發(fā)展遇到瓶頸,風電駛向何處

　　借助新能源的東風，風電行業(yè)近年來一路高歌。然而，高速列車也會遭遇減速拐彎。金風科技002202，股吧H股發(fā)行折戟香港顯示行業(yè)發(fā)展遇到瓶頸。下一個路口，風電列車駛向何處？

　　2010年6月14日，風電整機生產商金風科技（002202，02208.HK）宣布擱置在港上市。公司表示，鑒于市場環(huán)境惡化及近期市場意外地出現(xiàn)劇烈波動，現(xiàn)時進行全球發(fā)售并非明智之舉，因此擱置在港發(fā)行H股的計劃。

　　不提兩年前風電高峰時期的盛況，相比風力發(fā)電公司龍源電力（00916.HK）2009年年底赴港上市時公開發(fā)售部分超額認購230倍的熱鬧，金風科技如今不足八成的公開認購足見冷清。對此，大和證券分析師戴維表示，不只是市況的原因，“大家有錯覺新能源可以無限發(fā)展，實際上行業(yè)已經沒有兩年前那么好”。

　　瓶頸初現(xiàn)

　　據(jù)CEIC（環(huán)亞經濟宏觀經濟數(shù)據(jù)庫）的統(tǒng)計，近年來中國可再生能源裝機容量快速增長，2001-2009年的年復合增長率達60.4%。其中，截至2009年12月31日，風電占中國可再生能源累計裝機容量的比例超過99%。以2009年新增風電裝機容量達13.8吉瓦計，增長率連續(xù)6年超過100%，居世界第一。然而，中國風能協(xié)會預計，2020年中國風電累計247.8吉瓦的裝機容量，盡管較2009年增長近10倍，但年復合增長率僅為22.8%，增速將明顯放緩。

　　戴維認為，風電上網問題限制了下游的需求，而上游競爭卻日趨激烈，風電行業(yè)風光不比當年。由于風電場的選址主要基于風資源而定，很多風電場都遠離大城市，因而難以向電力需求較高的主要市場傳輸電力。為向高需求地區(qū)輸送電力能源，需要進一步建設電網設施。然而，電網設施成本昂貴且地域跨度非常大。缺乏電網設施可能阻礙或延遲新建設工程的進行或限制新風電場的規(guī)模，從而限制或影響風電場的開發(fā)。而根據(jù)國家電網公布的時間表，中國的智能電網在 2009-2010年主要處于研發(fā)階段，2011-2015年為投資階段，2016-2020年完成升級。根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)，2009年全國新增風機并網容量為897萬千瓦，累計并網容量則達到1613萬千瓦，這意味著中國所有的風機中，已有76%實現(xiàn)并網。

　　與此同時，2009年9月，國務院下發(fā)了《關于抑制部分行業(yè)產能過剩和重復建設引導產業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知》，風電設備與鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工和多晶硅六大行業(yè)成為產能調控的對象。風電行業(yè)的發(fā)展一定程度上受到了政策限制。

　　另一方面，自2005年一系列風電鼓勵政策出臺以來，中國風電行業(yè)迅猛發(fā)展，與2004年中國的風力發(fā)電機組市場由八九家中國和國際供貨商主導時比較，現(xiàn)在進入中國市場的風力發(fā)電機組制造商已超過80家。并且，行業(yè)優(yōu)勢繼續(xù)向龍頭企業(yè)集中。截至2009年年底，從累計裝機容量來看，市場排名前10位的企業(yè)，合計市場份額占全國累計市場份額的85.3%（圖1）。在2009年全國新增1380.32萬千瓦風電裝機中，前三家企業(yè)占59.8%，前十家企業(yè)占84.9%。

　　競爭者增多和產能過剩給企業(yè)帶來了產品定價、訂單競爭等方面的壓力，自2008年開始，我國風電機組的市場售價出現(xiàn)下降趨勢。而進入 2009年以來，風電機組的市場售價進一步迅速走低。到2009年底，國產風電機組的市場價格已從2008年初的每千瓦6200元左右下降到每千瓦 5000元以下，降幅高達20%。對于國產風電機組市場售價大幅降低的原因，業(yè)界給出多種答案，如國產化程度提高、原材料價格下降、運輸成本降低、規(guī)模效益加大等等。

　　轉戰(zhàn)風電場

　　隨著國內整機制造業(yè)市場競爭的加劇，一些整機制造企業(yè)為開辟新的業(yè)務增長點，根據(jù)自身的優(yōu)勢和特點，開辟新的銷售模式。以金風科技為例，除了延續(xù)憑借訂單銷售的模式外，基于國外工程總承包（EPC）合同的思路，開始探索將開發(fā)風電場作為新的業(yè)務增長點。

　　由于開發(fā)風電場需要擁有專業(yè)技術，加上項目開發(fā)周期長并存在開發(fā)失敗的風險，國內許多大型發(fā)電公司和風電場投資者希望直接收購成熟運行的風電場。風電場出售模式包括項目公司股本權益全部轉讓或部分轉讓模式。

　　2007年，金風科技注冊成立了北京天潤新能投資有限公司，專門負責風電場的開發(fā)，并統(tǒng)一采購金風科技的風電機組。當風電場建設完成之后，通過出售股權來實現(xiàn)投資收益，同時也拉動了風電機組的銷售。另外，寧夏銀星、山東長星等一些整機制造企業(yè)也開始投資風電場開發(fā)，為自己生產的風電機組開辟市場。

　　2007-2009的三年間，金風科技風電場投資開發(fā)和銷售業(yè)務板塊的收入從零開始，隨后增加到8850萬元及1.037億元，占總收入的比例分別為0%、1.4%及1.0%。金風科技認為風電場投資、開發(fā)與銷售業(yè)務是極具潛力的新利潤增長來源，可以與風力發(fā)電機組研發(fā)、制造及銷售業(yè)務產生協(xié)同效益。

　　雖然整機制造商紛紛跳入風機場業(yè)務，但是目前規(guī)模很小，也有分析師對未來前景表示擔心。戴維表示，風電裝機廠商發(fā)展風電場可以消化賣不出去的裝備;然而裝備業(yè)的回報率為15%，而風電場的回報率僅為11%到12%左右，裝備廠商發(fā)展風電場是從高回報率的行業(yè)轉到低回報率的行業(yè);金風科技當時進入風電場行業(yè)是在“國進民退”的大形勢下發(fā)生的。

　　以產品撬動服務

　　從海外電力公司的經歷來看，產品發(fā)展到一定程度后，拓展服務是自然而然的選擇。國際電力龍頭ABB和Alstom2009年服務所占收入比重分別高達15.6%和26.4%（圖2）。電力和自動化技術集團ABB2001年以來進入高速增長時期。隨著設備、產品和解決方案的增多，對自己設備的服務需求也越來越大。除了為自產設備提供增值服務以外，ABB還在自己的專業(yè)領域提供獨立的服務業(yè)務，例如工業(yè)領域的節(jié)能減排。

　　里昂證券的研究報告指出，產品和服務的毛利率相似，不過中國的人力成本低，因此服務的毛利可能還會高一些。有鑒于此，金風科技計劃改善現(xiàn)有服務和開發(fā)新增值服務，如零部件維護服務和咨詢服務，此外，還將進一步實現(xiàn)服務的本地化，確保盡量在最短時間內滿足客戶的需求。2007-2009年，金風科技風電服務業(yè)務板塊所產生的收入分別為980萬元、2950萬元及2.154億元，分別占總收入的0.3%、0.4%及2.0%。盡管目前國內廠商服務所得收入仍然微乎其微，但是呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

　　對此，戴維認為，中國風電設備商目前尚未到達比拼服務的階段，5年或更長時間以后，發(fā)展服務將會是大勢所趨。不過，也有分析師持不同的看法。國內一家大型綜合類券商的行業(yè)分析師就指出，中國的國情與國外不同，服務這一塊的市場空間比較小，因此小的下游企業(yè)會把服務外包出去，而大型企業(yè)本身自己就做服務，因此不會將服務業(yè)務外包。

來源：中國機械網

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