零部件并購(gòu) “國(guó)企出資民企出力"模式再?gòu)?fù)制

最快到2010年11月底，中國(guó)最大的汽車零部件并購(gòu)即將完成交割，通用汽車旗下一家有著百年歷史的轉(zhuǎn)向器公司Nexteer將轉(zhuǎn)投到北京太平洋世紀(jì)汽車系統(tǒng)有限公司PacificCenturyM otors，簡(jiǎn)稱“太平洋世紀(jì)汽車”旗下，收購(gòu)交易價(jià)格也由4.5億美元下調(diào)1000萬美元，至4.4億美元。這是繼去年3月天寶集團(tuán)以北京京西重工有限公司股東身份收購(gòu)德爾福全球汽車懸架和制動(dòng)器的研發(fā)、生產(chǎn)系統(tǒng)之后，汽車零部件集團(tuán)天寶集團(tuán)以股東身份并購(gòu)的又一案例。從收購(gòu)買家的背景來看，頗有“國(guó)企出資，民企出力”的特色。

4.4億美元收購(gòu)?fù)ㄓ闷煜伦庸?

近期，中美之間劍拔弩張的貿(mào)易關(guān)系，并未影響到這宗汽車零部件海外并購(gòu)交易的進(jìn)程。7月12日，在美國(guó)底特律通用汽車總部，太平洋世紀(jì)汽車收購(gòu)N exteer公司全球轉(zhuǎn)向與傳動(dòng)業(yè)務(wù)簽約儀式舉行后，這家有著104年歷史的通用汽車子公司即將改投中國(guó)企業(yè)旗下。

Nexteer公司曾名為薩吉諾轉(zhuǎn)向器S aginaw S teeringG ear，制造汽車轉(zhuǎn)向器長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年之久，在全球共擁有22家工廠、6個(gè)工程中心及14個(gè)客戶支持中心，共計(jì)8300名員工。受金融危機(jī)影響，Nexteer的營(yíng)業(yè)額由2008年的21億美元驟降至16億美元，深陷窘境。

據(jù)知情人士透露，從今年4月以來，韓國(guó)、美國(guó)的私募股權(quán)并購(gòu)公司都與N exteer接觸，最終中國(guó)買家以價(jià)格取勝，并全部以現(xiàn)金交易。

汽車行業(yè)分析師鐘師認(rèn)為，通用汽車急于重返股市，想甩掉包袱輕裝上陣，所以將N exteer轉(zhuǎn)向器業(yè)務(wù)剝離。

建銀國(guó)際分析師徐才華認(rèn)為，收購(gòu)零部件企業(yè)標(biāo)志著中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)向著更深層次發(fā)展。尤其是獨(dú)立乘用車零部件制造商，由于需要與整車廠商進(jìn)行配合設(shè)計(jì)產(chǎn)品，不僅對(duì)其生產(chǎn)質(zhì)量有較高的要求，更要考驗(yàn)其整體設(shè)計(jì)能力。

渤海證券汽車行業(yè)分析師馮沖表示“這絕對(duì)是一件好事”，馮進(jìn)一步分析，目前，國(guó)內(nèi)的整體零部件缺乏自主研發(fā)的能力，從掌握技術(shù)的角度來說，與其收購(gòu)海外整車企業(yè)，不如并購(gòu)關(guān)鍵零部件企業(yè)。此外，相較于海外整車企業(yè)的勞資問題，零部件企業(yè)相對(duì)較簡(jiǎn)單，收購(gòu)后運(yùn)營(yíng)也更順暢。

對(duì)于4 .4億美元的收購(gòu)?fù)度耄嗟臉I(yè)內(nèi)人士表示“目前難以簡(jiǎn)單判斷是否劃算”，徐才華稱，關(guān)鍵要看有沒有收購(gòu)比較先進(jìn)的設(shè)計(jì)技術(shù)，因?yàn)樾萝囆偷牧悴考际切枰?dú)立設(shè)計(jì)匹配的，如果沒有先進(jìn)設(shè)計(jì)的話，難于發(fā)展。不過，在近期，美元走弱的情況下，現(xiàn)金收購(gòu)比貸款更為劃算。

北京“坐莊”，天寶得利

據(jù)知情人士透露，收購(gòu)N exteer是此前收購(gòu)德爾福全球汽車懸架和制動(dòng)器業(yè)務(wù)的延續(xù)。

本次收購(gòu)的中方買家為太平洋世紀(jì)汽車，該公司是由北京亦莊國(guó)際投資和發(fā)展有限公司簡(jiǎn)稱“亦莊國(guó)際”與天寶集團(tuán)Tem poG roup共同組建，成立于2009年2月，注冊(cè)資金30億元。亦莊國(guó)際隸屬于北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室，太平洋世紀(jì)汽車由后者全資控股，后者亦是北京市政府在開發(fā)區(qū)設(shè)立的投融資平臺(tái)。

民營(yíng)零配件企業(yè)天寶集團(tuán)的再度現(xiàn)身，又聚焦了不少的關(guān)注。2009年3月，天寶集團(tuán)曾以持股24%參與京西重工1億美元收購(gòu)德爾福全球汽車懸架和制動(dòng)器的研發(fā)、生產(chǎn)系統(tǒng)，一時(shí)名聲大噪。

成立于1984年，發(fā)跡于安徽的天寶集團(tuán)，曾被業(yè)界譽(yù)為“零部件傳奇”企業(yè)，天寶已成為全球O EM客戶服務(wù)綜合汽車零部件供應(yīng)商。并擁有多個(gè)車型平臺(tái)、完整的技術(shù)開發(fā)數(shù)據(jù)庫，已能夠承擔(dān)整車的造型設(shè)計(jì)工作，以及底盤和動(dòng)力總成部分的設(shè)計(jì)和開發(fā)工作。

在金融危機(jī)中，天寶集團(tuán)一度因外匯合約巨虧，身陷囹圄：旗下的一家上市公司北泰創(chuàng)業(yè)02339.H K已于2009年1月被港交所清盤，成為了金融危機(jī)中汽車零部件業(yè)倒下的第一家企業(yè)。今年5月，天寶集團(tuán)將旗下另一家上市公司ST松遼600715.SH 24.89%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給亦莊國(guó)際，合計(jì)4.9億元。 天寶集團(tuán)投資發(fā)展部總監(jiān)宣守招曾對(duì)媒體表示，相信兩次配合政府的成功海外并購(gòu)，將對(duì)北泰復(fù)牌有很大幫助。 一位接近天寶集團(tuán)的內(nèi)部人士透露，天寶本身就缺錢，兩次并購(gòu)案中，天寶集團(tuán)幾乎沒有太多的現(xiàn)金投入，資金更多來自亦莊國(guó)際，即北京市政府的支持。

本次收購(gòu)N exteer，頗有“國(guó)企出資，民營(yíng)出力”的模式特征，據(jù)悉，此前京西重工收購(gòu)德爾福相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)，其派出的數(shù)十人談判團(tuán)隊(duì)絕大多數(shù)來自天寶集團(tuán)。國(guó)資出錢、民資出力的模式在收購(gòu)N exteer業(yè)務(wù)中被復(fù)制。

據(jù)悉，國(guó)家《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》出臺(tái)后，北京市同步制定了加快汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的舉措，其中就包括利好零配件國(guó)際并購(gòu)的消息，在零部件產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，海外收購(gòu)再次成為超速發(fā)展的捷徑。

數(shù)據(jù)

商務(wù)部機(jī)電和科技產(chǎn)業(yè)司司長(zhǎng)張?bào)K指出，中國(guó)汽車零部件企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化嚴(yán)重造成產(chǎn)能過剩。

統(tǒng)計(jì)表明O E M配套比例不到30%。零部件百?gòu)?qiáng)企業(yè)集中度不到1%，目前國(guó)內(nèi)汽車零部件企業(yè)依靠低成本擴(kuò)張，研發(fā)經(jīng)費(fèi)不足，缺乏創(chuàng)新，企業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用僅為0.6%，無法形成開發(fā)能力。

2007年統(tǒng)計(jì)，500家汽車零部件企業(yè)研發(fā)費(fèi)用總和只是博世公司的17%。

來源；中國(guó)機(jī)電網(wǎng)

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