化肥價格短期承壓 中長期趨勢不改

　　12月15日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會審議通過《2011年關(guān)稅實(shí)施方案》并報國務(wù)院批準(zhǔn)，自2011年1月1日起實(shí)施。其中對2011年化肥出口關(guān)稅進(jìn)行調(diào)整，氮、磷肥出口旺季關(guān)稅時間分別由今年的6及6.5個月縮短至4個月，淡季關(guān)稅仍然維持7%，符合此前預(yù)測。

　　在全球化肥處于供求弱平衡的環(huán)境下，我們判斷該政策的有效性還需檢驗(yàn)。2011年全球化肥價格季節(jié)性變動規(guī)律可能將與2008-2010年都不相同，更可能會提前，出口旺季關(guān)稅的時間是重要擾動因素。此次我國化肥行業(yè)出口關(guān)稅政策調(diào)整的初衷仍然來自于抑制國內(nèi)化肥價格過快上漲，大幅度增加農(nóng)民的生產(chǎn)成本。2008-2010年我國化肥出口關(guān)稅政策的調(diào)整思路主要為調(diào)整稅率，以保證國內(nèi)供應(yīng)。

　　我們認(rèn)為短期繼續(xù)執(zhí)行嚴(yán)格的出口關(guān)稅政策下，國內(nèi)氮磷肥供給過剩、價格上漲受到阻里，鉀肥因主要以進(jìn)口為主而不受影響。我們預(yù)計(jì)在11年2月份春耕用肥開始之前，價格或有小幅下跌，這點(diǎn)在12月臨時關(guān)稅出臺之后市場已經(jīng)有所反映。

　　中長期，全球農(nóng)產(chǎn)品價格上漲趨勢沒有改變，全球化肥剛性需求恢復(fù)，全球化肥供求關(guān)系仍將處于弱平衡中。我們預(yù)計(jì)縮短2個月出口預(yù)計(jì)影響氮肥、磷肥出口100萬噸，將更加刺激國際化肥的供應(yīng)緊張。

　　精細(xì)磷化工產(chǎn)品關(guān)稅未作調(diào)整，延續(xù)了前期的關(guān)稅政策。我們預(yù)計(jì)國內(nèi)磷肥出口下降將導(dǎo)致國際磷肥及磷酸鹽產(chǎn)品緊張，國內(nèi)磷酸鹽企業(yè)將受益，繼續(xù)推薦相關(guān)磷化工公司興發(fā)集團(tuán)600141、澄星股份600078。

　　我們維持前期對農(nóng)化板塊“增持”評級。在氮、磷、鉀三個子行業(yè)中，我們推薦的順序依次為磷化工、鉀肥、磷肥、氮肥。重點(diǎn)關(guān)注興發(fā)集團(tuán)、云天化600096、鹽湖鉀肥000792、冠農(nóng)股份600251和湖北宜化000422。

來源：中國化工網(wǎng)

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