期貨品牌交割助塑料產(chǎn)業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)

　　近期，以PVC為代表的塑料期貨價(jià)格持續(xù)上漲受到市場廣泛關(guān)注。分析認(rèn)為，在庫存較少等基本面影響下，上游工廠和貿(mào)易商普遍惜售，帶來了行情看漲的局面。同時(shí)，PVC期貨實(shí)施交割注冊品牌制度后，優(yōu)質(zhì)商品得以進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，增強(qiáng)了期貨價(jià)格代表性和投資者信心，市場積極響應(yīng)，并有力配合了塑料產(chǎn)業(yè)供給側(cè)改革。

　　低庫存等因素是價(jià)格上漲主因

　　新紀(jì)元期貨分析師羅震表示，當(dāng)前國內(nèi)大宗商品都處于反彈階段，像塑料這種基本面較好的品種，近期上漲是可以理解的。羅震介紹道，在供應(yīng)端，由于七八月塑料的裝置檢修增多，供應(yīng)相應(yīng)減少，同時(shí)供給側(cè)改革導(dǎo)致石化庫存持續(xù)走低，促使石化品種期貨價(jià)格反映了市場未來預(yù)期。同時(shí)，原油雖然受上周五英國“脫歐”影響、價(jià)格出現(xiàn)下降，但是二季度國際原油一直處于上漲中，對下游石化也有帶動(dòng)。

　　前期不甚活躍的PVC品種近期市場參與度提升，市場普遍認(rèn)為，基本面因素的推動(dòng)是主要原因。華信萬達(dá)期貨石油石化事業(yè)部總監(jiān)馬麗萍介紹說，從現(xiàn)貨市場的情況來看，由于近年的宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場參與者對后市普遍悲觀，上游工廠多采用負(fù)庫存銷售的策略，基本維持超賣格局，同時(shí)貿(mào)易商庫存也在下降，下游企業(yè)一直保持隨采隨用的原則，庫存較低；另外，出口方面增長亦較為強(qiáng)勁。這兩方面的因素疊加，導(dǎo)致國內(nèi)總體社會(huì)庫存較低。此外，今年9月3日~4日，杭州G20峰會(huì)即將召開，對浙江周邊地區(qū)的運(yùn)輸也會(huì)造成影響，這些都導(dǎo)致了此輪行情的上漲。

　　PVC出口量大增及低庫存運(yùn)行的說法也得到了協(xié)會(huì)和生產(chǎn)企業(yè)的印證。中國氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長張培超表示，今年P(guān)VC出口量增加明顯。2016年1月~5月，中國PVC純粉累計(jì)出口總量為46.9萬噸，相比去年同期累計(jì)出口33.8萬噸的數(shù)量增加38.8%。出口量的增加對今年以來PVC社會(huì)庫存量的減少起到了較大作用。新疆天業(yè)的相關(guān)負(fù)責(zé)人也介紹道，2016年上半年，企業(yè)PVC出口達(dá)21萬噸，遠(yuǎn)超去年全年出口量3萬噸，7月已接出口訂單4萬噸。

　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能初顯

　　分析認(rèn)為，PVC期貨行情走勢一方面有力配合了供給側(cè)改革和市場基本面，另一方面是交割注冊品牌制度實(shí)施后，高品質(zhì)商品能夠通過交割渠道進(jìn)入期貨市場、使PVC期貨價(jià)格真正體現(xiàn)市場主流、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有效發(fā)揮的體現(xiàn)。

　　據(jù)介紹，PVC期貨交割注冊品牌制度的核心是“準(zhǔn)入制度”，即能夠進(jìn)入期貨交割環(huán)節(jié)的品牌都是現(xiàn)貨市場的優(yōu)質(zhì)品牌。記者了解到，由于PVC現(xiàn)貨市場長期產(chǎn)能過剩，現(xiàn)貨貿(mào)易已具有鮮明的品牌特性，生產(chǎn)連續(xù)、品質(zhì)穩(wěn)定的產(chǎn)品才是市場主流，而這些品質(zhì)正是選擇交割注冊品牌的主要依據(jù)。

　　在交割注冊品牌制度實(shí)施后，期貨主力合約價(jià)格逐漸由貼水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)變?yōu)樯F(xiàn)貨，正是制度作用初顯的體現(xiàn)。如今年5月初，PVC9月合約基差（現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格）在180元/噸上下，到了6月初基差收窄為100元/噸左右，至記者截稿日（6月28日），基差為-245元/噸。由于能夠參加期貨交割的產(chǎn)品代表了市場主流，價(jià)格上漲既是投資者對三季度需求旺季看好的體現(xiàn)，也反映了期貨交割注冊品牌對應(yīng)產(chǎn)品質(zhì)優(yōu)價(jià)高的市場規(guī)律。

　　據(jù)馬麗萍介紹，PVC期貨交割注冊品牌制度實(shí)施以來，PVC期貨交易的活躍度逐漸提升。2015年3月以來，PVC期貨交易量達(dá)到了294.1萬手，同比增幅55.0%；尤其是進(jìn)入2016年以來，月平均交易量達(dá)到了37.4萬手，同比增幅超過141.3%。數(shù)據(jù)顯示，PVC期貨法人參與客戶數(shù)今年以來同比增長62%，體現(xiàn)了期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能逐漸恢復(fù)后，市場主體重回市場進(jìn)行避險(xiǎn)操作。產(chǎn)業(yè)客戶表示，在供給側(cè)改革的大背景下，塑料期貨品牌交割制度將更好地發(fā)揮“品牌”的影響力，對推動(dòng)塑料產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整具有積極作用。（劉旭）

來源：國際商報(bào)

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