工程機(jī)械行業(yè)個(gè)股將成為最先上漲的部分

　　“需求趨弱+成本高企”壓制整體表現(xiàn)，目前機(jī)械板塊整體仍處回調(diào)階段，短期內(nèi)行情以階段性反彈為主。按2011年8月31日收盤價(jià)計(jì)算，除工程機(jī)械和造船行業(yè)外，機(jī)械設(shè)備和其他各子行業(yè)過(guò)去12個(gè)月推移PE值普遍高于滬深A(yù)股平均值，并無(wú)明顯估值優(yōu)勢(shì)。

　　我們判斷由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前正處于通脹后期階段，成本已達(dá)高位，下游對(duì)中游的需求有減弱跡象，原材料價(jià)格后期有望緩慢回落。因此我們對(duì)于后期機(jī)械各行業(yè)的總體觀點(diǎn)是大多數(shù)子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速下滑，毛利率開始出現(xiàn)下滑，該情況將維持到通縮結(jié)束。在此期間，機(jī)械全行業(yè)以階段性反彈行情為主，僅有部分下游行業(yè)需求旺盛及有個(gè)性的子行業(yè)及公司具有基本面向上而帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　關(guān)注“業(yè)績(jī)確定+弱周期+反彈敏感”：工程機(jī)械行業(yè)、石油鉆采設(shè)備行業(yè)、航空航天設(shè)備行業(yè)、制冷設(shè)備行業(yè)和環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)。工程機(jī)械行業(yè)是機(jī)械行業(yè)中相對(duì)經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇反應(yīng)最快的子行業(yè)之一，一旦調(diào)控放松，工程機(jī)械行業(yè)個(gè)股將成為最先上漲的部分，我們也期待10-11月保障房和水利建設(shè)將成為拉動(dòng)工程機(jī)械需求的動(dòng)力之一。大宗原材料價(jià)格高位難跌帶來(lái)對(duì)石油鉆采設(shè)備需求的提升，石油鉆采設(shè)備行業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定。

　　航空航天兼具典型的軍工屬性和高端裝備制造屬性，將長(zhǎng)期受益于國(guó)內(nèi)軍工資產(chǎn)證券化進(jìn)程加快和國(guó)內(nèi)國(guó)防建設(shè)升級(jí)提高，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性仍值得關(guān)注。制冷空調(diào)行業(yè)是機(jī)械行業(yè)中自2008年底以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)最好的子行業(yè)，受益于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企和國(guó)內(nèi)對(duì)冷鏈物流發(fā)展的重點(diǎn)扶持，后續(xù)需求空間依然巨大，穩(wěn)健增長(zhǎng)仍可延續(xù)。環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)將長(zhǎng)期受益于國(guó)內(nèi)對(duì)環(huán)保投資力度的加大和對(duì)水利發(fā)展改革的加快，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較為確定。

來(lái)源：機(jī)械專家網(wǎng)

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