后市甲醇市場(chǎng)不排除有一波反彈可能

　　3月下旬以來(lái)，久泰內(nèi)蒙古新建60萬(wàn)噸/年MTO裝置投產(chǎn)、春季檢修以及部分下游企業(yè)階段性補(bǔ)貨等利好消息逐步耗盡，加之MA盤面持續(xù)走弱，部分業(yè)者心態(tài)轉(zhuǎn)淡。在無(wú)明顯利好因素出現(xiàn)情況下，市場(chǎng)漲勢(shì)暫時(shí)告一段落。上周五至今，魯南跌幅達(dá)110元/噸，魯北跌90元/噸，山西跌80元/噸，太倉(cāng)跌50元/噸，陜西關(guān)中一帶跌110元/噸。

　　我們認(rèn)為，市場(chǎng)下滑實(shí)屬情理之中。近年來(lái)，國(guó)家對(duì)于供給側(cè)改革、環(huán)保安全檢查等政策逐步實(shí)施，甲醇及相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能利用率得以有效提升，區(qū)域供需結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)得到階段性合理分配，一季度多為上游企業(yè)盈利周期，而進(jìn)入二季度上游企業(yè)利潤(rùn)逐步回吐，下游企業(yè)盈利空間逐步加大。目前產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)正在向下游轉(zhuǎn)移，今年一季度上游企業(yè)盈利空間多在100—700元/噸，下游則僅在10—600元/噸，但進(jìn)入4月以來(lái)，上游利潤(rùn)有所縮水，幅度在50—150元/噸，下游利潤(rùn)正在逐步上升，甲醇行業(yè)正在進(jìn)行合理的“宏觀調(diào)控”，符合多年以來(lái)的“自然規(guī)律”。

　　市場(chǎng)是否真的“慘不忍睹”？做空是否真的幾無(wú)風(fēng)險(xiǎn)？我們認(rèn)為，并非如此。

　　值得注意的是，目前外盤及內(nèi)地套利窗口皆關(guān)閉。雖然，據(jù)悉女王I號(hào)一船貨正準(zhǔn)備從中東發(fā)往到中國(guó)，但預(yù)計(jì)25—30天左右才能到達(dá)，而港口庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)3周降低。假設(shè)短期內(nèi)無(wú)突發(fā)因素出現(xiàn)，我國(guó)市場(chǎng)將進(jìn)入?yún)^(qū)域性消耗階段，屆時(shí)我國(guó)西部貨源外發(fā)或受限，價(jià)格存在下滑預(yù)期。中、東部供應(yīng)趨緊，市場(chǎng)趨高，直至各地套利再次打開，行情止跌反彈。

　　西北主產(chǎn)區(qū)，據(jù)悉久泰內(nèi)蒙古60萬(wàn)噸/年MTO裝置計(jì)劃4月底至5月初恢復(fù)，其配套100萬(wàn)噸/年甲醇裝置產(chǎn)品到時(shí)將停止外銷。除此之外，還有外采當(dāng)?shù)丶爸苓呚浽吹念A(yù)期，西北供應(yīng)再次趨緊。環(huán)渤海中轉(zhuǎn)區(qū)：大連恒力新建82萬(wàn)噸/年MTBE裝置預(yù)計(jì)4月底投產(chǎn)，雖然初步計(jì)劃暫開半負(fù)荷，但有利于稀釋環(huán)渤海一帶甲醇供應(yīng)，甚至對(duì)蘇北等地形成有利支撐。另外，魯西集團(tuán)新建30萬(wàn)噸/年MTO裝置計(jì)劃4—5月投產(chǎn)，其80萬(wàn)噸/年甲醇裝置產(chǎn)品將完全自用，利好山東、山西、河北及蘇北等地。華東主銷區(qū)，據(jù)悉南京誠(chéng)志新建二期60萬(wàn)噸/年MTO裝置計(jì)劃二季度末投產(chǎn)，將進(jìn)一步加大港口甲醇需求量，刺激陜西關(guān)中等地貨源流通，從而推高市場(chǎng)。

　　以上利好若疊加，不排除提振多數(shù)業(yè)者心態(tài)的可能。當(dāng)然，市場(chǎng)也存在一定風(fēng)險(xiǎn)，如新奧等檢修裝置的重啟、伊朗等進(jìn)口貨源的增加以及山東省為期1個(gè)月的環(huán)保檢查等，甚至包括宏觀面的弱勢(shì)調(diào)整、化工品的聯(lián)動(dòng)影響以及原油的回調(diào)預(yù)期。因此，我們認(rèn)為，4月下旬至5月上旬，我國(guó)甲醇市場(chǎng)不排除有一波反彈的可能，隨后或轉(zhuǎn)入下滑通道。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀