多方因素致市場(chǎng)復(fù)蘇 上市公司光伏投資熱潮再現(xiàn)

近期，上市公司在太陽能硅片領(lǐng)域投資逐漸發(fā)力。東方日升11月9日披露，公司計(jì)劃投資8.25億元超募資金建設(shè)“年產(chǎn)300MW太陽能電池生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”，使公司年產(chǎn)能力由150MW擴(kuò)至450MW。

而一直專注于太陽能多晶硅切割液的奧克股份也宣布投資1.26億元進(jìn)軍下游晶體硅太陽能電池生產(chǎn)線。至此，從2009年下半年開始復(fù)蘇的光伏行業(yè)，似乎已經(jīng)愈發(fā)沸騰，投資熱潮來臨。

傳統(tǒng)市場(chǎng)加速恢復(fù)

國信證券研究員皮家銀在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)數(shù)據(jù)及生產(chǎn)商反饋分析，最近一年太陽能多晶硅片需求的強(qiáng)勁復(fù)蘇，主要源于海外市場(chǎng)的恢復(fù)增長(zhǎng)。雖然在2009年，由于金融風(fēng)暴的沖擊，加之西班牙回調(diào)補(bǔ)貼政策帶來的裝機(jī)大幅縮減，光伏裝機(jī)增速有明顯的回落，但西班牙市場(chǎng)的疲軟對(duì)中國光伏產(chǎn)業(yè)出口的影響并未有預(yù)期的嚴(yán)重。而最大的出口市場(chǎng)德國，反而迎來爆發(fā)性的需求增長(zhǎng)。據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年德國光伏市場(chǎng)占據(jù)了全球一半以上的裝機(jī)量。

向日葵董秘辦人士在接受記者采訪時(shí)介紹，據(jù)她了解，公司上半年對(duì)歐洲出貨量明顯增加，尤其是德國、意大利的訂單占據(jù)了相當(dāng)部分比例，產(chǎn)品供不應(yīng)求。皮家銀分析，德國市場(chǎng)需求的飆升，應(yīng)該是投資者出于對(duì)政府補(bǔ)貼減少，上網(wǎng)電價(jià)在2010年可能降低的擔(dān)心，急于在此之前完成電站的安裝，這部分突增需求對(duì)多晶硅硅片的價(jià)格回升有著不小的影響。

擅長(zhǎng)清潔能源投資的AmmeraCapital執(zhí)行合伙人介文治評(píng)價(jià)，今年的需求增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槿蛸Y金泛濫，下游太陽能電廠較易取得融資。明年的需求跟今年持平?jīng)]有問題，但“新增的需求都是不太確定的”。誰也不知道下一次過剩會(huì)何時(shí)到來。不過，中銀國際研究員韓玲認(rèn)為，光伏廠商增資擴(kuò)產(chǎn)的底氣，除了傳統(tǒng)消費(fèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求作保證外，新興消費(fèi)市場(chǎng)的加速發(fā)育也是光伏市場(chǎng)迅速反轉(zhuǎn)的誘發(fā)因素。

市場(chǎng)擴(kuò)大增添廠商底氣

中銀國際的研究報(bào)告顯示，過去幾年，整個(gè)光伏行業(yè)增長(zhǎng)都過度依賴于德國市場(chǎng)。但韓玲指出，隨著光伏發(fā)電單位投資的不斷降低，將有更多的國家加大在光伏領(lǐng)域的投資。她認(rèn)為，美國、日本和中國將是未來光伏領(lǐng)域的最重要市場(chǎng)。未來得益于度電成本的下降，光伏行業(yè)有望進(jìn)入新的增長(zhǎng)期。

據(jù)她估計(jì)，2010和2011年全球光伏的新增裝機(jī)分別為13.0GW和15.0GW。光大證券研究員王海生也表示，光伏市場(chǎng)在2009年下半年確立反轉(zhuǎn)，除了因?yàn)榻M件價(jià)格大幅下降導(dǎo)致投資光伏有利可圖，德國等成熟市場(chǎng)的終端需求明顯增長(zhǎng)外，中、美、日等國政府的最新補(bǔ)貼政策在下半年開始實(shí)施，也促進(jìn)了新興光伏消費(fèi)市場(chǎng)的崛起。

國內(nèi)光伏消費(fèi)市場(chǎng)的發(fā)展，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十余年的漫長(zhǎng)階段。資料顯示，自1999年以來，國內(nèi)光伏電池的產(chǎn)量年均增長(zhǎng)達(dá)到135%，2007年起，就超越歐洲、日本，成為太陽能電池生產(chǎn)的第一大國。但國內(nèi)光伏消費(fèi)市場(chǎng)的啟動(dòng)，只是近兩年的事情。2008年，中國開始啟動(dòng)屋頂和大型地面并網(wǎng)光伏發(fā)電示范項(xiàng)目的建設(shè)；今年6月份，發(fā)改委又提出計(jì)劃在陜西、青海、甘肅、內(nèi)蒙古、寧夏和新疆進(jìn)行13個(gè)項(xiàng)目共計(jì)280MW的光伏并網(wǎng)發(fā)電特許權(quán)項(xiàng)目招標(biāo)。該項(xiàng)目是迄今為止國內(nèi)規(guī)模最大的光伏發(fā)電項(xiàng)目，盡管相對(duì)中國產(chǎn)能而言還只是一小部分，但也預(yù)示中國光伏市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)為時(shí)不遠(yuǎn)。

在具體的技術(shù)招標(biāo)上，光伏組件、逆變器和儲(chǔ)能電池等關(guān)鍵設(shè)備由原來的項(xiàng)目業(yè)主自行招標(biāo)改為由財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門統(tǒng)一招標(biāo)確定，以避免項(xiàng)目的質(zhì)量問題。補(bǔ)貼方式也進(jìn)行了調(diào)整，分為關(guān)鍵設(shè)備和其他建設(shè)費(fèi)用兩項(xiàng)進(jìn)行比例補(bǔ)貼和定額補(bǔ)貼，補(bǔ)貼分別下發(fā)給中標(biāo)企業(yè)和項(xiàng)目業(yè)主。湘財(cái)證券研究員侯文濤評(píng)價(jià)，此次調(diào)整對(duì)具有光伏太陽能硅片集成經(jīng)驗(yàn)及技術(shù)的上市公司更加有利。市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品技術(shù)含量要求提高，也促使下游行業(yè)的升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)加速進(jìn)行。

產(chǎn)業(yè)鏈延伸成趨勢(shì)

觀察近一年來在中小板創(chuàng)業(yè)板上市的東方日升、向日葵等光伏行業(yè)上市公司，大多在太陽能電池片及電池組件上具有專利技術(shù)，這也是行業(yè)未來發(fā)展的重要趨勢(shì)。

向日葵董秘楊旺翔向記者介紹，光伏電池片生產(chǎn)技術(shù)其實(shí)在中國軍工領(lǐng)域早已應(yīng)用，但在民用領(lǐng)域開始發(fā)展卻始于2000年以后，目前國內(nèi)幾家龍頭公司都是在這一時(shí)期發(fā)展壯大的，這一細(xì)分行業(yè)在技術(shù)上要求也顯著提高。據(jù)介紹，向日葵已掌握光伏電池片生產(chǎn)的全部關(guān)鍵技術(shù)，包括自主開發(fā)的電池表面微結(jié)構(gòu)處理、電池?cái)U(kuò)散吸雜、選擇性發(fā)射極擴(kuò)散太陽能電池等核心技術(shù)。晶體硅電池產(chǎn)品的平均轉(zhuǎn)換率已達(dá)17.5%，在國內(nèi)同行中處于領(lǐng)先水平。

分析人士指出，在光伏產(chǎn)業(yè)，其主要的產(chǎn)業(yè)鏈條為多晶硅-硅片-電池片-電池組件，越往上游走就越是資本密集型企業(yè)。業(yè)內(nèi)很多廠商通行的做法是，自產(chǎn)電池片來做電池組件，這樣可以賺到后面兩個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)。目前，國內(nèi)具有光伏系統(tǒng)集成經(jīng)驗(yàn)的上市公司，還包括拓日新能、南玻A、東方日升、精功科技等。

王海生介紹，太陽能電池片及組件的生產(chǎn)，屬于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游。前幾年，多晶硅原料受益于光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展而供不應(yīng)求，價(jià)格曾經(jīng)持續(xù)高漲。但2008年下半年以來，隨著多晶硅產(chǎn)能的快速建設(shè)，多晶硅供求關(guān)系已得到根本改變。與此同時(shí)，光電轉(zhuǎn)換效率的提高以及硅料切割技術(shù)的進(jìn)步，單位電池用硅量也相應(yīng)減少，導(dǎo)致多晶硅需求總量也隨之減少。多晶硅價(jià)格逐漸回歸理性。由于利潤(rùn)空間不再受制于多晶硅料的高成本，電池片和組件制造環(huán)節(jié)成為光伏行業(yè)目前景氣度最高的環(huán)節(jié)，盈利空間有保證。

而遍觀近一年的行業(yè)新上市公司，向上下游產(chǎn)業(yè)的拓展已成為發(fā)展的新趨勢(shì)。以超日太陽為例，公司成立之初僅涉及晶體硅太陽能電池組件的制造，電池片采用外購的方式。近年來公司不斷向上游擴(kuò)展，如今已覆蓋硅錠-硅片-晶體硅太陽能電池片-晶體硅太陽能電池組件這一較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

國泰君安研究員張威表示，從整個(gè)晶體硅產(chǎn)業(yè)鏈看，自上游向下各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤(rùn)率是遞減的。向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，有利于毛利率的提升；另一方面，產(chǎn)業(yè)鏈完整，也有利于控制產(chǎn)品質(zhì)量和加快交貨速度。而另一家上市公司向日葵，除投資19.99億元建設(shè)年產(chǎn)1.6億片8英寸太陽能級(jí)多晶硅片項(xiàng)目，還向下延伸，率先與國外光伏發(fā)電系統(tǒng)安裝商聯(lián)手承接光伏電站的設(shè)計(jì)與安裝，抗行業(yè)周期波動(dòng)的能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

來源：證券時(shí)報(bào)

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