聚丙烯：“銀十”背后暗藏利空信號(hào)

　　近期，在節(jié)前油價(jià)大漲，石化控量挺價(jià)及下游集中備貨共同作用下，國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)終現(xiàn)多年未見(jiàn)的“銀十”行情。中宇資訊分析師陳海燕表示，在市場(chǎng)炒漲氣氛正濃之際，石化漲勢(shì)放緩，加之開(kāi)工率提高和新增產(chǎn)能釋放，誘發(fā)商家對(duì)后市的偏空預(yù)期。利空信號(hào)釋放，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或承壓下跌。

　　成本面表現(xiàn)難言樂(lè)觀

　　繼節(jié)前石油輸出國(guó)組織（OPEC）達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，原油價(jià)格飆升之后，節(jié)后原油漲勢(shì)難續(xù)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示內(nèi)部分歧加大，但美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率依然較大，美元走強(qiáng)令油價(jià)承壓。此外，產(chǎn)油國(guó)磋商并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，這令原油多頭信心受挫，全球供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題依然嚴(yán)重，導(dǎo)致油價(jià)續(xù)跌。成本面偏空預(yù)期加重PP市場(chǎng)觀望情緒，商家炒漲熱情轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎交投。

　　9月份，受秋季檢修影響，PP開(kāi)工率下降明顯。產(chǎn)量也隨之下降，據(jù)中宇資訊估算，2016年9月國(guó)內(nèi)PP產(chǎn)量約137.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.27%，同比減少10.90%。自9月下旬起，前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)工，10月檢修裝置較少，開(kāi)工率大幅提升。目前PP除大唐國(guó)際裝置推遲開(kāi)車外，其他檢修裝置均運(yùn)行正常。預(yù)計(jì)10月份產(chǎn)量將會(huì)提高到151.96萬(wàn)噸，環(huán)比增幅達(dá)到17.6%。另外，新產(chǎn)能釋放的預(yù)期強(qiáng)烈。據(jù)相關(guān)消息，中天合創(chuàng)投產(chǎn)進(jìn)度加快，其中35萬(wàn)噸PP裝置預(yù)計(jì)10月可以投產(chǎn)；東華能源寧波?；?0萬(wàn)噸PP也將于10月投產(chǎn)。如果以上裝置如期投產(chǎn)，四季度PP產(chǎn)量增幅尤為顯著。

　　下游需求轉(zhuǎn)弱后市不可盲目追高

　　目前，下游工廠開(kāi)工率維持在75%左右，短期需求面表現(xiàn)尚可。但隨著石化各大區(qū)輪番調(diào)漲之后，下游工廠備貨抬高出廠價(jià)。市場(chǎng)在受到強(qiáng)勁成本支撐的同時(shí)，利潤(rùn)遭到吞噬。據(jù)中宇資訊了解，目前下游BOPP膜廠訂單多維持在5~10天，而隨著原料價(jià)格的升高，工廠補(bǔ)貨熱情逐漸降低。利潤(rùn)微薄加之對(duì)高價(jià)原料承受能力有限導(dǎo)致下游工廠提前下調(diào)開(kāi)工率，最終減弱對(duì)PP的市場(chǎng)需求。

　　陳海燕表示，來(lái)自原油成本面的利好難以延續(xù)，而工廠開(kāi)工率上升及新裝置產(chǎn)能的釋放，加大四季度市場(chǎng)庫(kù)存累積預(yù)期。短期來(lái)看，市場(chǎng)需求表現(xiàn)尚可，然而在利潤(rùn)被吞噬的重壓之下，下游接貨熱情降溫，同時(shí)加大下游工廠開(kāi)工率下降的風(fēng)險(xiǎn)。綜合而言，場(chǎng)內(nèi)利空正在緩慢釋放，但目前在石化的低庫(kù)存支撐下，行情回落也將會(huì)是漫長(zhǎng)而緩慢的過(guò)程。建議業(yè)者及時(shí)關(guān)注石化庫(kù)存變化及新裝置投產(chǎn)情況，切忌盲目追高?？礈?zhǔn)做空時(shí)機(jī)，鎖利出貨。（何曉曦）

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