風(fēng)電關(guān)注出口市場，光伏關(guān)注設(shè)備的進口替代

核電危機后我國清潔能源發(fā)展新趨勢：日本核電危機后，我國核電政策偏緊，4%的目標(biāo)難以達到，我們認(rèn)為至少有1000萬千瓦的下調(diào)空間。水電的規(guī)劃目標(biāo)已經(jīng)被充分挖掘，彌補核電短缺的可能性很小，風(fēng)電和光伏是最有可能彌補核電缺位的清潔能源。

?風(fēng)電：在并網(wǎng)待破中穩(wěn)步前行。風(fēng)電并網(wǎng)將成為“十二五”重中之重，通過建設(shè)特高壓和智能電網(wǎng)，預(yù)計到2015年我國風(fēng)電消納規(guī)模將超過9000萬千瓦，到2020年將達到1.5億千瓦以上。風(fēng)電整機產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，從而導(dǎo)致風(fēng)電機組價格有15%的下降預(yù)期，毛利率承受較大壓力。2011年海外市場和海上風(fēng)電將成為亮點。

?光伏：1需求：2011年全球新增需求為22GW，同比增長20%。德國新增裝機容量將達到9GW；意大利補貼下調(diào)低于預(yù)期以及相對較高的IRR，將新增4.2GW；而捷克、法國、西班牙等市場受補貼下調(diào)需求減弱。美國和亞洲成為增長較快的市場：2011年美國光伏市場可能出現(xiàn)翻番的情況，達到1.8GW-2GW；日本雖遭受地震影響，但在補貼提升的刺激下，仍有800-1000MW的新增裝機；中國大幅提升光伏發(fā)展目標(biāo)，2015年上調(diào)至10GW，2020年上調(diào)至50GW。2供給：2010年以來各大廠商多晶硅、硅片、電池組件產(chǎn)能大幅擴張，而光伏市場終端需求放緩，因此2011年光伏行業(yè)將進入產(chǎn)業(yè)鏈供過于求的階段，但上游硅料等仍將處于暫時短缺的狀況。3價格：在上半年多晶硅產(chǎn)能還未積極釋放而外圍市場需求依舊旺盛的情況下，我們預(yù)計二季度多晶硅現(xiàn)貨價格將維持在80-90美元/千克；下半年隨著多晶硅產(chǎn)能的釋放，現(xiàn)貨價格將向合約價格靠攏。組件遭遇需求增速減緩預(yù)期和庫存壓力，預(yù)計2011年二季度組件價格下降10%左右，全年將下降15%左右。

?投資策略：風(fēng)電：國內(nèi)需求放緩，具備完整產(chǎn)業(yè)鏈配套、出口潛力巨大以及強大研發(fā)實力的企業(yè)仍面臨較好的成長性，如湘電股份[32.17 1.04% 股吧]；光伏：組件價格下降的預(yù)期使下游廠商面臨較大毛利率壓力，產(chǎn)業(yè)鏈一體化成為共同的選擇；上游多晶硅短期仍需求旺盛，但下半年價格可能回調(diào)；光伏制造設(shè)備和輔材需求仍處于旺盛階段，對于國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的光伏設(shè)備商而言，面臨巨大的進口替代市場和高成長性，如奧克股份[34.13 0.98% 股吧]、天龍光電[30.12 -0.36% 股吧]和南洋科技[29.86 -1.22% 股吧]。

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