工程機械并購歐洲 “堡壘”或從內(nèi)部攻陷

從歐共體到歐盟，一向有“歐洲堡壘”之稱，對進口貨物和外來投資排斥限制比較多，中國直接投資更是備受排擠。目前，中國對外直接投資多集中在發(fā)展中國家和地區(qū)，與中國對外貿(mào)易集中于發(fā)達國家和地區(qū)的格局形成了鮮明的對照。2009年末，中國在發(fā)達國家（地區(qū)）直接投資存量181.7億美元，僅占同期中國對外直接投資存量總額的7.4%.在2009年末中國對外直接投資存量前20位國家（地區(qū)）中，僅有美國、盧森堡、加拿大、德國、英國5個發(fā)達國家。

經(jīng)過次貸危機、債務危機的連續(xù)洗禮，歐洲人早已不合時宜的架子難以延續(xù)，中國對歐盟直接投資的流量和存量都近乎直線上升，歐盟成為中國對外直接投資第二大市場。據(jù)歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)，2010年中國對歐盟直接投資流量已經(jīng)從2005年的1.8954億美元上升至59.6306億美元，占當年中國對外直接投資流量的8.7%;2010年末中國在歐盟直接投資存量已從2005年末的7.6801億美元上升至124.9689億美元，占當年年末中國對外直接投資存量的3.9%.2011年以來，中國企業(yè)投資并購歐洲的熱潮更是持續(xù)升溫。

對于歐洲，無論是在宏觀層次還是在微觀層次，中國對其直接投資都是有利的。在宏觀層次，除了應對迫在眉睫的財政危機之外，這也是貿(mào)易順差回流的好辦法，中國對歐貨物貿(mào)易順差格局已經(jīng)延續(xù)20年以上，據(jù)歷年《海關(guān)統(tǒng)計》的數(shù)據(jù)，2002-2011年中國對歐貨物貿(mào)易順差累計達9181億美元。在微觀層次，歐洲企業(yè)被收購可以擺脫企業(yè)當前的困境，并得到進入中國這樣一個全球最大消費市場的更好保障。

并購魔力

從三一重工并購德國機械巨頭普茨邁斯特、濰柴集團收購意大利豪華游艇制造商法拉帝，到廣西柳工收購東歐最大的機械制造商波蘭HSW，再到國家電網(wǎng)收購葡萄牙能源公司，中國對歐直接投資表現(xiàn)搶眼，歐洲正成為中國資本海外擴張的“樂土”。而從中國企業(yè)視角看，只要作為投資方的中國企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量良好，且投資條件適宜，在歐盟的直接投資無論是面向歐洲本地市場、全球市場還是面向國內(nèi)市場，效益也是明顯的。

就向歐洲本地市場的投資而言，作為一個目標銷售市場，歐盟人口多于美國、GDP高于美國，但人均GDP低于美國。這表明歐盟是一個總規(guī)模大于美國，但需求更集中于中檔商品的市場。特別是美國是一個單一國家的消費市場，而歐盟是一個27個國家組成的政治經(jīng)濟聯(lián)盟，美國各州之間雖然存在經(jīng)濟發(fā)展水平的差異，但無論如何也趕不上歐盟內(nèi)部北歐與南歐、西歐與東歐之間的差異。

鑒于中國企業(yè)還處在努力創(chuàng)造品牌過程之中，“中國制造”目前還遠遠不是優(yōu)質(zhì)高價商品的代名詞。在歐洲市場，中國企業(yè)產(chǎn)品價格的競爭力尤為重要。

考慮到中國對外直接投資，特別是對發(fā)達國家的制造業(yè)直接投資通常是為了取得東道國“當?shù)禺a(chǎn)品”的名義，以便避開針對“中國制造”的壁壘。正是由于歐盟內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，東歐的保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞的人均工資遠遠低于西歐和美國的水平。在這些國家直接投資，既不用擔負過高的人力成本，又能方便地避開貿(mào)易壁壘。通過并購投資，中國企業(yè)還可得到進入歐洲市場的現(xiàn)成渠道。

就向全球市場的投資而言，中國企業(yè)在歐洲開展并購投資能夠獲得一流的技術(shù)和品牌，并將這些優(yōu)勢與“中國制造”的優(yōu)勢結(jié)合起來，實現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展。即使是在某些中國企業(yè)已經(jīng)擁有顯著優(yōu)勢的行業(yè)，歐洲同行的某些長處對中國企業(yè)也是需要的。如中國工程機械行業(yè)，就是中國是加入WTO以來崛起最為迅猛的行業(yè)之一。

2001-2011年，中國國內(nèi)市場總規(guī)模從632億元擴大到4673億元，國際市場所占份額從1%提高到10%.在三一重工收購普茨邁斯特案例中，收購方三一重工銷售收入和利潤均遙遙領(lǐng)先于被收購方普茨邁斯特，其眾多自主創(chuàng)新已經(jīng)躍居世界前列，此項收購能夠立竿見影直接帶給三一的利潤貢獻很少。盡管這樣，普茨邁斯特仍有較高的市場價值，雖然銷售收入下降，但其在歐洲成熟市場的品牌、銷售網(wǎng)絡、生產(chǎn)基地能夠與三一重工的發(fā)展明顯互補。而濰柴集團收購法拉帝，被收購方在游艇領(lǐng)域的技術(shù)、設計優(yōu)勢也都相當突出。

就向國內(nèi)市場的投資而言，隨著中國國內(nèi)消費市場的迅速擴大，歐洲許多消費品在國內(nèi)找到了越來越大的市場，諸如葡萄酒、名牌服飾、名牌箱包等等，莫不如此。這樣，中國投資者投資于歐洲的這些行業(yè)，可以在國內(nèi)找到比較有保障的市場，是一條合適的投資渠道。

此外，工程承包并與資本輸出（包括直接投資和信貸資本輸出）相結(jié)合也是中國企業(yè)在歐洲市場可以抓住的重大機遇。中國既是貨物貿(mào)易出口大國，又是國際工程承包大國，2010年對外承包工程完成營業(yè)額922億美元，新簽合同額1344億美元，完成海外工程營業(yè)總額首次躍居全球首位。2011年，中國對外承包工程業(yè)務完成營業(yè)額1034.2億美元，同比增長12.2%.由于本國資金短缺，加之中國的技術(shù)進步和效率已經(jīng)得到越來越多人的承認，歐美的一些重大建設項目也向中國敞開大門。西班牙已經(jīng)提出，希望中國企業(yè)參與該國高鐵項目和港口建設。中國土木工程集團有限公司正與西班牙鐵路管理公司商談。英國政府也表示，歡迎中國為英國高鐵項目提供融資。對于中國投資者、中國企業(yè)來說，如能緊緊抓住上述投資和競標機遇，對自身發(fā)展無疑很有好處。

在歐洲這樣一個成熟的發(fā)達市場體系，中國企業(yè)對戰(zhàn)略性行業(yè)中骨干企業(yè)的投資，不僅能為中國相關(guān)企業(yè)提供難得市場突破口，也能提升中國企業(yè)的聲望，同時也有助于讓中國從單純的貨物和服務出口提升到出口標準制定的層次，對改善跨國經(jīng)營效益有益。結(jié)合歐洲發(fā)展的優(yōu)勢領(lǐng)域，中國企業(yè)可集中關(guān)注以下幾個領(lǐng)域：歐洲市場流通環(huán)節(jié)，包括企業(yè)設立銷售子公司或收購當?shù)亓魍ㄆ髽I(yè)，以此提高出口價格，穩(wěn)定訂單，進而提高國內(nèi)產(chǎn)能利用率；知名歐洲品牌，可選擇國內(nèi)銷售市場增長較快的商品類別，收購其歐洲生產(chǎn)企業(yè)；歐洲基礎設施建設項目。

來源：行業(yè)研究網(wǎng)

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