中國工程機械海外并購機遇與風(fēng)險并存

　　從三一重工并購德國機械巨頭普茨邁斯特、濰柴集團(tuán)收購意大利豪華游艇制造商法拉帝，到廣西柳工收購東歐最大的機械制造商波蘭HSW,再到國家電網(wǎng)收購葡萄牙能源公司，中國對歐直接投資表現(xiàn)搶眼，歐洲正成為中國資本海外擴張的“樂土”。

　　歷史的拐點

　　從歐共體到歐盟，一向有“歐洲堡壘”之稱，對進(jìn)口貨物和外來投資排斥限制比較多，中國直接投資更是備受排擠。目前，中國對外直接投資多集中在發(fā)展中國家和地區(qū)，與中國對外貿(mào)易集中于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的格局形成了鮮明的對照。2009年末，中國在發(fā)達(dá)國家地區(qū)直接投資存量181.7億美元，僅占同期中國對外直接投資存量總額的7.4%.在2009年末中國對外直接投資存量前20位國家地區(qū)中，僅有美國、盧森堡、加拿大、德國、英國5個發(fā)達(dá)國家。

　　經(jīng)過次貸危機、債務(wù)危機的連續(xù)洗禮，歐洲人早已不合時宜的架子難以延續(xù)，中國對歐盟直接投資的流量和存量都近乎直線上升，歐盟成為中國對外直接投資第二大市場。據(jù)歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》的數(shù)據(jù)，2010年中國對歐盟直接投資流量已經(jīng)從2005年的1.8954億美元上升至59.6306億美元，占當(dāng)年中國對外直接投資流量的8.7%;2010年末中國在歐盟直接投資存量已從2005年末的7.6801億美元上升至124.9689億美元，占當(dāng)年年末中國對外直接投資存量的3.9%.2011年以來，中國企業(yè)投資并購歐洲的熱潮更是持續(xù)升溫。

　　對于歐洲，無論是在宏觀層次還是在微觀層次，中國對其直接投資都是有利的。在宏觀層次，除了應(yīng)對迫在眉睫的財政危機之外，這也是貿(mào)易順差回流的好辦法，中國對歐貨物貿(mào)易順差格局已經(jīng)延續(xù)20年以上，據(jù)歷年《海關(guān)統(tǒng)計》的數(shù)據(jù)，2002~2011年中國對歐貨物貿(mào)易順差累計達(dá)9181億美元。在微觀層次，歐洲企業(yè)被收購可以擺脫企業(yè)當(dāng)前的困境，并得到進(jìn)入中國這樣一個全球最大消費市場的更好保障。

　　并購魔力

　　而從中國企業(yè)視角看，只要作為投資方的中國企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量良好，且投資條件適宜，在歐盟的直接投資無論是面向歐洲本地市場、全球市場還是面向國內(nèi)市場，效益也是明顯的。

　　就向歐洲本地市場的投資而言，作為一個目標(biāo)銷售市場，歐盟人口多于美國、GDP高于美國，但人均GDP低于美國。這表明歐盟是一個總規(guī)模大于美國，但需求更集中于中檔商品的市場。特別是美國是一個單一國家的消費市場，而歐盟是一個27個國家組成的政治經(jīng)濟聯(lián)盟，美國各州之間雖然存在經(jīng)濟發(fā)展水平的差異，但無論如何也趕不上歐盟內(nèi)部北歐與南歐、西歐與東歐之間的差異。

　　鑒于中國企業(yè)還處在努力創(chuàng)造品牌過程之中，“中國制造”目前還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是優(yōu)質(zhì)高價商品的代名詞。在歐洲市場，中國企業(yè)產(chǎn)品價格的競爭力尤為重要。

　　考慮到中國對外直接投資，特別是對發(fā)達(dá)國家的制造業(yè)直接投資通常是為了取得東道國“當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品”的名義，以便避開針對“中國制造”的壁壘。正是由于歐盟內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，東歐的保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞的人均工資遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西歐和美國的水平。在這些國家直接投資，既不用擔(dān)負(fù)過高的人力成本，又能方便地避開貿(mào)易壁壘。通過并購?fù)顿Y，中國企業(yè)還可得到進(jìn)入歐洲市場的現(xiàn)成渠道。

來源：中國機械設(shè)備網(wǎng)

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