瀝青與原油價差趨于走低

       近期原油價格的波動對瀝青走勢也造成的一定的影響。市場人士認(rèn)為，當(dāng)前盤面估值中高位，煉廠在高利潤刺激下5月產(chǎn)量大幅增加，但社會庫存已到高位，投機(jī)需求開始減弱，而季節(jié)性道路需求仍處在淡季，未來一個月煉廠預(yù)計累庫。

　　“瀝青需求具有十分顯著的淡旺季特征，按照往年的規(guī)律，8—11月份隨著國內(nèi)道路施工進(jìn)入旺季，終端需求一般會達(dá)到一年內(nèi)的峰值。受天氣因素影響，每年2—5月份是瀝青實際需求的淡季，不過大部分瀝青貿(mào)易商會在淡季購入瀝青庫存進(jìn)行備貨?！币坏缕谪洰a(chǎn)業(yè)投研部陳通說。

　　“一季度以來，原油價格因疫情影響斷崖式下跌，不過瀝青價格下跌幅度明顯不及原油，反映了市場對于煉廠開工減少引發(fā)的供應(yīng)收緊預(yù)期，同時低價格之下國內(nèi)冬儲備貨情緒高漲，國內(nèi)瀝青市場出現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)表明今年5—6月瀝青產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比提升，到6月有望接近歷史最高水平?！标愅ǜ嬖V期貨日報記者。

　　他預(yù)計，二季度瀝青市場大方向?qū)⑹羌竟?jié)性淡季走勢，主導(dǎo)中樞在于原油價格，但自身的基本矛盾不斷發(fā)酵，表現(xiàn)在煉廠開工率持續(xù)回升，社會庫存高位和終端需求仍未全面啟動。

　　國泰君安(16.150, 0.00, 0.00%)期貨能化研究員黃柳楠介紹，近期終端剛需支撐煉廠及貿(mào)易商出貨，且中石化一些煉廠瀝青產(chǎn)量略縮減，中石油個別煉廠瀝青停產(chǎn)，從而帶動煉廠及部分地區(qū)社會庫存水平下降。但東北地區(qū)近期受疫情影響，部分煉廠出貨不暢，庫存上漲，短期價格或有壓力。

　　此外，他還表示，雖然下游需求隨著雨水季節(jié)的逐步來臨有收縮的趨勢，但今年較為特殊的一點在于兩會的召開時間因為疫情延后至5月?？紤]到市場普遍對兩會在基建政策面的刺激抱有樂觀預(yù)期，接下來的盤面或許對各類基建規(guī)劃、融資政策非常敏感，屆時瀝青有可能面臨弱現(xiàn)實與強(qiáng)預(yù)期雙重作用下的大幅波動，不排除逆季節(jié)走出一輪強(qiáng)勢。

　　記者了解到，自五一假期結(jié)束后，盡管外盤油價漲幅明顯，瀝青期貨價格只是小幅上漲，瀝青與原油的價差逐步回落。帶來的直接結(jié)果就是瀝青的盤面加工利潤進(jìn)一步被大幅壓縮。

　　“在二季度結(jié)束前，瀝青與原油的價差趨于下行，只是節(jié)奏上會有比較多的波折。本周，瀝青的注冊倉單大幅增加，增幅接近7萬噸，全是廠庫倉單。當(dāng)然這些倉單被注冊也不一定意味著是煉廠新建的頭寸。距離6月合約交割沒有太多時間，廠庫倉單出來將會給6月合約帶來更多的壓力。不過從絕對值來說，往下的空間并不是很大。”東證衍生品研究院能化首席分析師金曉認(rèn)為。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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