機械行業(yè):處于成長期后期 短期景氣見頂


時間:2010-06-23





  看好景氣周期向上的核電設備、航天軍工、高鐵配件經濟轉型背景下,看好逆周期、景氣向上的核電設備、航天軍工、高鐵配件及業(yè)績反轉型公司。傳統(tǒng)基建、地產屬性高的子行業(yè)面臨景氣高點,工程機械投資機會最早在四季度出現。

  核電規(guī)劃上調是大概率事件,核電設備迎來5年黃金發(fā)展期核電規(guī)劃預計將繼續(xù)上調裝機容量,未來5年國產核電設備需求年均185億-412億;核電發(fā)電成本與火電接近,且將逐步取得成本優(yōu)勢,發(fā)展空間大;中國核電設備企業(yè)通過技術引進、消化吸收,將站在核電設備制造前沿,實現進口替代及出口;我國全球率先使用第三代AP1000技術,引領世界第三代核技術潮流;使用波特鉆石體系模型分析,核電是中國下一能夠取得國際競爭優(yōu)勢的產業(yè),放眼全球,中國核電設備面臨市場廣闊;中國一重5.83,-0.04,-0.68%、二重重裝10.21,-0.02,-0.20%及其他核電配套企業(yè)核電產品占必將持續(xù)提升,高估值將持續(xù)多年。

  工程機械處于成長期后期,短期景氣見頂,投資時機須等待中期看,我國工程機械依靠巨大的本土市場及成本優(yōu)勢,通過二次創(chuàng)新獲得全球競爭優(yōu)勢;挖掘機是本土企業(yè)快速提高銷售規(guī)模的子行業(yè),3年后工程機械格局將奠定,隨后行業(yè)將進入低速增長,行業(yè)內公司將主要依靠自主創(chuàng)新及全球化來獲得競爭優(yōu)勢。短期,基建、地產投資都在高位,工程機械景氣度逐步下滑,投資時機仍然需要等待。但隨著地產調控逐漸達到政府調控目標,房地產新開工下滑1-2個季度后,判斷工程機械將有中級反彈機會。

  航天軍工:資產證券化、結構轉型、裝備升級帶來投資機會2010年航天軍工將繼續(xù)大力推進重組與資產證券化;航天軍工是中國高科6.96,0.02,0.29%技典型代表,是經濟轉型、結構升級的重要推動力量;創(chuàng)業(yè)板推出以及創(chuàng)業(yè)板分拆上市將成為航天軍工技術民用產業(yè)化、市場化的催化劑;中國海外利益劇增,建立與經濟政治利益相稱的軍事力量迫在眉睫,裝備升級帶來機會。PS、重置成本、無形資產價值、資產注入的期權價值與PE一起成估值的參考指標。

  看好業(yè)績拐點型公司:中鼎股份17.07,0.12,0.71%、高淳陶瓷37.31,0.37,1.00%、沈陽機床12.08,-0.11,-0.90%中鼎股份、高淳陶瓷、沈陽機床2010年進入利潤增速拐點。



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