機械：高端裝備進口替代帶來投資機會

　　經(jīng)濟和投資增速的降低意味著與固定資產(chǎn)投資相關性較大的資本密集型產(chǎn)業(yè)以及勞動密集型產(chǎn)業(yè)增速將放緩，而技術密集型的高端裝備制造業(yè)增長會加速。從“十二五”開始，我國高端裝備進口替代有望進入快速階段，這一階段技術含量較高的高端裝備，包括工程機械、重礦機械、鐵路設備、新能源設備、高端數(shù)控機床、石油化工機械、機械基礎件等子行業(yè)。

　　經(jīng)濟增長速度將放緩

　　溫家寶總理今年年初表示，“十二五”規(guī)劃確定我國經(jīng)濟發(fā)展速度是7%，要把工作重點放在提高經(jīng)濟增長質量和效益上來?？梢灶A見“十二五”期間經(jīng)濟增速將明顯放緩，明年GDP增速可能將由今年9.7%左右下調到9%以下。

　　在下調了經(jīng)濟增速后，國家將會更從容地進行以房地產(chǎn)調控、基礎設施投資調控為內(nèi)容的固定資產(chǎn)投資的調整，調整的目標就是要將投資和出口拉動的粗放型經(jīng)濟增長轉變成主要靠消費拉動的產(chǎn)業(yè)升級為主要特征的經(jīng)濟增長?？梢灶A見十二五期間投資增速將明顯放緩，2012年固定資產(chǎn)投資增速將基本與今年持平，維持在23.0%左右。

　　在投資增速持平，出口增速放緩的情況下，消費增速將明顯提升。投資和出口的貢獻將不斷降低，消費的貢獻將不斷提升，這種趨勢在今年前三季度已經(jīng)有了明顯的表現(xiàn)，9月份我國出口增速為17.1%，較8月份增速回落7.4個百分點；固定資產(chǎn)投資前三季度增長24.9%，比8月份回落0.1個百分點；而前三季度社會消費品零售總額同比增長17%，對GDP貢獻率達到47.9%，比上半年提升了0.4個百分點。預計“十二五”期間這種趨勢將得以持續(xù)。

　　高端裝備進入進口替代加速階段

　　高端裝備制造業(yè)之所以會在十二五期間面臨較大的進口替代機會，主要驅動力如下：

　　第一，我國機械產(chǎn)品目前依然具有較高的進口依存度?？傮w來說，內(nèi)燃機、儀器儀表、辦公用品和食品機械進口依存度較高。但是幾乎每個子行業(yè)的高端產(chǎn)品都依賴進口，如農(nóng)業(yè)機械中的大功率拖拉機和高端水稻玉米收割機70%以上需要進口或者依賴外資企業(yè)，內(nèi)燃機中的大功率高速機80%以上需要進口，石化機械中的大功率泵閥和反應器60%以上需要進口，機床工具中的高端數(shù)控機床95%以上需要進口，基礎件中的高壓液壓泵90%以上需要進口。較高的進口依存度為進口替代提供了巨大的空間。

　　第二，高端裝備制造業(yè)競爭力有了較大提升。改革開放三十年來，我國基礎制造業(yè)的技術水平和管理水平取得了明顯的進步，這為我國高端裝備制造業(yè)的進步提供了條件，目前我國已經(jīng)在風電核電裝備、大型石化裝備、工程機械、重礦機械等領域的進口替代取得了重大突破，很多產(chǎn)品開始進入進口替代快速增長階段。如下圖所示，未來的國際競爭潛力和進口依存度決定了該行業(yè)未來進口替代的進展。未來五年我國在工程機械、重礦機械、石化通用機械和基礎件領域競爭潛力較大，可望實現(xiàn)進口替代的大幅增長。

　　第三，高端裝備制造業(yè)是裝備制造業(yè)的高端部分，具有技術密集、附加值高、成長空間大等突出特點；是一個國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和工業(yè)崛起的標志；是一國制造業(yè)的基礎和核心競爭力所在?！笆晃濉逼陂g，國家就先后出臺《國務院關于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》和《裝備制造業(yè)調整和振興規(guī)劃》，開始了我國高端裝備制造業(yè)的振興之路。2010年10月發(fā)布的《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中，高端裝備制造產(chǎn)業(yè)被確定為我國現(xiàn)階段重點培育和發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，到2020年將發(fā)展成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。在工信部牽頭編制的《高端裝備制造業(yè)“十二五”規(guī)劃》已經(jīng)基本完成，預計將于近期出臺。根據(jù)該規(guī)劃提出的目標，到2015年高端裝備的銷售產(chǎn)值占裝備制造業(yè)的比例將達20%以上，年銷售產(chǎn)值達到6萬億元。未來十年，高端裝備制造業(yè)將肩負由“中國制造”到“中國智造”的重任，將迎來黃金增長期。

　　通用機械和基礎件機會最大

　　由于未來5年投資的貢獻率將降低，消費的貢獻率將提升，因此我們認為與固定資產(chǎn)投資密切相關的機械制造業(yè)，如工程機械的投資機會將減少，而與制造業(yè)固定資產(chǎn)投資和進口替代、產(chǎn)業(yè)升級密切相關的行業(yè)將會有更多的投資機會。而通用機械和基礎件由于下游行業(yè)的結構和正處于快速的進口替代升級中，將會產(chǎn)生更多的投資機會。

　　通用機械是裝備制造業(yè)的重要組成部分，在國民經(jīng)濟建設中起著十分重要的作用。擔負著為石油、化學和石油化工等行業(yè)提供系統(tǒng)成套技術裝備，同時為電力、冶金、船舶、軍工、輕工、紡織、醫(yī)藥等行業(yè)提供輔機。通用機械涉及壓縮機、風機、泵、閥門、空分裝置、分離機械、干燥設備、氣體凈化設備、真空設備、減變速機以及各種專用設備，其技術水平?jīng)Q定著化工、石化、電力、冶金、船舶、軍工、輕工、紡織、醫(yī)藥等行業(yè)生產(chǎn)裝置的運行水平。

　　機械基礎零部件品種規(guī)格繁多，量大面廣，主要是指軸承、齒輪、模具、液壓件、氣動元件、密封件、緊固件等，為航空航天、兵器、機械制造、交通運輸、建設工程、冶金礦山、石油化工、電力能源、電子通信、輕工紡織等裝備提供配套，是裝備制造業(yè)不可或缺的重要組成部分，直接決定著重大裝備和主機產(chǎn)品的性能、水平、質量和可靠性。是振興裝備制造業(yè)至關重要的一環(huán)。

　　通用機械和基礎件的下游行業(yè)主要集中在制造業(yè)的生產(chǎn)性需求中，與固定資產(chǎn)投資的直接相關度較小。而在基礎設施和房地產(chǎn)為主要內(nèi)容的固定資產(chǎn)投資未來面臨降速，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資有望保持較高增速的情況下，通用機械和基礎件將具有更旺盛的下游需求。

　　從產(chǎn)值來看，機械行業(yè)的十大子行業(yè)2010年產(chǎn)值除了通用機械和基礎件兩個子行業(yè)超過1.20萬億元，其他子行業(yè)均在0.9萬億元之下。同時，通用機械和基礎件由于國產(chǎn)化率較低，存在著巨大的進口替代空間。通用機械2010年產(chǎn)值1.22萬億元，國產(chǎn)化率將在80%左右，進口替代空間超過2400億元；基礎件行業(yè)2010年產(chǎn)值達到1.28萬億元，其國產(chǎn)化率大約79%，進口替代空間在2688億元左右。

來源：中國傳動網(wǎng)

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