反補貼調查對中國風電和核電的影響有限

　 媒體報道：USW稱，其于9月9日向美國政府提交了相關報告，指責中國政府通過歧視性法律法規(guī)、技術轉讓條件、關鍵原材料控制及大規(guī)模政府補貼等措施以增強中國企業(yè)在新能源產業(yè)的地位，上述措施總價值高達“數千億美元”。作為回應10月15日，美國貿易代表辦公室宣布，應美國鋼鐵工人聯合會申請，啟動對華清潔能源有關政策和措施的301調查。

　　評論

　　從內容來看此次反補貼調查涉及稀土材料、風電和太陽能制造：在USW披露的簡報概述文件中，其把中國“補貼”措施分為五種：降低關鍵原材料的可獲得性，比如控制稀土出口；違反WTO禁止按照出口業(yè)績和“本土化”程度提供補貼的規(guī)定，如特別針對新能源出口產品的研發(fā)基金；針對進口商品和外國企業(yè)的歧視性措施，比如光伏和風電的國產化率要求；技術轉移規(guī)定，如利用美國光伏企業(yè)EvergreenSolar在中國設立合資公司，強迫其把相關技術轉入合資公司；干擾貿易的國內補貼。

　　此次調查更大程度上是政治博弈：我們認為中美新能源貿易處于相對平衡的態(tài)勢：中國核電方面為技術輸入國，而在太陽能領域為產品輸出國。風電設備制造上除了 GE在中國具有部分產能，兩國制造基本都是本土化的。從這個角度來看，中美在新能源領域其實是相互牽制的。本次申訴更像是在美國失業(yè)率居高不下情況下的 “安撫人心”，或者是中美貿易戰(zhàn)在新能源層面上的博弈；假設在反補貼勝訴的最壞情況下，我們認為對中國風電影響將十分有限；而核電可能成為中國反擊的籌碼，但不會影響核電規(guī)劃和整體裝機的提升；對本土化的風電設備影響有限：目前風電設備制造早已實現本土化，同時國內需求消化了中國風電設備制造的95%以上的產量。由于風電設備運輸的特殊要求，風電長距離出口比例在國際上都處于低水平?？鐕脑O備輸出大多采用本土化制造的模式，目前在美國市場開始擴張的中國風電企業(yè)僅有金風科技一家，處于試生產階段。我們認為即便最后反補貼調查勝訴對中國風電產業(yè)的影響十分有限。

　　中國握有“核電籌碼”如勝訴可能改變三代核電技術路線，但不影響核電規(guī)劃：中國已經是美國三代核電技術AP1000的最大技術輸出國。雖然AP1000在技術轉后讓將逐步實現國產化，但不可否認的是中國的巨大市場將為AP1000相關配套的美國核電制造企業(yè)在中國國產化不成熟的初期提供“掘金”的機會。但是不能忽略的是在推行AP1000的同時中國仍然在臺山建造了使用Areva的EPR技術三代核電。我們認為這是中美新能源問題上中國最大的籌碼。在最壞情況發(fā)生時，中國很有可能會考慮從AP1000技術切換到法國EPR技術，這也將是美國所不希望看到的。

　　投資建議

　　我們認為本次反補貼調查對風電和核電影響有限。

　　行業(yè)方面，我們繼續(xù)看好核電行業(yè)以及其配套產業(yè)鏈，我們判斷2020年核電的裝機容量定在70-80GW區(qū)間的概率較大。公司方面推薦包括東方電氣，浙富股份；

　　風電行業(yè)增速今年將有所回落至30-40%的年增長，今年全年裝機可能在16-17GW。但是我們認為風電接入和關鍵零部件的進口替代將會產生持續(xù)的子行業(yè)機會。推薦標的包括榮信股份，合康變頻。

來源：中國證券網

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