機(jī)械行業(yè)：關(guān)注高端裝備與機(jī)械中的消費屬性

　　行業(yè)判斷：成本維持高位，投資增速短期有待觀察保障房與水利投資新增拉動效應(yīng)，中期投資將呈下降趨勢；機(jī)械行業(yè)收入增速環(huán)比繼續(xù)回落，原材料與勞動力成本上升，二季度利潤壓力最大，緊縮政策帶來的需求與資金壓力在三季度將顯現(xiàn)，行業(yè)利潤環(huán)比大幅好轉(zhuǎn)壓力大。短期受益投資增量的子行業(yè)下滑壓力大（工程機(jī)械、船舶）；受益于經(jīng)濟(jì)體量的子行業(yè)景氣將維持（機(jī)床、煤機(jī)、輪胎模具、石油機(jī)械）；而高端裝備、節(jié)能環(huán)保裝備制造與銷售服務(wù)轉(zhuǎn)型的子行業(yè)景氣向上。

　　板塊行情：上周（2011.08.08-2011.08.12）機(jī)械行業(yè)累計跌幅達(dá)到2.34%，仍然大于大盤0.98%跌幅；各子行業(yè)中跟出口緊密相關(guān)的金屬制品行業(yè)跌幅最大，高達(dá)6.43%，主要是受美國與歐洲債務(wù)危機(jī)影響；而上上周超跌的高鐵板塊隨高鐵事故影響的消退只實現(xiàn)0.86%的跌幅，跑贏大盤指數(shù)。結(jié)合基本面情況來看，雖然成本上漲壓力有所下降，但是受需求不確定影響，機(jī)械行業(yè)壓力并未明顯減輕，維持機(jī)械短期無系統(tǒng)性機(jī)會判斷，建議關(guān)注短期超跌板塊與具備消費屬性的子行業(yè)。

　　投資思路：1、國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃即將出臺，看好直接受益的高端裝備制造與節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)；2、下游景氣傳導(dǎo)拉動需求強(qiáng)勁增長的消費品裝備制造及能源裝備企業(yè)，推薦電梯、輪胎機(jī)械、冷鏈、石油機(jī)械等子行業(yè)；3、由制造向服務(wù)拓展轉(zhuǎn)型，有效延伸產(chǎn)業(yè)價值鏈與暢享高附加值的企業(yè)，建議合理估值水平下介入工業(yè)氣體服務(wù)與游艇制造。

來源： 方正證券 作者： 張遠(yuǎn)德

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