機(jī)械設(shè)備:2012展望上半年業(yè)績見底　下半年分化

　　投資要點(diǎn)

　　2011年回顧：

　　2011年，機(jī)械設(shè)備行業(yè)整體漲幅為-38.4%，跑輸大盤（上證綜指）的-21.7%，分子行業(yè)來看，專用設(shè)備跌幅最小，金屬制品跌幅最大。

　　分個股漲跌幅來看，行業(yè)漲幅前10和跌幅前10沒有表現(xiàn)出明顯的板塊性，漲幅第1名富瑞特裝與天然氣大周期發(fā)展相關(guān)，跌幅第1名新筑股份與高鐵投資下降相關(guān)。

　　2012年展望：

　　我們總體認(rèn)為，2012年上半年行業(yè)業(yè)績增速見底，下半年子行業(yè)將出現(xiàn)分化，我們應(yīng)對的策略是尋找下游需求不受大環(huán)境影響、仍能保持量價齊升的裝備子行業(yè)——我們認(rèn)為首選能源裝備，原因是參考發(fā)達(dá)國家能源消費(fèi)水平，我國人均能源消費(fèi)在未來10年仍將繼續(xù)增長，其中增長最快的部門為交通部門，居民和商業(yè)部門次之，工業(yè)部門增長最慢，這除了帶來量的增長外，還將帶來能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

　　能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來能源裝備投資機(jī)會以天然氣和海工裝備成長最為明確，核電和煤化工需待政策定調(diào)。其中核電建設(shè)重啟是肯定的，關(guān)鍵是核電裝機(jī)容量目標(biāo)的確定，如果目標(biāo)超預(yù)期，有可能是超預(yù)期最大的子行業(yè)。

　　其次我們看好自動化裝備，認(rèn)為是勞動力供應(yīng)拐點(diǎn)即將來臨下受益向內(nèi)需轉(zhuǎn)型中下游需求量價齊升的裝備子行業(yè)，看好三條主線的行業(yè)龍頭——農(nóng)業(yè)機(jī)械（新研股份，300159）、工業(yè)機(jī)器人（機(jī)器人，300024）和印包機(jī)械（東方精工，002611）

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