化工行業(yè)上下游間尋找突破點(diǎn)

2010年化工行業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)于大盤，尤其是化工新材料和塑料行業(yè)大幅度跑贏大盤。2011年，化工行業(yè)弱平衡中有望獲得更多投資機(jī)會(huì)，周期性行業(yè)的磷化工、鉀肥、MDI、純堿等機(jī)會(huì)凸顯。

18家公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)翻倍

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，截至1月7日，化工行業(yè)（申萬(wàn)一級(jí)）102家公司公布2010年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)喜公司達(dá)73家，占行業(yè)已公布業(yè)績(jī)預(yù)告公司的71.57%，占該行業(yè)總家數(shù)的33.49%，位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第10位，其中，預(yù)增公司20家，略增公司28家，續(xù)盈公司18家，扭虧公司7家。

值得一提的是，這73家業(yè)績(jī)預(yù)喜公司中，有18家公司2010年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)翻倍，這些公司按業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)順序分別為：湘潭電化、芭田股份、巨化股份、德賽電池、華峰氨綸、*ST嘉瑞、中泰化學(xué)、煙臺(tái)氨綸、宏達(dá)新材、國(guó)風(fēng)塑業(yè)、華西村、山西三維、安納達(dá)、青海明膠、*ST河化、*ST國(guó)通、齊翔騰達(dá)、時(shí)代新材。

從市場(chǎng)表現(xiàn)看，這18家公司今年以來(lái)走勢(shì)一般，在過(guò)去的5個(gè)交易日中加權(quán)平均漲幅為0.00%，跑輸上證指數(shù)1.09個(gè)百分點(diǎn)，平均換手率6.81%。今年以來(lái)主力資金對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)倍增股中的7只個(gè)股進(jìn)行了吸籌，其中主力資金凈流入超過(guò)1000萬(wàn)元的分別為巨化股份、芭田股份、齊翔騰達(dá)。

具體來(lái)看，巨化股份以3083.662萬(wàn)元的主力資金凈流入位列該行業(yè)首位，區(qū)間漲幅達(dá)0.88%，換手率為11.37%，動(dòng)態(tài)市盈率27.19倍。公司位于"中國(guó)氟都"浙江衢州，是國(guó)內(nèi)最大的煤化工、氯堿化工、氟化工綜合配套的氟化工生產(chǎn)基地，已形成以衢州為中心產(chǎn)業(yè)基地，以杭州為中心研發(fā)基地和以上海為中心營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)中心，最終實(shí)現(xiàn)全國(guó)最大甲烷氯化物和PVDC生產(chǎn)基地，并躋身世界氟化工前八強(qiáng)。公司在氟化工原料產(chǎn)品甲烷氯化物產(chǎn)能和技術(shù)上均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，燒堿產(chǎn)能位居國(guó)內(nèi)第三位，PVC產(chǎn)能位居第六位，VDC產(chǎn)能位居國(guó)內(nèi)第一位。

主力資金凈流入排名第二的是芭田股份，凈流入1509.472萬(wàn)元，區(qū)間漲幅達(dá)3.08%，換手率為21.30%，動(dòng)態(tài)市盈率58.10倍。公司是一家以復(fù)合肥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主業(yè)，集科研開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體高新技術(shù)企業(yè)，形成生物肥、控釋肥、生態(tài)型復(fù)合肥和高效復(fù)合肥等主要系列，構(gòu)筑遍及全國(guó)主要農(nóng)業(yè)種植地區(qū)銷售機(jī)構(gòu)共同形成營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，滲透到最終農(nóng)村市場(chǎng)，在廣東市場(chǎng)占有率在20%左右，“芭田”商標(biāo)被認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”。

上下游間尋找突破點(diǎn)

2011年作為“十二五”的第一年，“十二五”規(guī)劃的出臺(tái)將提升相關(guān)行業(yè)及公司長(zhǎng)期發(fā)展的空間。首先十二五草案中提出到2015年，我國(guó)化工新材料自給率爭(zhēng)取達(dá)到65%，這將為以工程塑料、可降解類產(chǎn)品、有機(jī)硅、有機(jī)氟、高分子材料和特種碳纖維為代表的新材料行業(yè)。

湘財(cái)證券認(rèn)為，2011年化工產(chǎn)品基礎(chǔ)原材料價(jià)格上行壓力較大。經(jīng)過(guò)2010年第一季度消費(fèi)大幅增長(zhǎng)后，目前消費(fèi)不是引導(dǎo)國(guó)內(nèi)GDP良好運(yùn)行的主要貢獻(xiàn)因素。2011年位于國(guó)民經(jīng)濟(jì)中游的化工行業(yè)將處于不利的發(fā)展環(huán)境中：上游原材料成本居高不下、需求增速未達(dá)預(yù)期水平。2011年化工行業(yè)將仍徘徊于上下游之間力圖尋找突破點(diǎn)。

申銀萬(wàn)國(guó)近期發(fā)布化工行業(yè)研報(bào)，認(rèn)為化工“十二五”規(guī)劃的出臺(tái)將會(huì)帶來(lái)主題性投資機(jī)會(huì)，“十二五”期間一批符合規(guī)劃方向的公司有望迅速成長(zhǎng)壯大；聚焦中期，MDI和玻纖行業(yè)供需改善將顯著提升毛利；關(guān)注短期，原油和農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)可能，產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)和替代效應(yīng)，其中染料最為受益。對(duì)于化工周期品，供需仍然是關(guān)鍵要素。未來(lái)兩年全球MDI擴(kuò)產(chǎn)速度放緩，需求恢復(fù)，價(jià)格有望逐步提升；2010和2011年玻纖產(chǎn)能增速僅為18%和10%，遠(yuǎn)低于過(guò)去幾年30%的產(chǎn)能增速，而10和11年需求增速有望達(dá)到25%和15%，存在顯著的供需缺口。

廣發(fā)證券明確表示，化工板塊近期有望成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，化工各子行業(yè)龍頭可以作為重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的?！笆濉逼陂g中央政府勢(shì)必將GDP單位能耗下降目標(biāo)分解到各個(gè)年度，并作為對(duì)地方官員的重要考核指標(biāo)之一，建議關(guān)注節(jié)能減排受益標(biāo)的；國(guó)家調(diào)整房地產(chǎn)市場(chǎng)的手段逐步完善，2011年的保障性住房開工或?qū)⒊A(yù)期，建議關(guān)注房地產(chǎn)上游兩堿行業(yè)；農(nóng)藥企業(yè)基本面逐漸改善、業(yè)績(jī)將環(huán)比上升，認(rèn)為可同時(shí)作為來(lái)年儲(chǔ)備品種進(jìn)行配置。

“十二五”規(guī)劃提升發(fā)展空間

光大證券最新報(bào)告維持化工行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。近期美元指數(shù)調(diào)整、油價(jià)突破90美元/桶，短線利好資源類、煤化工及工程板塊，標(biāo)的有鹽湖鉀肥、興發(fā)集團(tuán)、湖北宜化、東華科技、廣匯股份。對(duì)整體板塊而言，依舊建議買入強(qiáng)周期的化工子板塊，全面看好農(nóng)化滌綸、氯堿、聚氨酯、民爆、資源類，逐步超配。另外對(duì)自下而上的個(gè)股，如浙江龍盛、東華科技、天馬精化、紅寶麗等繼續(xù)看好。其中氯堿標(biāo)的股有天原集團(tuán)、中泰化學(xué)。民爆標(biāo)的股有雅化集團(tuán)、久聯(lián)發(fā)展、江南化工、同德化工、南嶺民爆。農(nóng)化標(biāo)的股有鹽湖鉀肥、湖北宜化、云天化、興發(fā)集團(tuán)、芭田股份。滌綸投資標(biāo)的股有華西村、S儀化、st光華、霞客環(huán)保、海利得、江南高纖。自下而上投資標(biāo)的股有浙江龍盛、東華科技、天馬精化、紅寶麗、雙象股份、上海家化、海利得。新疆主題投資標(biāo)的股有廣匯股份、中泰化學(xué)。石化標(biāo)的配置股有中國(guó)石化、中化國(guó)際。

民族證券則指出，2011年作為“十二五”的第一年，十二五規(guī)劃的出臺(tái)將提升相關(guān)行業(yè)及公司長(zhǎng)期發(fā)展的空間。首先十二五草案中提出到2015年，我國(guó)化工新材料自給率爭(zhēng)取達(dá)到65%，這將為以工程塑料、可降解類產(chǎn)品、有機(jī)硅、有機(jī)氟、高分子材料和特種碳纖維為代表的新材料行業(yè)，重點(diǎn)推薦煙臺(tái)氨綸、巨化股份、紅寶麗；另外資源整合也將成為十二五規(guī)劃的重點(diǎn)，具有資源優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將有望以更低的生產(chǎn)成本獲得超額收益，重點(diǎn)推薦興發(fā)集團(tuán)。

長(zhǎng)江證券、中銀國(guó)際、海通證券在近期的公司評(píng)級(jí)報(bào)告中都給興發(fā)集團(tuán)“買入”或“推薦”的投資評(píng)級(jí)。其中，長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)公司60萬(wàn)噸磷肥項(xiàng)目2011年底建成，根據(jù)公司預(yù)算磷肥項(xiàng)目公告，磷肥建成投產(chǎn)后，年平均銷售收入14.59億元，年均新增利潤(rùn)總額2.4億元。不考慮磷礦石價(jià)格上漲的情況下，預(yù)計(jì)公司2010年、2011年、2012年業(yè)績(jī)分別為0.52元、0.82元、1.27元。考慮到礦石價(jià)格上漲，磷肥產(chǎn)能2012年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，公司是A股中為數(shù)不多的真正擁有資源的上市公司，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)-資本證券網(wǎng)北京

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