PP需求端無(wú)亮點(diǎn) 庫(kù)存壓力難以緩解

　　在經(jīng)歷了一季度的堅(jiān)挺后，5月PP價(jià)格重心開(kāi)始下移。展望后市，供應(yīng)端新產(chǎn)能的釋放不斷施壓價(jià)格，需求端無(wú)亮點(diǎn)，PP中長(zhǎng)期弱勢(shì)格局難以改變。

　　供應(yīng)端新產(chǎn)能開(kāi)始放量

　　2019年是PP國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能集中投產(chǎn)的起始年份，但5月之前PP新產(chǎn)能并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)形成有效供應(yīng)量。內(nèi)蒙古久泰能源年產(chǎn)32萬(wàn)噸的PP裝置自3月試車(chē)以來(lái)，進(jìn)展一直不太順利，未產(chǎn)出合格品。恒力石化年產(chǎn)45萬(wàn)噸的PP裝置進(jìn)展相對(duì)順利，4月下旬試車(chē)成功后一直低負(fù)荷運(yùn)行。東莞巨正源年產(chǎn)60萬(wàn)噸的PP裝置于4月下旬試車(chē)成功，但5月底之前并未正式投產(chǎn)。

　　截至目前，久泰能源已于6月初成功產(chǎn)出合格品，開(kāi)始量產(chǎn);恒力石化已在5月底開(kāi)始提升至滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)生產(chǎn);而巨正源雖然PDH(丙烷脫氫)裝置出現(xiàn)延遲，但計(jì)劃在6月底以外采丙烯的方式先投產(chǎn)PP聚合裝置造粒。也就是說(shuō)，6、7月PP將面臨3套新裝置的正式量產(chǎn)沖擊。放長(zhǎng)周期來(lái)看，7月中安聯(lián)合大概率開(kāi)車(chē)，浙江石化、青海大美等裝置都會(huì)在三、四季度陸續(xù)投產(chǎn)并釋放產(chǎn)量。因此，PP供應(yīng)端壓力不可忽視，且伴隨著新裝置投產(chǎn)的陸續(xù)落地，供應(yīng)壓力只會(huì)越來(lái)越大。

　　需求端無(wú)亮點(diǎn)

　　與大多數(shù)工業(yè)品一樣，PP下游需求在一年中也會(huì)呈現(xiàn)出金三銀四、金九銀十的季節(jié)性規(guī)律，目前正處于傳統(tǒng)意義上的淡季，國(guó)際局勢(shì)緊張也將進(jìn)一步對(duì)PP需求形成負(fù)面影響。

　　具體來(lái)看，拉絲下游BOPP和塑編的開(kāi)工率目前均維持在61%左右，處在5年歷史范圍最低水平附近。下游塑料制品企業(yè)訂單出現(xiàn)不同程度下滑，產(chǎn)成品庫(kù)存較高，整體備貨意愿不強(qiáng)。非標(biāo)品共聚下游白色家電、汽車(chē)等領(lǐng)域盡管有國(guó)家政策給出的消費(fèi)刺激，但實(shí)際產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)依然比較低迷。

　　出口也同樣不樂(lè)觀(guān)。目前非標(biāo)品共聚與標(biāo)準(zhǔn)品拉絲之間的價(jià)差持續(xù)收窄，這將進(jìn)一步對(duì)標(biāo)準(zhǔn)品形成拖累。

　　庫(kù)存壓力難以緩解

　　年初以來(lái)，由于石化企業(yè)開(kāi)工率偏高，導(dǎo)致PP庫(kù)存壓力一直較大，同比往年處在高位。五一節(jié)后歸來(lái)，高庫(kù)存壓力成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，導(dǎo)致PP價(jià)格大幅下挫。PP產(chǎn)業(yè)鏈隱性庫(kù)存低，下游企業(yè)近年來(lái)一直維持低庫(kù)存操作，對(duì)原料的采購(gòu)以剛需為主。因此，當(dāng)PP絕對(duì)價(jià)格跌到較低位置時(shí)，下游企業(yè)有一定囤貨的潛力。

　　5月中旬，石化企業(yè)的PP庫(kù)存以極快的速度向下游轉(zhuǎn)移，這背后有石化企業(yè)讓利控制庫(kù)存的訴求，當(dāng)然更主要的還是下游企業(yè)的投機(jī)性需求，而石化PP庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移過(guò)程中也帶動(dòng)PP價(jià)格觸底反彈。但是持續(xù)的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力需要下游訂單帶來(lái)實(shí)際庫(kù)存的消耗，而據(jù)分析，終端需求并沒(méi)有給庫(kù)存的轉(zhuǎn)移帶來(lái)持續(xù)支撐，因此可以看到當(dāng)前石化企業(yè)的PP庫(kù)存再一次回到了較高水平。

　　綜上所述，PP供應(yīng)端將面臨新產(chǎn)能的投放，壓力與日俱增，而需求端一直沒(méi)有新的亮點(diǎn)，在供增需弱的背景下，PP中長(zhǎng)期弱勢(shì)格局難以改變。

　　轉(zhuǎn)自：變寶網(wǎng)

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