工產(chǎn)品預(yù)期改變 價(jià)格走弱

　　今年前三月基本呈上漲態(tài)勢的化工產(chǎn)品價(jià)格近來出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，這之中除了受原油價(jià)格下跌的影響外，更根本因素還是市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)期出現(xiàn)了變化?，F(xiàn)實(shí)中不少化工產(chǎn)品需求低于原先預(yù)期，對(duì)價(jià)格形成一定的壓制。若未來經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，化工領(lǐng)域可能會(huì)出現(xiàn)新的去庫存過程。

　　價(jià)格下跌現(xiàn)象增多

　　化工產(chǎn)品種類繁多，用途差別大，在產(chǎn)業(yè)鏈上處于顯著不同的位置，因此在市場中通常會(huì)有很不同的表現(xiàn)。在今年四月前，化工產(chǎn)品價(jià)格基本呈上升態(tài)勢，但自四月中上旬以來，價(jià)格下跌的品種明顯增多，部分子行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌比較明顯，在整個(gè)化工產(chǎn)品的價(jià)格指數(shù)上也有所表現(xiàn)。

　　以商務(wù)部的生產(chǎn)資料周價(jià)格環(huán)比指數(shù)來看，4月2日為100.1點(diǎn)，9日為99.9點(diǎn)，4月16日進(jìn)一步下降為99.7點(diǎn)，之后有所波動(dòng)，最低曾降至99.1點(diǎn)，最近一周報(bào)99.8點(diǎn)。這表明，化工產(chǎn)品價(jià)格自4月初以來走勢相對(duì)較弱。一些子行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)也有類似的變化，以中國塑料10465,-40.00,-0.38%價(jià)格指數(shù)為例，4月15、16日達(dá)到1163點(diǎn)，此后一路下降，其間甚至跌到996點(diǎn)，截至5月28日該指數(shù)為1000.99點(diǎn)。商務(wù)部的橡膠23025,120.00,0.52%價(jià)格指數(shù)同樣是在4月16日達(dá)到近期高點(diǎn)119.20點(diǎn)后出現(xiàn)了持續(xù)的下跌，目前為114.62點(diǎn)。對(duì)市場反應(yīng)靈敏的期貨價(jià)格表現(xiàn)則更為明顯，以與房地產(chǎn)關(guān)系密切的PVC7490,-55.00,-0.73%期貨價(jià)格為例，4月16日正是近期的高點(diǎn)，達(dá)到7605點(diǎn)，此后便持續(xù)下跌，目前為7160點(diǎn)，短期跌幅接近6%。

　　預(yù)期改變是主因

　　對(duì)于價(jià)格下跌的原因，從宏觀層面來分析，主要是4月16日政府公布房地產(chǎn)調(diào)控的多項(xiàng)措施導(dǎo)致市場對(duì)經(jīng)濟(jì)后期走勢預(yù)期發(fā)生了變化，從而引起股市快速下跌，并且導(dǎo)致商品期貨及現(xiàn)貨價(jià)格的變化。

　　房地產(chǎn)調(diào)控之所以會(huì)產(chǎn)生這么大的影響，主要是由于在推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的主要因素中，投資仍是主要和基本的因素，如2009年我國GDP增長8.7%，其中投資貢獻(xiàn)了92%。而房地產(chǎn)投資占總投資的比重較大，而且其拉動(dòng)的上下游產(chǎn)業(yè)非常多，因此房地產(chǎn)投資對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生較大影響。對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控可能會(huì)通過“房價(jià)下跌——新項(xiàng)目減少或投資速度放慢——對(duì)上下游行業(yè)的產(chǎn)品需求減少”的傳導(dǎo)路徑影響到眾多上下游商品的價(jià)格。

　　從實(shí)際情況看，自2009年上半年以來，我國經(jīng)濟(jì)在投資的拉動(dòng)下迅速恢復(fù)，而房地產(chǎn)投資不斷回升及新開工面積擴(kuò)大的情況使各方對(duì)2010年經(jīng)濟(jì)向好的判斷明顯提高，特別是對(duì)開春后施工旺季將大大拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的需求有著較高的期望值，因此在春節(jié)前后許多廠家加大生產(chǎn)力度，經(jīng)銷商也加大備貨力度，因此市場表現(xiàn)活躍，商品價(jià)格也出現(xiàn)了上升的態(tài)勢。

　　與此同時(shí)，企業(yè)的庫存也有明顯上升。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，今年一季度末化工行業(yè)申萬一級(jí)行業(yè)庫存比2008年四季度末增長了14.17%，而剔除金融后的全部A股一季度末比上一季度末增長了11.35%。

　　然而，由于房地產(chǎn)出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，政府加大了調(diào)控力度。因此，市場出現(xiàn)了對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂和預(yù)期。4月份的數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.8%，比3月的18.1%下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。從目前情況看，5月份工業(yè)增加值增速有可能出現(xiàn)進(jìn)一步的下降。在此情況下，生產(chǎn)商和經(jīng)銷商很可能會(huì)減少生產(chǎn)及降低庫存。目前的價(jià)格下跌或就是表象之一，去庫存的力度大小要看經(jīng)濟(jì)增長情況及對(duì)前景的預(yù)期。

　　從目前化工行業(yè)的情況看，有的子行業(yè)開始有所表現(xiàn)，如純堿下游需求平淡，價(jià)格低迷，有的企業(yè)開始限產(chǎn)。當(dāng)然，由于化工產(chǎn)品在產(chǎn)業(yè)鏈上的地位不同，市場狀況差別大，其表現(xiàn)也會(huì)不同。

來源： 中國證券報(bào)-中證網(wǎng)

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