機(jī)械行業(yè)：行業(yè)不悲不喜 政策預(yù)期見(jiàn)底

行業(yè)面不悲不喜，緊縮政策下，二季度機(jī)械銷(xiāo)售快速回落，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力依然存在。從全年的角度來(lái)看，我們并不認(rèn)為2000 年以后的這輪建筑業(yè)長(zhǎng)周期已結(jié)束，未來(lái)5 年可能是產(chǎn)業(yè)升級(jí)助推設(shè)備升級(jí)與更新的資本支出周期。我們看好受益于城鎮(zhèn)化、勞動(dòng)力替代的工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械，新能源裝備及服務(wù)業(yè)仍處于發(fā)展初期，看淡重化工相關(guān)制造業(yè)和船舶行業(yè)。

下半年保障房、水利建設(shè)及勞動(dòng)力替代對(duì)工程機(jī)械構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好，關(guān)注政策預(yù)期變化對(duì)股價(jià)的影響。2011 年是“十二五”開(kāi)局之年，各類(lèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃落實(shí)到位，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民企投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實(shí)施細(xì)則即將印發(fā)，因此全年投資增長(zhǎng)不悲觀，工程機(jī)械行業(yè)依然看好，重點(diǎn)推薦三一、中聯(lián)。

中國(guó)鐵路體制改革歷經(jīng)艱辛，不破不立

目前對(duì)于鐵路建設(shè)、運(yùn)營(yíng)模式的調(diào)整，重點(diǎn)在于開(kāi)源、節(jié)流、便民。7 月1 日起全國(guó)鐵路將實(shí)行新的列車(chē)運(yùn)行圖說(shuō)明調(diào)整告一段落，貨車(chē)、動(dòng)車(chē)組招標(biāo)下半年必將啟動(dòng)，城軌招標(biāo)今年大增，鐵路設(shè)備板塊下半年有望反彈，南車(chē)、北車(chē)仍是中國(guó)高端裝備的代表。

綠色智能裝備主題投資為主：

綠色智能裝備涉及機(jī)械行業(yè)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，代表著綠色化、智能化、自動(dòng)化、自主化的發(fā)展方向，投資策略偏主題重個(gè)股，我們看好日發(fā)數(shù)碼、新研股份、機(jī)器人，但短期估值仍面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

新能源戰(zhàn)略下的能源裝備投資邏輯：

中長(zhǎng)期我們看好核電規(guī)劃建設(shè)的重啟；天然氣是化石燃料中最清潔的能源，是柴油的替代品，海洋工程與LNG 設(shè)備需求看好；煤電價(jià)格改革和節(jié)能減排，能源服務(wù)業(yè)受益；雖然煤炭在能源結(jié)構(gòu)中占比將是下降的，但是煤炭設(shè)備受益于煤炭行業(yè)的整合。

股票估值已具有吸引力，堅(jiān)守低估值藍(lán)籌股

市場(chǎng)對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比回落、日本地震、經(jīng)濟(jì)滯脹、國(guó)際板、緊縮政策已做了悲觀預(yù)期，我們認(rèn)為機(jī)械行業(yè)尤其是具有競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司估值水平已具有吸引力，15 倍PE 以下的股票，任何政策面或基本面的變化都有可能成為反彈的催化劑。

來(lái)源: 招商證券　 作者：劉榮

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀