機械行業(yè)：投資消費共同拉動需求

　　機械行業(yè)的高增長驅(qū)動因素將轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y和消費共同拉動，同時投資結(jié)構(gòu)也將持續(xù)調(diào)整。金融危機將成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的分水嶺，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整將向投資與消費相結(jié)合方式轉(zhuǎn)變，以投資帶消費，以消費促投資。在未來經(jīng)濟增長速度和固定資產(chǎn)投資放緩的假設(shè)下，從機械行業(yè)驅(qū)動因素投資和消費結(jié)合點上來看，區(qū)域經(jīng)濟城鎮(zhèn)化將是擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點，工程機械、軌道交通設(shè)備行業(yè)繼續(xù)受益，機床受益于前兩者以及汽車消費，但需求增速將放緩，未來的成長取決于數(shù)控化技術(shù)進步與出口。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整還帶來新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展：節(jié)能環(huán)保技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用、清潔能源核電設(shè)備的發(fā)展，具有主題性投資機會。

　　工程機械股估值反擊

　　由于房地產(chǎn)銷售量的下滑，我們認為地產(chǎn)投資增速三季度將開始下降，行業(yè)出口增速快速增長難現(xiàn)。在國內(nèi)投資動力切換的背景下，公路鐵路帶動的基建投資增速有望在三季度回升，行業(yè)需求增量將更多來自基建領(lǐng)域，但仍不足以彌補地產(chǎn)下降帶來的固定資產(chǎn)投資增速下滑。目前重點工程機械公司的估值繼續(xù)在15倍市盈率以下的歷史低點徘徊，一定程度上處于超調(diào)階段。由于挖掘機、推土機等細分機種銷量表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)異，未來投資機會來自于該類公司業(yè)績超預(yù)期、未來房地產(chǎn)調(diào)控政策溫和明朗帶來的估值交易性反彈機會，重點推薦常林股份、三一重工、山推股份、安徽合力。

　　機床進入景氣高點

　　下游制造業(yè)投資穩(wěn)步增長，行業(yè)進入年內(nèi)景氣高點。高端機床機械行業(yè)進口替代空間以及國家對機床行業(yè)的扶持，是行業(yè)值得長期看好的理由。但行業(yè)短期估值較高，建議階段性關(guān)注秦川發(fā)展、南通科技、華東數(shù)控。

　　軌道交通短期高增長

　　高鐵及城軌地鐵將是未來幾年該領(lǐng)域的主要增長點。隨著"四縱四橫"為骨干網(wǎng)絡(luò)的高速客運專線的建設(shè)全面鋪開，由此帶來的高鐵設(shè)備需求增長率在30%以上；而城市化進程將拉動對城軌地鐵的需求，2009年-2011年城軌地鐵的年復(fù)合增長率近30%。我們認為國家鐵路基本建設(shè)投資2010年后將趨于下降，與鐵路基建相關(guān)的道岔、緊扣件、信號源等鐵路設(shè)備需求預(yù)計2010年后將回落。但2012年-2014年將迎來高鐵竣工高峰，因此車輛相關(guān)裝備投資機會好于基建相關(guān)裝備。時代新材和中國南車作為高鐵后期需求提供商未來幾年業(yè)績增長明確，受經(jīng)濟形勢影響弱。

　　推薦防守策略個股：中國南車；積極策略個股：時代新材。

　　節(jié)能環(huán)保設(shè)備是首選

　　節(jié)能減排有望在十二五迎來快速發(fā)展及落實，作為中國新型工業(yè)化發(fā)展方向，提高能源利用效率是節(jié)能的主要途徑，我們認為節(jié)能以及環(huán)保產(chǎn)品中的污水處理、垃圾焚燒裝備市場空間最大。而制冷設(shè)備占能源消耗的很大比例，制冷設(shè)備的節(jié)能已日益引起政府的重視，水地源熱泵、變頻空調(diào)等節(jié)能產(chǎn)品面臨重大發(fā)展機遇。

　　具有能量轉(zhuǎn)換核心優(yōu)勢，涉及水、電、暖、氣等業(yè)務(wù)，能夠在城鎮(zhèn)化過程中對居民和工業(yè)需要的能源基礎(chǔ)服務(wù)提供打包式的一站式服務(wù)的陜鼓動力值得看好。盾安環(huán)境和華光股份則長期成長前景可期，首選節(jié)能龍頭陜鼓動力。
　　石油鉆采設(shè)備逐步復(fù)蘇

　　隨著下游煉油、化工需求的逐步提升，預(yù)計2010年中期以后景氣將逐步恢復(fù)，目前全球海上鉆機在用數(shù)量回升明顯，4月已達362臺，同比增長12.42%。推薦其中市場開拓的強者杰瑞股份。

來源：中財網(wǎng)

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