油脂油料期現(xiàn)貨市場融合深化

　　近日，由大連商品交易所（簡稱大商所）與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所共同主辦的第十一屆國際油脂油料大會在廣州舉行。大商所總經(jīng)理王鳳海在會上表示，經(jīng)過11年的發(fā)展，國際油脂油料大會已成為“一帶一路”沿線交易所合作的典范，中國油脂油料市場的期現(xiàn)貨市場融合不斷深化，期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力明顯提升。大商所愿與各方合作，推動期貨市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、國際貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)新秩序。

　　期貨市場國際合作不斷推進(jìn)

　　王鳳海表示，11年來，大商所不斷深化與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所在市場培育、產(chǎn)品研發(fā)等方面的合作，有力推動了雙方市場發(fā)展，成為“一帶一路”沿線交易所合作的典范。同時，雙方市場棕櫚油期貨價格聯(lián)動性不斷增強，有效促進(jìn)了國際棕櫚油價格形成，為境內(nèi)外投資者開展跨市場套利、跨品種套利及風(fēng)險管理提供了便利條件。

　　11年間，國內(nèi)油脂油料市場變化巨大，期現(xiàn)貨市場融合不斷深化，期貨市場服務(wù)產(chǎn)業(yè)能力明顯提升。圍繞服務(wù)油脂油料現(xiàn)貨市場，期貨品種體系日益完善。大商所已上市了黃大豆1號、2號、豆粕、豆油和棕櫚油5個期貨品種，初步構(gòu)建起較為完整的油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈品種體系。受益于油脂油料期貨市場良好的價格發(fā)現(xiàn)功能，現(xiàn)貨貿(mào)易的主流方式由過去的“隨行就市”逐步過渡到“基差定價”。目前，70%的棕櫚油和豆粕以及40%的豆油現(xiàn)貨貿(mào)易均已采用期貨價格進(jìn)行基差定價。經(jīng)過2004年大豆地震事件及2008年國際金融危機的洗禮，現(xiàn)貨企業(yè)的避險意識顯著增強，利用期貨市場進(jìn)行套期保值已成為眾多企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的必選動作。目前，超過九成的日壓榨能力在1000噸以上的油脂油料企業(yè)參與了大商所油脂油料期貨交易，國內(nèi)85%以上的棕櫚油進(jìn)口企業(yè)參與了棕櫚油期貨交易。

　　記者了解到，今年大商所市場總體保持平穩(wěn)較快發(fā)展，截至10月底，實現(xiàn)成交量12.91億手，同比增長51%；成交額49.85萬億元，同比增長49%；日均持倉613萬手，同比增長29%；日均保證金381億元，同比增長36%。其中，作為大商所最具優(yōu)勢、最有特色和最為成熟的品種系列，油脂油料品種市場特征明顯。在市場運行上，各油脂油料品種的年度交易持倉比均在1左右，處于比較合理的水平。在市場規(guī)模上，受國際市場的影響，產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險需求增加，油脂油料期貨成交比較活躍，1～10月共計成交5.52億手，占國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的比重為46%。在2015年全球農(nóng)產(chǎn)品期貨成交量排名中，大商所豆粕、棕櫚油、豆油排名進(jìn)入前5，豆粕排名第一。在市場結(jié)構(gòu)上，單位客戶已成為油脂油料期貨市場的主導(dǎo)力量。從法人客戶持倉占比來看，今年1~10月，豆油達(dá)到60%、豆粕和棕櫚油均為52%。同時，以全球四大糧商ABCD為代表的外資背景客戶，在豆油、豆粕、棕櫚油品種上的持倉占比都較高，我國油脂油料期貨在國際市場上的影響力日益提升。

　　服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力持續(xù)強化

　　大商所在著力防范市場風(fēng)險的同時，也持續(xù)強化服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。首先，深入貫徹中央一號文件精神，穩(wěn)步擴大“保險+期貨”試點，今年立項支持了12個“保險+期貨”試點項目，支持總額高達(dá)2400萬元，其中有3個大豆試點項目。其次，繼續(xù)推進(jìn)場外期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈試點，不斷探索服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)途徑，今年立項支持了18個試點項目，其中涉及油脂油料品種項目有5個。再次，積極發(fā)展場外市場，圍繞標(biāo)準(zhǔn)倉單的信息服務(wù)，持續(xù)推進(jìn)豆粕、豆油、棕櫚油的倉單串換業(yè)務(wù)，不斷降低產(chǎn)業(yè)企業(yè)的交割成本。最后，加強現(xiàn)有品種的改進(jìn)和完善，黃大豆2號期貨品種正在積極爭取國家政策支持并取得進(jìn)展，合約規(guī)則完善正在有序推進(jìn)中。同時，交易所針對豆油品種，采取區(qū)間動態(tài)升貼水創(chuàng)新方式，論證在華南地區(qū)設(shè)置交割庫，進(jìn)一步擴展交割區(qū)域。另外，還嚴(yán)格執(zhí)行套保機制，規(guī)范產(chǎn)業(yè)企業(yè)的套保行為，切實為投資者營造“三公”市場環(huán)境。

　　在談及未來工作時，王鳳海表示，下一步，交易所將努力做好以下幾方面工作。一是加快推出豆粕期權(quán)。大商所將在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，推動豆粕期權(quán)盡快上市，在豐富產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險工具的同時，大幅降低場外期權(quán)的交易成本。二是積極推進(jìn)期貨市場國際化。在鐵礦石期貨國際化推出后，研究推出黃大豆2號和棕櫚油的國際化，引導(dǎo)境外交易者直接參與大商所期貨市場。三是堅持上優(yōu)下拓，不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈品種布局。在上游，加強與相關(guān)部委的政策溝通，著力推進(jìn)黃大豆2號期貨的活躍；在下游，將加快生豬期貨上市，形成集原料、飼料、養(yǎng)殖于一體的完整的避險產(chǎn)業(yè)鏈條，服務(wù)廣大產(chǎn)業(yè)客戶避險需求。

　　隨著中國深度參與全球治理體系以及推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，期貨市場迎來了難得的發(fā)展機遇，同時也面臨著不少的挑戰(zhàn)。大商所希望市場各方利用國際油脂油料大會的平臺，充分溝通交流。大商所已與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所就繼續(xù)聯(lián)合舉辦國際油脂油料大會簽署了合作協(xié)議，以期把國際油脂油料大會辦得更好。（劉旭）

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