2011年機械產業(yè)轉型發(fā)展趨勢

　　近年來，隨著裝備制造業(yè)的快速發(fā)展，近幾年我國基礎件復合增速達到30%以上。但由于基礎件長期不受重視，整體發(fā)展水平較低，航空、高鐵、汽車、核電、工程機械、數(shù)控機床等行業(yè)的關鍵部位高附加值基礎件產品需要依賴進口，因此，隨著相關政策扶持力度加大，未來機械基礎件行業(yè)的產業(yè)升級與高端產品進口替代潛力依然巨大。

　　2010年機械行業(yè)景氣度快速上升，機械主要子行業(yè)中，工程機械、鐵路設備、機床工具等子行業(yè)今年1-10月的產銷增速為40%以上，保持較高的景氣度。重型機械、石化設備等行業(yè)增幅靠后，但增速也在20%以上。

　　產業(yè)升級與轉型是行業(yè)發(fā)展的趨勢。工程機械等具有全球競爭優(yōu)勢的細分行業(yè)，仍有較大的發(fā)展空間。戰(zhàn)略新興產業(yè)將加快行業(yè)的轉型與升級步伐，重型機械向新能源等行業(yè)轉型。高端數(shù)控機床、海洋工程等高端裝備制造業(yè)處在起步階段，但長期增長性確定。機械行業(yè)從勞動力密集型向資本與技術密集型、從制造向服務轉型、產品從低端向高端轉型是行業(yè)發(fā)展的趨勢。

　　鋼材價格總體保持穩(wěn)定，有助于行業(yè)盈利能力的提升。今年鋼材價格同比呈現(xiàn)小幅上漲趨勢，而總體保持平穩(wěn)狀態(tài)。由于鋼鐵行業(yè)產能依然過剩、下游需求保持平穩(wěn)，鋼價大幅上漲的可能性不大。根據(jù)歷史經驗，在鋼材價格保持平穩(wěn)與小幅上漲的背景下，有助于改善機械行業(yè)的盈利能力。

　　目前機械行業(yè)的整體估值在A股市場中處于中等偏上的位置。行業(yè)景氣度的上升與高端裝備制造業(yè)作為戰(zhàn)略新興產業(yè)推動了行業(yè)的估值提升。在機械主要子行業(yè)中，工程機械行業(yè)的估值相對較低，其次為重型機械、機床、煤炭機械等。鐵路設備中，零配件行業(yè)的估值高于中國南車601766、中國北車601299等整車企業(yè)。航空航天、核電設備的市盈率較高，行業(yè)的高成長前景在估值中已得到一定體現(xiàn)。高端裝備制造業(yè)代表行業(yè)產業(yè)升級的發(fā)展方向，但我們同時注意到，戰(zhàn)略新興產業(yè)多數(shù)行業(yè)是在傳統(tǒng)產業(yè)基礎上的發(fā)展。

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