零部件并購 “國企出資民企出力"模式再復制

最快到2010年11月底，中國最大的汽車零部件并購即將完成交割，通用汽車旗下一家有著百年歷史的轉(zhuǎn)向器公司Nexteer將轉(zhuǎn)投到北京太平洋世紀汽車系統(tǒng)有限公司PacificCenturyM otors，簡稱“太平洋世紀汽車”旗下，收購交易價格也由4.5億美元下調(diào)1000萬美元，至4.4億美元。這是繼去年3月天寶集團以北京京西重工有限公司股東身份收購德爾福全球汽車懸架和制動器的研發(fā)、生產(chǎn)系統(tǒng)之后，汽車零部件集團天寶集團以股東身份并購的又一案例。從收購買家的背景來看，頗有“國企出資，民企出力”的特色。

4.4億美元收購通用旗下子公司

近期，中美之間劍拔弩張的貿(mào)易關系，并未影響到這宗汽車零部件海外并購交易的進程。7月12日，在美國底特律通用汽車總部，太平洋世紀汽車收購N exteer公司全球轉(zhuǎn)向與傳動業(yè)務簽約儀式舉行后，這家有著104年歷史的通用汽車子公司即將改投中國企業(yè)旗下。

Nexteer公司曾名為薩吉諾轉(zhuǎn)向器S aginaw S teeringG ear，制造汽車轉(zhuǎn)向器長達數(shù)十年之久，在全球共擁有22家工廠、6個工程中心及14個客戶支持中心，共計8300名員工。受金融危機影響，Nexteer的營業(yè)額由2008年的21億美元驟降至16億美元，深陷窘境。

據(jù)知情人士透露，從今年4月以來，韓國、美國的私募股權并購公司都與N exteer接觸，最終中國買家以價格取勝，并全部以現(xiàn)金交易。

汽車行業(yè)分析師鐘師認為，通用汽車急于重返股市，想甩掉包袱輕裝上陣，所以將N exteer轉(zhuǎn)向器業(yè)務剝離。

建銀國際分析師徐才華認為，收購零部件企業(yè)標志著中國汽車產(chǎn)業(yè)向著更深層次發(fā)展。尤其是獨立乘用車零部件制造商，由于需要與整車廠商進行配合設計產(chǎn)品，不僅對其生產(chǎn)質(zhì)量有較高的要求，更要考驗其整體設計能力。

渤海證券汽車行業(yè)分析師馮沖表示“這絕對是一件好事”，馮進一步分析，目前，國內(nèi)的整體零部件缺乏自主研發(fā)的能力，從掌握技術的角度來說，與其收購海外整車企業(yè)，不如并購關鍵零部件企業(yè)。此外，相較于海外整車企業(yè)的勞資問題，零部件企業(yè)相對較簡單，收購后運營也更順暢。

對于4 .4億美元的收購投入，更多的業(yè)內(nèi)人士表示“目前難以簡單判斷是否劃算”，徐才華稱，關鍵要看有沒有收購比較先進的設計技術，因為新車型的零部件都是需要獨立設計匹配的，如果沒有先進設計的話，難于發(fā)展。不過，在近期，美元走弱的情況下，現(xiàn)金收購比貸款更為劃算。

北京“坐莊”，天寶得利

據(jù)知情人士透露，收購N exteer是此前收購德爾福全球汽車懸架和制動器業(yè)務的延續(xù)。

本次收購的中方買家為太平洋世紀汽車，該公司是由北京亦莊國際投資和發(fā)展有限公司簡稱“亦莊國際”與天寶集團Tem poG roup共同組建，成立于2009年2月，注冊資金30億元。亦莊國際隸屬于北京經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)管理辦公室，太平洋世紀汽車由后者全資控股，后者亦是北京市政府在開發(fā)區(qū)設立的投融資平臺。

民營零配件企業(yè)天寶集團的再度現(xiàn)身，又聚焦了不少的關注。2009年3月，天寶集團曾以持股24%參與京西重工1億美元收購德爾福全球汽車懸架和制動器的研發(fā)、生產(chǎn)系統(tǒng)，一時名聲大噪。

成立于1984年，發(fā)跡于安徽的天寶集團，曾被業(yè)界譽為“零部件傳奇”企業(yè)，天寶已成為全球O EM客戶服務綜合汽車零部件供應商。并擁有多個車型平臺、完整的技術開發(fā)數(shù)據(jù)庫，已能夠承擔整車的造型設計工作，以及底盤和動力總成部分的設計和開發(fā)工作。

在金融危機中，天寶集團一度因外匯合約巨虧，身陷囹圄：旗下的一家上市公司北泰創(chuàng)業(yè)02339.H K已于2009年1月被港交所清盤，成為了金融危機中汽車零部件業(yè)倒下的第一家企業(yè)。今年5月，天寶集團將旗下另一家上市公司ST松遼600715.SH 24.89%的股權，轉(zhuǎn)讓給亦莊國際，合計4.9億元。 天寶集團投資發(fā)展部總監(jiān)宣守招曾對媒體表示，相信兩次配合政府的成功海外并購，將對北泰復牌有很大幫助。 一位接近天寶集團的內(nèi)部人士透露，天寶本身就缺錢，兩次并購案中，天寶集團幾乎沒有太多的現(xiàn)金投入，資金更多來自亦莊國際，即北京市政府的支持。

本次收購N exteer，頗有“國企出資，民營出力”的模式特征，據(jù)悉，此前京西重工收購德爾福相關業(yè)務時，其派出的數(shù)十人談判團隊絕大多數(shù)來自天寶集團。國資出錢、民資出力的模式在收購N exteer業(yè)務中被復制。

據(jù)悉，國家《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》出臺后，北京市同步制定了加快汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的舉措，其中就包括利好零配件國際并購的消息，在零部件產(chǎn)業(yè)領域，海外收購再次成為超速發(fā)展的捷徑。

數(shù)據(jù)

商務部機電和科技產(chǎn)業(yè)司司長張驥指出，中國汽車零部件企業(yè)的競爭同質(zhì)化嚴重造成產(chǎn)能過剩。

統(tǒng)計表明O E M配套比例不到30%。零部件百強企業(yè)集中度不到1%，目前國內(nèi)汽車零部件企業(yè)依靠低成本擴張，研發(fā)經(jīng)費不足，缺乏創(chuàng)新，企業(yè)平均研發(fā)費用僅為0.6%，無法形成開發(fā)能力。

2007年統(tǒng)計，500家汽車零部件企業(yè)研發(fā)費用總和只是博世公司的17%。

來源；中國機電網(wǎng)

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