化工業(yè)機(jī)遇大于挑戰(zhàn) 行業(yè)將不乏亮點(diǎn)

2011年發(fā)展環(huán)境：機(jī)遇大于挑戰(zhàn)

一預(yù)計(jì)未來六個(gè)月WTI原油價(jià)格將在80-90美元/桶區(qū)間內(nèi)波動；二國內(nèi)GDP單季同比增速有望在2011年1-2季度見底回升，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，GDP增速回升有望帶來化工板塊亮眼表現(xiàn)；三節(jié)能減排將成為常態(tài)；四房地產(chǎn)、汽車、家電、紡織等下游需求整體看增長平穩(wěn)。

子行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢：整體晴朗，局部有雨

1、兩堿：小產(chǎn)能面臨淘汰，行業(yè)集中度有望提高；2、精細(xì)化工：化工的長期亮點(diǎn)，需通過個(gè)股甄別挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)；3、聚氨酯：行業(yè)具備消費(fèi)屬性，下游需求向好；4、農(nóng)藥：有待觀察漲價(jià)持續(xù)性及今冬氣候；5、化肥：價(jià)格處于相對歷史高位，存在關(guān)稅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；6、化纖：氨綸和粘膠景氣下行，棉花和滌綸位于景氣高點(diǎn)。

估值水平檢測：基礎(chǔ)化工處于歷史中值附近

剔除石油開采板塊之后，化工板塊估值水平處于歷史中值附近。結(jié)合當(dāng)前估值水平及基本面走勢看，純堿、氯堿、印染助劑、民爆等行業(yè)提升空間較大。選股主線：節(jié)能、“十二五”、精細(xì)化工、通脹。

主線一：節(jié)能減排。有三類標(biāo)的：1、提供節(jié)能減排產(chǎn)品的企業(yè)，如雙良節(jié)能；2、節(jié)能減排過程中，行業(yè)小產(chǎn)能被淘汰，行業(yè)集中度將趨于提高，具有資源、規(guī)模、環(huán)保等優(yōu)勢的行業(yè)龍頭，如兩堿、印染助劑行業(yè)的龍頭；3、行業(yè)供給因?yàn)楣?jié)能減排受到擾動而帶來的階段性機(jī)會。

主線二：“十二五”。目前有三類標(biāo)的：1、海洋經(jīng)濟(jì)，可供關(guān)注的標(biāo)的如雙良節(jié)能海水淡化；2、高鐵建設(shè)，如回天膠業(yè)高鐵用膠、寶利瀝青高鐵用乳化瀝青；3、鋰電材料，可供選擇標(biāo)的如云天化鋰電薄膜、佛塑股份鋰電薄膜、當(dāng)升科技正極材料等。

主線三：精細(xì)化工。相對大宗化學(xué)品，精細(xì)化工產(chǎn)品附加值高，市場波動小，且承接全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的空間巨大，未來該領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)更多質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)，有待在陸續(xù)上市的新股中挖掘。

主線四：通貨膨脹。有兩類標(biāo)的：1、具有較強(qiáng)的向下游傳導(dǎo)成本壓力能力的企業(yè)；2、靠近消費(fèi)端，或具有極強(qiáng)的品牌增值能力的企業(yè)，如上海家化等。

來源：廣發(fā)證券

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