油價(jià)落入業(yè)績“甜區(qū)” 中國石油再度發(fā)飆

12月6日，上證指數(shù)略微高開8個(gè)點(diǎn)后，便開始震蕩走低，至9：56時(shí)開始翻綠，大盤疲態(tài)由此盡顯。然而令市場意外的是，此時(shí)已然調(diào)整16個(gè)交易日的中國石油卻突然啟動(dòng)，在短短20分鐘之內(nèi)將股價(jià)從11.4元拉升至11.68元，隨后維持強(qiáng)勢震蕩，尾盤拉高收至11.77元，上漲0.53元，漲幅為4.72%；而上證指數(shù)則報(bào)收2857.18點(diǎn)，上漲14.75點(diǎn)。

盤后大智慧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，昨日僅中國石油一家對上證指數(shù)的貢獻(xiàn)就達(dá)到了12.95點(diǎn)，而中國石化則貢獻(xiàn)了1.69點(diǎn)由此可見，“兩桶油”的上漲幾乎包攬了大盤的全部漲幅。

這已經(jīng)不是近期中國石油的首度驚艷表演。

11月11日，中國石油收盤前近半個(gè)小時(shí)從平盤驟然一度拉升至漲停的異動(dòng)幾乎讓國內(nèi)A股市場亂了方寸：此后隨著中國石化、銀行股的紛紛啟動(dòng)，中小盤股價(jià)猶如“大珠小珠落玉盤”似地紛紛跳水，將“二八”分化格局演繹到了極致，市場一片恐慌。

記者發(fā)現(xiàn)就在這一天，NYMEX原油期貨最高已經(jīng)上摸至88.63美元/桶，創(chuàng)下了2008年10月10日以來兩年多的新高。

更讓人驚訝的是，打開NYMEX原油期貨和中國石油自9月底以來的K線圖，兩者是驚人的相似：9月29日，NYMEX原油期貨大漲1.57%，收于77.86美元/桶，此后一路上漲至10月7日的84.43美元/桶，而中國石油也亦步亦趨地從9月29日的9.94元一路上摸至10.18元，收盤漲1.11%。至10月18日，中國石油股價(jià)已經(jīng)觸及11.77元，最高漲幅達(dá)到了18%由此，從2009年7月一路下滑的中國石油仿佛一下子復(fù)活了。

“中國石油股性突然變活，主要是國際原油價(jià)格已經(jīng)接近了對公司業(yè)績影響最為正面的"甜區(qū)"，即90美元/桶-110美元/桶。由于全球流動(dòng)性泛濫，未來國際油價(jià)繼續(xù)上漲是大概率事件，這對提升中國石油未來的業(yè)績也是大概率事件?！币凰侥蓟鹭?fù)責(zé)人告訴記者，“我們比較看好中國石油，為什么它就不能漲呢？”

而在國信證券分析師嚴(yán)蓓娜看來，按照成品油定價(jià)機(jī)制，國際油價(jià)在80美元/桶以下，中國石油的煉油毛利是一條直線，息稅前利潤（EBIT）大概在1-2美元/桶，但80美元/桶至130美元/桶之間根據(jù)定價(jià)機(jī)制，煉油毛利會(huì)逐步遞減到零。

但值得一提的是，隨著國際油價(jià)的逐步攀升，中國石油在上游的采油業(yè)務(wù)業(yè)績卻會(huì)得到明顯改善。

“舉例而言，假如國際油價(jià)從90美元/桶上升至100美元/桶，那么根據(jù)最高稅率為40%的特別稅金，再加上稅率為15%的所得稅，考慮到開采成本基本不變，那么中國石油在采油業(yè)務(wù)上每桶原油的毛利可能會(huì)達(dá)到4.5美元?！眹?yán)蓓娜說，“比如國際油價(jià)再上升至110美元/桶時(shí)，這部分業(yè)務(wù)的毛利就有9美元/桶。”

在這種情況下，只要國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制對國際油價(jià)上漲反應(yīng)敏捷，那么對中國石油的業(yè)績是非常有利的，“所以現(xiàn)在最大的不確定性是國內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制的實(shí)施問題”。

根據(jù)發(fā)改委制定的新的成品油定價(jià)機(jī)制，如果國際油價(jià)連續(xù)22個(gè)工作日日均漲幅或跌幅超過4％，就應(yīng)考慮對國內(nèi)成品油價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

“從這一點(diǎn)來看，一旦國際油價(jià)接近90美元/桶，并不斷上漲，其對中國石油都是有利的，這也是為什么中國石油近期走勢非常強(qiáng)勁的一個(gè)最為主要的原因?！毕尕?cái)證券石油和化工行業(yè)分析師王強(qiáng)說。

來源：上海證券報(bào) 作者：鐘文倩

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀