工程機(jī)械業(yè)：選擇市場領(lǐng)導(dǎo)者期待走出低迷期

　　年初至今,推土機(jī)和混凝土機(jī)銷量的下滑引發(fā)市場的震驚。獲利回吐行為可能會在短期內(nèi)拉低建筑機(jī)械類股票的價(jià)格,據(jù)悉，煤炭開采活動的放緩和新鐵路項(xiàng)目的審批或推遲是行業(yè)面臨的主要不利因素。

　　龍頭企業(yè)銷量下跌

　　今年首兩個月,受煤炭開采活動低迷的拖累,挖掘機(jī)的銷量下跌了47%。挖掘機(jī)的銷量不暢也暗示其他類型推土機(jī)的銷售同樣疲弱。在同一時(shí)期,國內(nèi)該行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者三一重工的挖掘機(jī)銷售同比下降了28%,但其在行業(yè)內(nèi)的市場份額從13.5%上升至16.9%。我們對中國龍工的短期前景仍維持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　中聯(lián)重科混凝土機(jī)械銷量下跌30%:根據(jù)我們的渠道調(diào)查,今年首兩個月混凝土機(jī)械行業(yè)的整體銷量同比下跌了40%,而中聯(lián)重科主要對手三一重工的混凝土機(jī)銷量可能下跌40%以上。

　　復(fù)蘇步伐緩慢

　　我們預(yù)計(jì)煤炭開采活動增速下降的情況在今年會持續(xù)。而且鐵道部重組或會導(dǎo)致新的鐵路項(xiàng)目的審批推遲,同時(shí)給已有項(xiàng)目或新項(xiàng)目的融資增添不確定性。因此,建筑行業(yè)去年4季度以來強(qiáng)勁的復(fù)蘇步伐可能在今年上半年放緩。

　　選擇市場領(lǐng)導(dǎo)者

　　伴隨著壞消息的擴(kuò)散,我們認(rèn)為此時(shí)是收集行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的好時(shí)機(jī),這些行業(yè)龍頭具有廣泛的銷售渠道,強(qiáng)大的研發(fā)能力和生產(chǎn)規(guī)模。中聯(lián)重科,目前估值吸引,其處于5.5倍

　　FY2013EPER或較行業(yè)平均值9.6倍折讓42.7%。此外,第一拖拉機(jī)對于煤炭開采活動的放緩和鐵道部重組帶來的不確定性具有免疫性。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素

　　來自國際同業(yè)的競爭加劇;信貸和流動性風(fēng)險(xiǎn)。

來源：中國機(jī)械設(shè)備網(wǎng)

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