機(jī)械行業(yè)：投資消費(fèi)共同拉動(dòng)需求

　　機(jī)械行業(yè)的高增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素將轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y和消費(fèi)共同拉動(dòng)，同時(shí)投資結(jié)構(gòu)也將持續(xù)調(diào)整。金融危機(jī)將成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的分水嶺，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將向投資與消費(fèi)相結(jié)合方式轉(zhuǎn)變，以投資帶消費(fèi)，以消費(fèi)促投資。在未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和固定資產(chǎn)投資放緩的假設(shè)下，從機(jī)械行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素投資和消費(fèi)結(jié)合點(diǎn)上來(lái)看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化將是擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點(diǎn)，工程機(jī)械、軌道交通設(shè)備行業(yè)繼續(xù)受益，機(jī)床受益于前兩者以及汽車(chē)消費(fèi)，但需求增速將放緩，未來(lái)的成長(zhǎng)取決于數(shù)控化技術(shù)進(jìn)步與出口。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整還帶來(lái)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展：節(jié)能環(huán)保技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用、清潔能源核電設(shè)備的發(fā)展，具有主題性投資機(jī)會(huì)。

　　工程機(jī)械股估值反擊

　　由于房地產(chǎn)銷(xiāo)售量的下滑，我們認(rèn)為地產(chǎn)投資增速三季度將開(kāi)始下降，行業(yè)出口增速快速增長(zhǎng)難現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)投資動(dòng)力切換的背景下，公路鐵路帶動(dòng)的基建投資增速有望在三季度回升，行業(yè)需求增量將更多來(lái)自基建領(lǐng)域，但仍不足以彌補(bǔ)地產(chǎn)下降帶來(lái)的固定資產(chǎn)投資增速下滑。目前重點(diǎn)工程機(jī)械公司的估值繼續(xù)在15倍市盈率以下的歷史低點(diǎn)徘徊，一定程度上處于超調(diào)階段。由于挖掘機(jī)、推土機(jī)等細(xì)分機(jī)種銷(xiāo)量表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異，未來(lái)投資機(jī)會(huì)來(lái)自于該類公司業(yè)績(jī)超預(yù)期、未來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控政策溫和明朗帶來(lái)的估值交易性反彈機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦常林股份、三一重工、山推股份、安徽合力。

　　機(jī)床進(jìn)入景氣高點(diǎn)

　　下游制造業(yè)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)進(jìn)入年內(nèi)景氣高點(diǎn)。高端機(jī)床機(jī)械行業(yè)進(jìn)口替代空間以及國(guó)家對(duì)機(jī)床行業(yè)的扶持，是行業(yè)值得長(zhǎng)期看好的理由。但行業(yè)短期估值較高，建議階段性關(guān)注秦川發(fā)展、南通科技、華東數(shù)控。

　　軌道交通短期高增長(zhǎng)

　　高鐵及城軌地鐵將是未來(lái)幾年該領(lǐng)域的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著"四縱四橫"為骨干網(wǎng)絡(luò)的高速客運(yùn)專線的建設(shè)全面鋪開(kāi)，由此帶來(lái)的高鐵設(shè)備需求增長(zhǎng)率在30%以上；而城市化進(jìn)程將拉動(dòng)對(duì)城軌地鐵的需求，2009年-2011年城軌地鐵的年復(fù)合增長(zhǎng)率近30%。我們認(rèn)為國(guó)家鐵路基本建設(shè)投資2010年后將趨于下降，與鐵路基建相關(guān)的道岔、緊扣件、信號(hào)源等鐵路設(shè)備需求預(yù)計(jì)2010年后將回落。但2012年-2014年將迎來(lái)高鐵竣工高峰，因此車(chē)輛相關(guān)裝備投資機(jī)會(huì)好于基建相關(guān)裝備。時(shí)代新材和中國(guó)南車(chē)作為高鐵后期需求提供商未來(lái)幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響弱。

　　推薦防守策略個(gè)股：中國(guó)南車(chē)；積極策略個(gè)股：時(shí)代新材。

　　節(jié)能環(huán)保設(shè)備是首選

　　節(jié)能減排有望在十二五迎來(lái)快速發(fā)展及落實(shí)，作為中國(guó)新型工業(yè)化發(fā)展方向，提高能源利用效率是節(jié)能的主要途徑，我們認(rèn)為節(jié)能以及環(huán)保產(chǎn)品中的污水處理、垃圾焚燒裝備市場(chǎng)空間最大。而制冷設(shè)備占能源消耗的很大比例，制冷設(shè)備的節(jié)能已日益引起政府的重視，水地源熱泵、變頻空調(diào)等節(jié)能產(chǎn)品面臨重大發(fā)展機(jī)遇。

　　具有能量轉(zhuǎn)換核心優(yōu)勢(shì)，涉及水、電、暖、氣等業(yè)務(wù)，能夠在城鎮(zhèn)化過(guò)程中對(duì)居民和工業(yè)需要的能源基礎(chǔ)服務(wù)提供打包式的一站式服務(wù)的陜鼓動(dòng)力值得看好。盾安環(huán)境和華光股份則長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景可期，首選節(jié)能龍頭陜鼓動(dòng)力。
　　石油鉆采設(shè)備逐步復(fù)蘇

　　隨著下游煉油、化工需求的逐步提升，預(yù)計(jì)2010年中期以后景氣將逐步恢復(fù)，目前全球海上鉆機(jī)在用數(shù)量回升明顯，4月已達(dá)362臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.42%。推薦其中市場(chǎng)開(kāi)拓的強(qiáng)者杰瑞股份。

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