全球化工業(yè)可望持續(xù)復(fù)蘇

　 得益于經(jīng)濟(jì)回暖以及金融市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，全球化工業(yè)特別是亞洲、美洲和歐洲化學(xué)工業(yè)正在穩(wěn)步持續(xù)反彈之中。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，全球化工業(yè)今年的兩大主題是業(yè)務(wù)并購(gòu)和提高市場(chǎng)占有率，目前已渡過(guò)最為動(dòng)蕩的時(shí)期，今年將出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇。

　　全球化工業(yè)在多重因素下穩(wěn)步復(fù)蘇

　　5月底，因歐洲債務(wù)問(wèn)題對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，導(dǎo)致原油價(jià)格跌破70美元/桶并帶動(dòng)全球石化產(chǎn)品包括烯烴、芳烴以及聚烯烴等價(jià)格紛紛大幅下挫，人們對(duì)市場(chǎng)是否將就此走弱表示擔(dān)心。但穆迪投資者服務(wù)公司仍然堅(jiān)持其預(yù)測(cè)，認(rèn)為亞洲、美洲和歐洲化學(xué)工業(yè)正在穩(wěn)步持續(xù)反彈之中。

　　穆迪公司5月底表示，需求的復(fù)蘇、原料價(jià)格在低位徘徊以及良好的資產(chǎn)負(fù)債表正在刺激全球化學(xué)工業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇。在此背景下，全球化學(xué)工業(yè)的信用環(huán)境在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大的變化。穆迪公司認(rèn)為，當(dāng)前化工業(yè)需求的復(fù)蘇是全球性的，其中，亞洲地區(qū)的需求已經(jīng)達(dá)到金融危機(jī)前的水平，但美國(guó)和歐洲的需求離危機(jī)前的水平尚有較大距離。雖然當(dāng)前發(fā)生在南歐地區(qū)的歐元危機(jī)令人擔(dān)憂，不過(guò)該公司仍看好北歐地區(qū)的增長(zhǎng)。穆迪公司預(yù)計(jì)，今年美國(guó)和歐元區(qū)的工業(yè)產(chǎn)值將分別增長(zhǎng)4.3%和2.3%，2011年美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值增速將小幅回落至4.1%，而歐元區(qū)的增速將提高至3.4%。

　　穆迪公司指出，今年全球化工行業(yè)的并購(gòu)交易有望出現(xiàn)增長(zhǎng)，一些公司由于擁有充裕的現(xiàn)金流將受益于并購(gòu)交易。全球化工行業(yè)并購(gòu)交易活性自2009年底開(kāi)始復(fù)蘇，這種復(fù)蘇的勢(shì)頭仍在持續(xù)，并且今年下半年有望發(fā)生一些大型的并購(gòu)交易。但穆迪公司同時(shí)指出，由于全球經(jīng)濟(jì)剛剛走出危機(jī)的陰影，大多數(shù)公司的并購(gòu)行為依然謹(jǐn)慎。2011年才會(huì)真正迎來(lái)并購(gòu)交易活性的強(qiáng)勁反彈。

　　穆迪公司表示，考慮當(dāng)前的形勢(shì)，有些因素可能會(huì)阻礙復(fù)蘇的進(jìn)展，如未來(lái)12-18個(gè)月住宅和汽車市場(chǎng)仍然不可能恢復(fù)到危機(jī)前的水平，各國(guó)政府逐步退出經(jīng)濟(jì)刺激政策可能將對(duì)復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響。但穆迪公司仍堅(jiān)持認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)不可能出現(xiàn)二次探底。

　　全球化工業(yè)并購(gòu)火熱進(jìn)行中

　　得益于經(jīng)濟(jì)回暖以及金融市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，全球化工并購(gòu)交易也重新活躍。美國(guó)投資銀行Young&Partners的最新數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度全球化工業(yè)完成的并購(gòu)交易額約為45億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球金融危機(jī)最為肆虐的2009年第一季度的3億美元。截止第一季度末，全球化工業(yè)已宣布但沒(méi)有完成的并購(gòu)交易額達(dá)到190億美元，而2009年底時(shí)這個(gè)數(shù)字為63億美元。Y&P總裁Peter Young表示，這些數(shù)字非常明顯證明，全球化工業(yè)并購(gòu)交易活性正在持續(xù)增強(qiáng)之中。

　　美國(guó)BB&T公司分析師則表示，因擁有充足現(xiàn)金的戰(zhàn)略買家希望通過(guò)并購(gòu)交易來(lái)加快業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，2010年全球化學(xué)工業(yè)并購(gòu)活躍度將大幅反彈。在BB&T公司跟蹤的15家化學(xué)公司，2009年資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金已達(dá)到近10年的高點(diǎn)83億美元。分析師表示：“2009年多數(shù)有并購(gòu)計(jì)劃的戰(zhàn)略買家并沒(méi)有實(shí)施并購(gòu)計(jì)劃，只是靜候機(jī)會(huì)，我們相信這種并購(gòu)需求在2010年將出現(xiàn)爆發(fā)。業(yè)務(wù)整合將成為2010年全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)的主要?jiǎng)恿?。威士伯、RPM國(guó)際及HB Fuller等涂料和黏合劑生產(chǎn)商，可能出現(xiàn)在戰(zhàn)略買家的收購(gòu)目錄上。此外，剛剛從破產(chǎn)陰影中走出的公司也可能成為潛在的收購(gòu)目標(biāo)。”截至2009年9月30日，全球化工并購(gòu)交易總額為390億美元，大部分來(lái)自陶氏化學(xué)并購(gòu)羅門(mén)哈斯以及巴斯夫并購(gòu)汽巴精化交易。

　　到2015年，中國(guó)將取代美國(guó)成為全球最大的化工產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)，而中東地區(qū)的產(chǎn)能擴(kuò)張將使歐洲石化工業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)能力不高的產(chǎn)能面臨淘汰的結(jié)局，這部分產(chǎn)能約占?xì)W洲石化總產(chǎn)能20%。

　　歐洲化工業(yè)走上復(fù)蘇之路

　　歐洲化學(xué)品工業(yè)協(xié)會(huì)Cefic預(yù)測(cè)，2010年歐盟化學(xué)品產(chǎn)量將比2009年增長(zhǎng)9.5%，2011年將增長(zhǎng)2%?；A(chǔ)化學(xué)品領(lǐng)域當(dāng)前正在快速反彈，但所有化學(xué)品不包括藥品的產(chǎn)量水平仍然遠(yuǎn)低于危機(jī)前的水平。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，歐洲化工行業(yè)需求在經(jīng)歷了2008年末和2009年初的大幅下挫之后，今年將走上復(fù)蘇之路。當(dāng)前歐盟各國(guó)公布的化學(xué)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，歐盟化學(xué)品產(chǎn)量已經(jīng)在2009年觸底，化工行業(yè)正在復(fù)蘇進(jìn)程中。不過(guò)，由于化工下游消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)復(fù)蘇仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，這種復(fù)蘇并不是下游消費(fèi)者較大規(guī)模重建庫(kù)存的可持續(xù)復(fù)蘇，而更多的是受到政府財(cái)政刺激計(jì)劃的驅(qū)動(dòng)。

　　過(guò)去的十年間，業(yè)務(wù)剝離已經(jīng)重塑了歐洲化工業(yè)，歐洲地區(qū)化工行業(yè)最顯著的業(yè)務(wù)剝離案包括法國(guó)道達(dá)爾剝離阿科瑪、瑞士羅氏公司剝離奇華頓、德國(guó)拜耳剝離朗盛、瑞士阿斯利康—諾華剝離先正達(dá)、挪威海德魯剝離亞拉公司等。這些化工巨頭剝離資產(chǎn)的目的是為了集中精力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，剝離的業(yè)務(wù)通常是一些可以獨(dú)立運(yùn)作的業(yè)務(wù)。

　　英國(guó)倫敦Close Brothers公司負(fù)責(zé)人喬納森.泰勒表示：“剝離業(yè)務(wù)可以使得公司集中精力和財(cái)力發(fā)展核心業(yè)務(wù)。同時(shí)被剝離的業(yè)務(wù)也獲得了自由發(fā)展的機(jī)會(huì)，事實(shí)也證明大部分被剝離的業(yè)務(wù)都獲得了很好的發(fā)展，最為成功的是奇華頓、先正達(dá)、亞拉和塞拉尼斯?！比崴故窃?999年時(shí)從赫司特公司中剝離出來(lái)。

　　分析人士表示，業(yè)務(wù)剝離是全球化工業(yè)一個(gè)永恒的主題，未來(lái)化工業(yè)仍將繼續(xù)上演業(yè)務(wù)剝離。德國(guó)贏創(chuàng)工業(yè)已經(jīng)計(jì)劃剝離旗下房地產(chǎn)和能源業(yè)務(wù)，從而將發(fā)展重點(diǎn)聚焦化工業(yè)務(wù)。德國(guó)拜耳也有業(yè)務(wù)剝離的考慮，而全球一些石油巨頭也將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)剝離。

　　德國(guó)化工業(yè)開(kāi)始緩慢復(fù)蘇。2009年第四季度德國(guó)化學(xué)品產(chǎn)量比第三季度增長(zhǎng)了5.3%，比2008年第四季度增長(zhǎng)了4.1%。銷售收入達(dá)到365億歐元，比第三季度增長(zhǎng)了4.2%，比2008年第四季度小幅下滑了0.3%。

　　2009年第四季度德國(guó)化學(xué)工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)比第三季度上漲0.7%，但比2008年第四季度下跌2.9%。對(duì)于2010年，VCI維持先前的預(yù)測(cè)，化學(xué)品產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5%，銷售收入同比增長(zhǎng)6%。

　　化學(xué)工業(yè)的復(fù)蘇將持續(xù)，但復(fù)蘇腳步較慢。出口增長(zhǎng)是德國(guó)化學(xué)工業(yè)復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)力量，來(lái)自亞洲、南美和東歐地區(qū)的需求在未來(lái)幾個(gè)月中有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。然而歐盟市場(chǎng)的增長(zhǎng)動(dòng)力較小。VCI表示，總體而言，德國(guó)化工業(yè)在未來(lái)六個(gè)月不會(huì)出現(xiàn)倒退。不過(guò)VCI表示，去年第四季度的數(shù)據(jù)是與2008年第四季度比較，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)極度疲軟。如果與危機(jī)發(fā)生前的水平相比，去年第四季度德國(guó)化學(xué)品產(chǎn)量仍然下降了7%。當(dāng)季德國(guó)化學(xué)工業(yè)的產(chǎn)能利用率為77.9%，仍然比正常水平時(shí)的82%低不少。

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