氣價(jià)調(diào)整波及化工企業(yè) “煤頭”高興“氣頭”愁

　國家發(fā)展改革委近日宣布，從6月1日起將整體上調(diào)天然氣出廠價(jià)格，國產(chǎn)陸上天然氣出廠基準(zhǔn)價(jià)格每千立方米提高230元，提價(jià)幅度為24.9%。同時(shí)，國家發(fā)改委還宣布，改進(jìn)天然氣價(jià)格管理辦法，取消價(jià)格“雙軌制”，理順車用天然氣與成品油之間比價(jià)關(guān)系。

　　分析人士指出，雖然本次天然氣價(jià)格調(diào)整早在意料之中，但調(diào)價(jià)幅度卻超出預(yù)期。石化雙雄是氣價(jià)調(diào)整的直接受益者，預(yù)計(jì)將帶來的1%-3%的業(yè)績(jī)利好?；て髽I(yè)波及范圍較大，氣化工將受困成本上升壓力，煤化工由于“比價(jià)效應(yīng)”將間接受益。

　　氣頭化工受制成本壓力

　　市場(chǎng)人士表示，天然氣價(jià)上調(diào)將直接增加天然氣化工品成本，考慮4月管輸費(fèi)上調(diào)0.08元/立方米，終端價(jià)格同比可能上升區(qū)間為0.31-0.33元/立方米。目前，主要的天然氣化工產(chǎn)品包括氣頭尿素、天然氣制甲醇、硝酸銨、亞氨基二乙腈等。其中氣頭尿素和天然氣制甲醇行業(yè)影響較大。

　　申銀萬國研究報(bào)告指出，氣頭尿素目前制造成本平均在1100元/噸左右。以天然氣單耗700立方米/噸測(cè)算，天然氣價(jià)格上漲0.31元/立方米，影響成本約210元/立方米，靜態(tài)測(cè)算影響毛利率13%左右。

　　天然氣制甲醇方面，影響成本約341元/噸，靜態(tài)測(cè)算影響毛利率約17%。由于甲醇用天然氣為工業(yè)用氣，價(jià)格在1.20-1.50元/立方米，按目前價(jià)格計(jì)算已處于虧損狀態(tài)，氣價(jià)上調(diào)后相關(guān)公司將難以開工。

　　而氣頭硝酸銨平均氣耗約為450-500立方米/噸，影響成本約為140-155元/噸，靜態(tài)測(cè)算影響毛利率在%到9%之間。

　　中信建投研究報(bào)告指出，天然氣上漲對(duì)氣頭上市公司業(yè)績(jī)影響較大。其中，遼通化工將增加成本2.58億元，影響每股收益0.21元，興化股份每股收益將降低0.13元，瀘天化，赤天化、云天化、四川美豐等氣頭尿素企業(yè)成本也將大幅增加。

　　長(zhǎng)江證券指出，天然氣提價(jià)對(duì)同樣消耗合成氨的純堿和二銨公司影響不大。天然氣提價(jià)的影響可能通過推高合成氨價(jià)格來實(shí)現(xiàn)，但由于純堿，二銨當(dāng)前盈利情況好于尿素，因此即使合成氨價(jià)格有所上漲，這兩個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格難有提高，盈利可能被壓縮但幅度將非常有限。

　　間接增加

　　煤化工企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

　　分析人士指出，氣化工企業(yè)成本上市將間接增加煤化工企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，其中煤頭尿素和硝酸銨企業(yè)受益較多。

　　中信建投研究報(bào)告指出，天然氣上漲將直接增加氣頭尿素成本，在當(dāng)前尿素行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況下，尿素行業(yè)的成本中樞將小幅上移，考慮價(jià)格和成本的同比增加，預(yù)計(jì)國內(nèi)尿素價(jià)格每噸上漲50到80元。煤頭尿素企業(yè)將搭上漲價(jià)的順風(fēng)車，其中華魯恒升特別值得關(guān)注。

　　國信證券則指出，行業(yè)管制形成進(jìn)入壁壘，導(dǎo)致硝酸銨供給呈現(xiàn)一定的剛性。由于硝酸銨企業(yè)的成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)，預(yù)計(jì)此次漲價(jià)帶來的成本增加將大部分轉(zhuǎn)移給下游企業(yè)。從地域分布來看，我國氣頭硝酸銨生產(chǎn)企業(yè)主要分布在天然氣資源相對(duì)豐富的西南、西北地區(qū)，天然氣漲價(jià)將推動(dòng)硝酸銨價(jià)格上漲。氣頭硝酸銨企業(yè)通過漲價(jià)維持毛利，煤頭硝酸銨企業(yè)則受益于產(chǎn)品價(jià)格提升，毛利有望大幅增加，其中柳化股份、聯(lián)合化工受益較多。

來源：上海證券報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀