機(jī)械行業(yè)：行業(yè)拐點(diǎn)正在確認(rèn)

連續(xù)兩個(gè)月壓力，行業(yè)拐點(diǎn)正在確認(rèn)

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2011 年6 月25 家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)10277臺(tái)，同比下滑12.47%，環(huán)比下滑28.07%。1—6 月累計(jì)銷售 125430 臺(tái)，同比增長(zhǎng)27.71%。4 月份開(kāi)始挖掘機(jī)銷量環(huán)比出現(xiàn)大幅下滑，本月雖然有所收窄，但下滑幅度仍在大幅下滑之中。5 月份開(kāi)始挖掘機(jī)銷量同比出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，本月下滑幅度基本持平。

三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，加之去年基數(shù)較高因素影響，我們判斷挖掘機(jī)銷量三季度仍將面臨較大壓力，4 月份以來(lái)的銷量增速下滑已經(jīng)形成挖掘機(jī)子行業(yè)景氣度開(kāi)始走低的趨勢(shì)，行業(yè)拐點(diǎn)正在確認(rèn)。

出口雖然大幅增長(zhǎng)，但基數(shù)較低

1—6 月累計(jì)出口2070 臺(tái)，同比增長(zhǎng)66%，占比僅有1.65%。

進(jìn)口替代是最大亮點(diǎn)。2011 年6 月，9 大主要外資品牌挖掘機(jī)銷售5666 臺(tái)，同比下滑32.93%，環(huán)比下滑32.27%，占比55.13%。

1 —6 月累計(jì)銷售80762 臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.19%，占比64.39%。外資品牌占比呈現(xiàn)明顯走低趨勢(shì)，顯示國(guó)產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代正在穩(wěn)步推進(jìn)，其中斗山和現(xiàn)代等韓系品牌占比5 月份以來(lái)的走低趨勢(shì)更加明顯，但占比依然高達(dá)16.33%，這意味著國(guó)產(chǎn)品牌的進(jìn)口替代空間依然較大。三一重工的挖掘機(jī)銷量已經(jīng)奪得6 月份國(guó)內(nèi)第一，其一方面為國(guó)產(chǎn)品牌樹(shù)立了榜樣，另一方面也凸顯了我國(guó)挖掘進(jìn)口替代勢(shì)頭的強(qiáng)勁。

近兩個(gè)月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向中大挖傾斜

近兩個(gè)月以來(lái)，19 噸及以下小挖占比連續(xù)走低，19—30 噸中挖占比連續(xù)走高，30 噸及以上大挖基本持平，我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)向中大挖傾斜趨勢(shì)。

相關(guān)上市公司近期股價(jià)表現(xiàn)差強(qiáng)人意

挖掘機(jī)相關(guān)7 家主要上市公司股價(jià)近一周均為跑贏全A 股指數(shù)（漲幅1.82%），其中4 家上漲，漲幅最大的是三一重工為1.6%，跌幅最大的是徐工機(jī)械為1.66%；近一個(gè)月有5 家跑贏全A 股指數(shù)（漲幅3.77%），其中漲幅最大的是中聯(lián)重科為9.89%，山推股份一家下跌跌幅為11.69%；年初以來(lái)有三家上漲跑贏A 股指數(shù)（跌幅0.76%），漲幅最大的三一重工為27.76%，四家下跌，其中跌幅最大的是山河智能為16.06%。

來(lái)源: 東方證券　

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