化工行業(yè)：氮肥受出口和追肥帶動 短期回暖

　　純堿：盈虧平衡點徘徊。7月，純堿價格基本穩(wěn)定，開工率基本保持在90%以上。我們維持2010年全年純堿均價1300元/噸，企業(yè)由2009年的虧損狀態(tài)轉(zhuǎn)為微利水平。6月，純堿產(chǎn)量202.8萬噸，開工率超過100%；出口量依舊處于低位。

　　氯堿：國際油價支撐成本。7月份國際PVC價格略有回調(diào)，以目前國際乙烯的價位未來仍有下調(diào)空間。國內(nèi)PVC期貨均價在7011元/噸，環(huán)比下滑2.2%。現(xiàn)貨長三角電石法PVC均價6950元/噸，比6月回落300元/噸。我們判斷，下半年P(guān)VC價格受地產(chǎn)預(yù)期影響，盈利空間很難大幅提高。

　　MDI：步入淡季，價格回落。7月，華東地區(qū)純MDI、聚合MDI的交易均價下降250元/噸、850元/噸。MDI行業(yè)開工率不高。三季度萬華寧波二期30萬噸產(chǎn)能含苯胺將逐步投產(chǎn)，下半年MDI行業(yè)盈利能力難有根本好轉(zhuǎn)。

　　磷化工：黃磷豐水期漲價，二銨出口大增。受節(jié)能減排及云南限運等影響，黃磷豐水期漲價10%。磷化工成本推動價格小漲，三聚磷酸鈉漲100-500元/噸。我們認為，若減排措施嚴格落實，黃磷價格可維持。國際二銨需求良好，六月淡季關(guān)稅出口40萬噸。秋季備肥階段，磷銨價格還有上漲空間。

　　氮肥：受出口和追肥帶動，短期回暖。7月國內(nèi)尿素價格小幅上漲，開工率73%左右，6月國內(nèi)尿素產(chǎn)量529萬噸，同比下降5%。預(yù)計8月下旬開始復(fù)合肥企業(yè)備肥需求將支撐氮肥價格，不過漲幅有限，預(yù)計均價難于突破1600元/噸。四季度冬儲備肥啟動，屆時在國際尿素價格上漲與出口好轉(zhuǎn)作用下，尿素價格有望迎來階段性上漲。

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