電氣設備行業(yè)：政策決定細分行業(yè)的走勢

2010年，天相電氣設備板塊全年漲幅20.73%，同期上證指數(shù)漲幅為-13.21%，領先大盤33.94個百分點。電氣設備是投資品，下游需求直接受國家產(chǎn)業(yè)政策的驅(qū)動。從各細分子行業(yè)來看，新能源板塊全年漲幅為4.80%，輸配電板塊全年漲幅為9.12%，電力電子板塊全年漲幅為42.21%。

１．新能源呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢

光伏產(chǎn)業(yè)：國外光伏上網(wǎng)補貼減少導致光伏項目建設提前，國內(nèi)市場啟動在即：受德國等歐洲國家下調(diào)光伏發(fā)電上網(wǎng)電價補貼，光伏發(fā)電項目爭搶末班車使得2010年光伏產(chǎn)業(yè)仍然保持較高景氣度，全球新增光伏安裝容量將超過15GW，同比增長100%。12月份的四部委會議為國內(nèi)光伏安裝設定了增長的下限，力爭2012年以后每年國內(nèi)應用規(guī)模不低于1000MW，逐漸改變光伏產(chǎn)業(yè)兩頭在外的格局，國內(nèi)市場值得期待。

風電：風電將進入平穩(wěn)增長區(qū)間，行業(yè)整合預期加強：我國新增風電裝機容量已連續(xù)4年翻番，已經(jīng)成為新增裝機容量最大的國家。在爆發(fā)性增長之后，受基數(shù)增大和上網(wǎng)限制的影響，預計風電裝機增速會在隨后幾年回落，進入平穩(wěn)增長的發(fā)展階段。目前的市場環(huán)境寡頭格局+競爭加劇和技術(shù)要求并網(wǎng)+大容量將使風電行業(yè)進入整合加速期。當新的寡頭行業(yè)格局確立后，產(chǎn)品價格將趨于穩(wěn)定，這也意味著更高的工藝水平、更大的資產(chǎn)規(guī)模才是制勝之道?？春脤嵙妱诺牡谝惶蓐犝麢C廠商。

２．輸配電行業(yè)一、二次設備出現(xiàn)分化

二次設備公司受智能電網(wǎng)建設預期驅(qū)動：2010年國家電網(wǎng)二次設備招標總規(guī)模略高于去年，增長5%，2次智能變電站招標，雖然規(guī)模較小，僅具有示范效應，拉開了智能電網(wǎng)招標的序幕。從招標結(jié)果來看，傳統(tǒng)二次設備企業(yè)的市場格局未發(fā)生顯著變化，國電南瑞、國電南自和許繼電氣仍保持領先的市場份額優(yōu)勢。二次設備企業(yè)二級市場的表現(xiàn)也受益于智能電網(wǎng)規(guī)劃的預期：國家電網(wǎng)發(fā)布《智能電網(wǎng)技術(shù)標準體系規(guī)劃》，未來二次設備占智能電網(wǎng)總投資的65%，一改過去一次設備主導電網(wǎng)投資的局面。

一次設備公司受國家電網(wǎng)招標規(guī)模下降拖累，龍頭企業(yè)分享特高壓盛宴：2010年國網(wǎng)總招標較2009年下降約20%，“最低價中標”使企業(yè)業(yè)績雪上加霜，行業(yè)內(nèi)企業(yè)凈利潤普遍較去年同期下滑，僅特變電工等少數(shù)龍頭企業(yè)仍然保持穩(wěn)定增長。7月，國家電網(wǎng)推出了“十二五”特高壓規(guī)劃，預計總投資約為3400億元，較“十一五”期間投資增長了9倍，極大的提振了市場對少數(shù)一次設備公司的信心。

３．電力電子行業(yè)受節(jié)能減排政策和經(jīng)濟效益的雙重因素的驅(qū)動

《加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)的決定》公布后，電力電子行業(yè)作為其中節(jié)能減排的重點行業(yè)，將受益于節(jié)能減排的硬性約束指標。另外，應用電力電子行業(yè)產(chǎn)品帶來的經(jīng)濟效益也將加速其推廣。相關(guān)細分子行業(yè)變頻器和SVC均在進口替代中實現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)的寡頭壟斷，產(chǎn)品技術(shù)、價格和服務優(yōu)勢明顯。目前我國經(jīng)過變換或控制后使用的電能僅占總電能的30%，距離發(fā)達國家70%的比率仍有較大距離。未來行業(yè)發(fā)展空間巨大。

來源：證券時報網(wǎng)

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