高鐵產(chǎn)業(yè)鏈面臨重建 配套商將被重新洗牌

　　高鐵發(fā)展思路發(fā)生變化，正在影響相關(guān)上市公司的融資和合同訂單，而高鐵安全檢查可能導(dǎo)致高鐵產(chǎn)業(yè)鏈重建。

　　投資收縮影響訂單

　　分析人士認(rèn)為，國(guó)務(wù)院決定暫停審批新的鐵路建設(shè)項(xiàng)目，對(duì)已經(jīng)批準(zhǔn)但尚未開(kāi)工的鐵路建設(shè)項(xiàng)目重新組織系統(tǒng)的安全評(píng)估，這意味著高鐵告別了過(guò)去“跨越式”發(fā)展方式，未來(lái)的投資速度放緩，投資規(guī)模將收縮。

　　高鐵發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，自年初新任鐵道部部長(zhǎng)盛祖光上任后已有所體現(xiàn)。盛當(dāng)時(shí)提出，今后在具體項(xiàng)目安排上要“保在建、上必需、重配套”。

　　目前高鐵投資縮減規(guī)模究竟有多大，尚無(wú)權(quán)威數(shù)據(jù)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士判斷，投資縮減規(guī)?？赡茉谇|元左右。而且，高鐵投資節(jié)奏將出現(xiàn)變化，將由快速進(jìn)入常速甚至慢速，工程期限將因此延長(zhǎng)。投資的大幅縮減，無(wú)疑將直接影響相關(guān)公司的業(yè)績(jī)，部分公司原有產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃將會(huì)打折扣。

　　據(jù)悉，國(guó)務(wù)院要求降低新建高鐵的初始速度，設(shè)計(jì)時(shí)速為350公里的降至300公里，設(shè)計(jì)時(shí)速為250公里的降至200公里，設(shè)計(jì)時(shí)速為200公里的降至160公里運(yùn)行。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，如果高鐵時(shí)速達(dá)到300-350公里，對(duì)鐵路的使用率將提升20%-25%。這意味著，如果降低高鐵運(yùn)行速度，對(duì)包括機(jī)車和客車在內(nèi)的高鐵移動(dòng)設(shè)備的需求也將下降。

　　如果說(shuō)這些都是可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，那么高鐵的安全評(píng)估正在給相關(guān)公司帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的損失。

　　中國(guó)北車8月9日晚間發(fā)布公告稱，日前收到鐵道部運(yùn)輸局發(fā)出的《關(guān)于對(duì)長(zhǎng)客股份CRH380BL型動(dòng)車組暫停出廠的通知》。這意味著長(zhǎng)客股份本年度交付計(jì)劃中尚未交付的17大列CRH380BL型動(dòng)車組將延期出廠，所涉合同金額約為67億元人民幣，占該公司2010年度營(yíng)業(yè)收入的62%左右。

　　中國(guó)北車表示，京滬高鐵開(kāi)通以來(lái)，公司發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)客股份生產(chǎn)的CRH380BL型動(dòng)車組存在自動(dòng)保護(hù)系統(tǒng)誤報(bào)導(dǎo)致列車延誤的情況，且發(fā)生頻率高于公司全資子公司唐山軌道客車有限責(zé)任公司所生產(chǎn)的同型車。

　　融資陷入困境

　　中國(guó)中鐵8月11日宣布，公司2010年8月股東大會(huì)通過(guò)的定向增發(fā)方案因到期失效而將自動(dòng)終止。中國(guó)中鐵于2010年8月12日召開(kāi)股東大會(huì)，審議通過(guò)了定向增發(fā)方案，同意公司非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)15.18億股A股股票。

　　公司稱，鑒于國(guó)家宏觀政策的調(diào)整，政府審批存在一定的不確定性，截至公告日，公司未實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行A股股票方案。至此，該方案因上述股東大會(huì)決議的失效而自動(dòng)終止。

　　中國(guó)中鐵此次非公開(kāi)發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金62.39億元，擬分別投入深圳市地鐵5號(hào)線BT項(xiàng)目和柳州市“雙擁大橋、維義大橋、廣雅大橋及北外環(huán)路”BT項(xiàng)目。

　　“7·23甬溫線特別重大鐵路交通事故”正在讓高鐵概念股的融資陷入困境。除了中國(guó)中鐵終止定向增發(fā)外，中國(guó)南車的定向增發(fā)也因此延期召開(kāi)股東大會(huì)。

　　中國(guó)南車8月3日公告，由于近期發(fā)生重大鐵路交通事故以及美國(guó)國(guó)債給市場(chǎng)帶來(lái)不利影響，公司董事會(huì)同意將2011年第二次臨時(shí)股東大會(huì)延期至9月29日召開(kāi)。

　　中國(guó)南車原定于8月5日召開(kāi)股東大會(huì)，主要議案為審議非公開(kāi)發(fā)行A股事宜。公司6月15日公告，擬以6.06元/股的價(jià)格向控股股東南車集團(tuán)及社保基金實(shí)施定向增發(fā)。經(jīng)調(diào)整后的發(fā)行價(jià)格為6.02元/股，增發(fā)股份上限為18.27億股。其中，南車集團(tuán)和社保基金擬認(rèn)購(gòu)金額分別為60億元和50億元。此次增發(fā)募集資金擬投向高速列車等主營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　而此前，中國(guó)北車7月21日也公告下調(diào)非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格。公告稱，公司非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格由不低于7.16元/股下調(diào)為不低于6.10元/股；將募集資金總額由不超過(guò)107.38億元調(diào)整為不超過(guò)102.38億元。

　　如果再融資不能順利成行，高鐵概念公司都將面臨資金壓力，因?yàn)殍F道部拖欠這些公司款項(xiàng)不菲。中國(guó)南車近日公布的半年報(bào)顯示，公司應(yīng)收賬款高達(dá)266億元，同比大幅度增長(zhǎng)，主要是鐵道部欠款所致。

　　為緩解資金壓力，中國(guó)中鐵已經(jīng)多次發(fā)債。中國(guó)中鐵先后通過(guò)發(fā)行公司債第二期融資60億元，通過(guò)短融券第三期融資20億元，向控股股東中鐵工委托借款融資20億元。近期，中國(guó)中鐵股東大會(huì)還通過(guò)了發(fā)行不超過(guò)100億元非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具的議案，可見(jiàn)中國(guó)中鐵對(duì)資金的渴求。

　　配套商面臨洗牌

　　相關(guān)公司面臨的更大風(fēng)險(xiǎn)是，在采購(gòu)鏈條的最新管理上，鐵道部在部分產(chǎn)品上有可能推倒重來(lái)。如果相關(guān)上市公司產(chǎn)品不具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，在鐵道部開(kāi)展相關(guān)領(lǐng)域清理整頓后，這些公司可能會(huì)被終止供應(yīng)關(guān)系。這將嚴(yán)重影響部分公司業(yè)績(jī)，因?yàn)橐坏╄F道部終止采購(gòu)，這些公司的產(chǎn)品在其他行業(yè)根本無(wú)法使用。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，鐵道部在設(shè)備采購(gòu)等方面的格局可能會(huì)發(fā)生變化，此次動(dòng)車事故可能導(dǎo)致有些相關(guān)設(shè)備提供商退出高鐵配套設(shè)備供應(yīng)商隊(duì)伍，配套設(shè)備供應(yīng)商可能會(huì)迎來(lái)一波洗牌，這將對(duì)部分公司的業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊憽?/p>

　　這可能會(huì)影響到相關(guān)上市公司，比如輝煌科技、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻等公司均在高鐵產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈條上。根據(jù)公開(kāi)資料，輝煌科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為鐵路信號(hào)通信領(lǐng)域產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷售；世紀(jì)瑞爾主營(yíng)業(yè)務(wù)為鐵路行車安全監(jiān)控系統(tǒng)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售；佳訊飛鴻主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信、信息、控制一體化的指揮調(diào)度系統(tǒng)及全面解決方案；鼎漢技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為軌道交通電源系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、安裝和維護(hù)；時(shí)代新材主營(yíng)業(yè)務(wù)之一是為鐵路提供高分子材料減振降噪彈性元件。

　　京滬高鐵所用動(dòng)車有兩種車型，分別為中國(guó)南車生產(chǎn)的CRH380A和中國(guó)北車生產(chǎn)的CRH380B，每組動(dòng)車分別設(shè)有VIP觀光車廂、商務(wù)車廂、一等車廂、二等車廂和餐車。

來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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