下半年機(jī)械行業(yè)：縮小范圍 優(yōu)中選優(yōu)

　　機(jī)械行業(yè)下半年環(huán)境仍偏緊。目前與機(jī)械行業(yè)密切相關(guān)的工業(yè)增加值增速和投資增速均已確認(rèn)回落趨勢，預(yù)計未來樓市仍將處于庫存累積階段，機(jī)械行業(yè)整體經(jīng)營環(huán)境趨緊。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，人民幣升值，勞動力成本上升，將推動機(jī)械行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)由服務(wù)于傳統(tǒng)重工業(yè)、出口型行業(yè)向服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，維持機(jī)械行業(yè)全年增速20%左右的預(yù)測。

　　工程機(jī)械或已達(dá)本輪景氣頂峰。前5月工程機(jī)械同比增長59.5%，主要產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了全面增長，鏟運(yùn)機(jī)、挖掘機(jī)、裝載機(jī)增幅均超過50%。我們判斷工程機(jī)械或已達(dá)到本輪景氣頂峰，下半年增速回落將是大概率事件，全年工程機(jī)械銷售產(chǎn)值預(yù)計增長25%左右。

　　機(jī)床行業(yè)訂單已出現(xiàn)減緩苗頭。前5月，機(jī)床行業(yè)同比增長40.7%，其中金切機(jī)床增長25.95%，數(shù)控金切機(jī)床增長54.34%，數(shù)控系統(tǒng)設(shè)備增長105.96%，由結(jié)構(gòu)復(fù)蘇轉(zhuǎn)向全面復(fù)蘇。但部分企業(yè)反映訂單已出現(xiàn)減緩苗頭，預(yù)計全年行業(yè)銷售增長20%左右。

　　重礦機(jī)械中冶金設(shè)備需求低迷。前5月，重礦機(jī)械同比增長23.3%，其中出口產(chǎn)值為210.5億元，其中采礦專用設(shè)備增長19.09%，金屬冶煉設(shè)備增長7.81%，金屬軋制設(shè)備增長-7.78%。目前冶金設(shè)備的訂貨量大幅下降，金屬冶煉設(shè)備、金屬軋制設(shè)備增長低迷，我們預(yù)計下半年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回落，重礦機(jī)械需求可能重歸下降趨勢。

　　傳統(tǒng)電力設(shè)備需求不旺。前5月，汽輪發(fā)電機(jī)增長21.09%，電站鍋爐同比增長11.43%;變壓器增長-3.87%，高壓開關(guān)設(shè)備增長5.17%。顯示傳統(tǒng)火電發(fā)電設(shè)備和變壓器、高壓開關(guān)的一次輸電設(shè)備需求不旺。隨著國內(nèi)新增電力裝機(jī)容量見頂，預(yù)計未來傳統(tǒng)電力設(shè)備整體難有大的改觀。

　　新興行業(yè)生機(jī)勃勃。與傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)的回落相比，部分新興行業(yè)如核電、海上風(fēng)電、軌道交通、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等新興行業(yè)生機(jī)盎然，光伏和水電政策也發(fā)出了積極信號，仍將是下一階段的投資重點(diǎn)。

　　行業(yè)評級與風(fēng)險因素。維持行業(yè)“中性”評級，子行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注核電、海上風(fēng)電、軌道交通、節(jié)能減排、智能電網(wǎng)等新興行業(yè)。

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