市場擔(dān)憂情緒升溫 甲醇預(yù)計持續(xù)弱勢

　　1月甲醇受美伊沖突及伊朗寒冬限氣，氣頭裝置大面積停工等因素的影響，市場認(rèn)為進(jìn)口甲醇將大幅減少，導(dǎo)致期價連續(xù)大幅拉漲，最高價近2400元/噸，創(chuàng)半年來的新高，漲幅近10%左右。大漲過后，甲醇期價高位回落，華東現(xiàn)貨價格也有所下跌。目前受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，市場擔(dān)憂情緒升溫，原油領(lǐng)跌，甲醇預(yù)計持續(xù)弱勢。

　　此次新型冠狀病毒肺炎疫情不斷發(fā)酵，目前全國已有31個省啟動重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級響應(yīng)，制定落實社區(qū)的防控措施，實行網(wǎng)格化、地毯式管理。采取了適當(dāng)延長春節(jié)假期、調(diào)整學(xué)校開學(xué)時間、支持網(wǎng)上辦公等措施，以減少人員流動。從疫情發(fā)展的速度來看，疫情還要持續(xù)一段時間。上周四晚間，世界衛(wèi)生組織在瑞士日內(nèi)瓦召開新聞發(fā)布會，總干事譚德塞宣布新型冠狀病毒疫情構(gòu)成國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件，但不建議對中國采取旅行和貿(mào)易限制。“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”其本身沒有實質(zhì)內(nèi)容，公布三個月后沒有延期就自動失效，但卻是一個重要信號。世界各國或?qū)χ袊扇∩婕奥眯泻唾Q(mào)易邊境的限制措施，至少在4月底之前，國際上和中國的交流及投資都會受到影響，這使得本就處于弱周期的中國經(jīng)濟(jì)雪上加霜。

　　本次新型冠狀病毒疫情使民生受到重大影響，我國經(jīng)濟(jì)損失取決于疫情的后續(xù)發(fā)展。許多人認(rèn)為結(jié)合2003年SARS疫情的歷史經(jīng)驗，疫情暴發(fā)期的經(jīng)濟(jì)增長將階段性受到一定影響，而后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)較大反彈，整體影響有限。但值得注意的是，用SARS來完全比對目前情況已經(jīng)不太適合，17年過去，中國內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及國際上的外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。首先，經(jīng)濟(jì)體量顯著提升，2003年的GDP總量只有13.7億元，而2019年的GDP總量為99萬億元。從外部環(huán)境來看，2003年中國剛加入WTO，國際態(tài)度較為友好?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)低迷，中美貿(mào)易摩擦將長期談判、反復(fù)且持續(xù)。其次，從產(chǎn)業(yè)類別來看，第一產(chǎn)業(yè)中農(nóng)業(yè)比重持續(xù)下降，但仍是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。去年由于非洲豬瘟，導(dǎo)致食品價格上行，此次疫情隔離造成物流不暢，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁驅(qū)⑦M(jìn)一步推升食品價格。我國第二產(chǎn)業(yè)制造業(yè)面臨著延遲復(fù)工的情況，疫情加大了企業(yè)的管理風(fēng)險和資金流動性風(fēng)險，疊加目前世界衛(wèi)生組織宣布疫情構(gòu)成“國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件”，預(yù)計出口將受到打擊，無疑加劇了第二產(chǎn)業(yè)的困難。第三產(chǎn)業(yè)，2003年占GDP的比重大約在42%左右，目前的所占比重為54%，而第三產(chǎn)業(yè)涵蓋零售業(yè)、旅游業(yè)、餐飲業(yè)等行業(yè)，是這次疫情最為嚴(yán)重的受害方，將進(jìn)一步拖累我國的大宗商品消費，整體氛圍低迷。

　　疫情令全球市場避險情緒再度升溫，避險資產(chǎn)黃金、日元上漲，全球股市下跌。因突發(fā)疫情的沖擊，出行需求將會受到抑制，原油需求將受到很大影響，國際原油價格出現(xiàn)跳水，美原油指數(shù)當(dāng)前較1月8日的年內(nèi)高點累計下跌超過20%。原油價格的下挫將影響整個化工產(chǎn)業(yè)鏈，甲醇也不例外。甲醇的供應(yīng)端多為大型企業(yè)，工人多為當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)的正式員工，對供應(yīng)端的復(fù)工影響有限。進(jìn)口方面，近期由于伊朗因寒潮限氣保民用，氣頭裝置大面積停車。伊朗作為我國最大的進(jìn)口來源國，占約三分之一的比重，再加上美國及東南亞的大型裝置也集中檢修，本次大規(guī)模的檢修將導(dǎo)致國內(nèi)一季度進(jìn)口量超預(yù)期縮減，預(yù)計進(jìn)口壓力減小，月度進(jìn)口量將降至100萬噸以下，整體供應(yīng)縮減。

　　下游方面，甲醇的部分傳統(tǒng)下游屬于勞動密集型的作坊式工廠，春節(jié)后受疫情影響，目前有超過15個省份要求企業(yè)根據(jù)自身情況不早于2月9日24時前復(fù)工，部分高速路口臨時封閉，部分省際、市際、縣際客運臨時停運，這些措施使得物流受到限制，也對春節(jié)后的需求產(chǎn)生較為明顯的負(fù)面影響，導(dǎo)致需求啟動延后。就新興下游來說，一季度檢修計劃較多，陽煤、富德、誠志預(yù)計2月內(nèi)檢修，浙江興興計劃?3月停車檢修，神華榆林、斯?fàn)柊畈淮_定。春節(jié)后沿海MTO檢修，工廠拿貨意愿減弱，需求將持續(xù)趨弱。

　　雖然前期美伊爭端已逐漸緩和，但仍需密切關(guān)注中東局勢。近日美軍軍用飛機(jī)在阿富汗墜毀，美國駐巴格達(dá)大使館遭受了火箭彈襲擊，中東局勢牽一發(fā)而動全身。中東局勢的惡化將加大我國甲醇進(jìn)口的不確定性?；魻柲酒澓{為國際運輸?shù)囊?，我國從伊朗進(jìn)口的甲醇大部分通過其運往我國。經(jīng)伊朗霍爾木茲海峽的甲醇占全球海上貿(mào)易的40%，中東局勢的變化將很大程度影響霍爾木茲海峽的航運，若沖突升級，甲醇的供需格局短期將發(fā)生巨大的變化。

　　總體來說，宏觀面，新型冠狀病毒肺炎疫情加重市場擔(dān)憂情緒，將對我國經(jīng)濟(jì)造成一定負(fù)面影響，整體市場氛圍低迷?；久鎭砜矗?yīng)端外盤檢修超預(yù)期疊加進(jìn)口量大副減少的支撐將貫穿一季度，但內(nèi)地整體供應(yīng)較為充足。下游需求方面，一季度MTO檢修計劃較多，工廠拿貨意愿減弱。傳統(tǒng)需求受到疫情影響，物流不暢，開工延后導(dǎo)致需求更加低迷。預(yù)計春節(jié)后甲醇將弱勢運行，持續(xù)關(guān)注疫情的發(fā)展及伊朗裝置的開停情況。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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