機(jī)械制造行業(yè)：風(fēng)暴中展現(xiàn)投資良機(jī)

據(jù)今日投資《在線分析師》www.investoday.com.cn對(duì)國(guó)內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，上周綜合盈利預(yù)測(cè)2010年調(diào)高幅度居前的25只股票中，行業(yè)分布相對(duì)分散，其中機(jī)械制造有5家入選，金屬與采礦有3家入選，其余分布于電力設(shè)備、化工品、汽車制造等行業(yè)。本期我們選擇機(jī)械制造行業(yè)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。

期公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2010年一季度，機(jī)械制造行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1189.99億元，同比增長(zhǎng)35.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)81.6億元，同比增長(zhǎng)57.03%。行業(yè)上市公司總體毛利率18.95%，較上年同期提高了約1.27個(gè)百分點(diǎn)。2010年第一季度，機(jī)械凈利潤(rùn)率上升到了6.25%。攤薄每股收益0.08元。

銀河證券表示，5月份機(jī)械行業(yè)生產(chǎn)銷售形勢(shì)整體將繼續(xù)看好。不過，由于機(jī)械行業(yè)內(nèi)部子行業(yè)較多，上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)差別很大，面臨的上下游發(fā)展環(huán)境、股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素也有明顯的不同，因此有一些公司由于所屬行業(yè)或公司自身的原因，收入和利潤(rùn)增速將超過行業(yè)平均水平。在尋找各公司驅(qū)動(dòng)因素的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性和估值優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于行業(yè)未來走勢(shì)，民族證券也表達(dá)了自己的看法。他們認(rèn)為，機(jī)械行業(yè)一季度數(shù)據(jù)尚未反映樓市調(diào)控新政影響，在過去的一個(gè)月里，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)向，簽于此，應(yīng)將行業(yè)投資評(píng)級(jí)下調(diào)為中性，同時(shí)認(rèn)為對(duì)于機(jī)械行業(yè)的投資策略也應(yīng)有所調(diào)整。一些強(qiáng)周期的品種如工程機(jī)械、機(jī)床等未來一段時(shí)間可能面臨需求下行風(fēng)險(xiǎn)，一些成長(zhǎng)型板塊如智能電網(wǎng)、新能源等可能面臨估值風(fēng)險(xiǎn)，綜合考慮他們認(rèn)為短期內(nèi)機(jī)械行業(yè)的投資重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向一些受宏觀調(diào)控影響較小、未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障、且估值又不是太高的大股票上。

本期入選的25只綜合盈利預(yù)測(cè)調(diào)高股票中，10年預(yù)測(cè)市盈率高于40倍的有9只，低于30倍的有11只。從今日投資個(gè)股安全診斷來看，有15只股票的安全星級(jí)為三星或以上級(jí)別。本期25只盈利預(yù)測(cè)調(diào)高的股票中，我們選擇常林股份[7.43 -5.83%]600710簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

★★★★常林股份600710：新常林新機(jī)遇

常林股份600710公司2010年一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，EPS 0.13元較09年同期的0.0216元提升513%。其中常林股份本部虧損480萬；現(xiàn)代江蘇仍然是主要利潤(rùn)來源，實(shí)現(xiàn)凈利1.74億元，按40%的持股比例，常林股份獲得6900萬元凈利，折合EPS 0.14元。受益工程機(jī)械產(chǎn)品良好銷售形勢(shì)，預(yù)計(jì)2季度常林本部將扭轉(zhuǎn)虧損局面，半年報(bào)有望突破0.3元，持續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

公司產(chǎn)品定位中高端，公司出口產(chǎn)品品種系列全面，具備較強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力，08年公司出口業(yè)務(wù)占比就已經(jīng)達(dá)到30%，09年受金融危機(jī)影響出口比例下降到13%，隨著國(guó)外市場(chǎng)逐步回暖，2010年出口將不斷復(fù)蘇增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)出口將達(dá)到5億09年出口2.65億，08年出口6億。公司借助國(guó)機(jī)集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)，不僅有利于產(chǎn)品的間接出口，而且有助于有效拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，近期在中鐵局招標(biāo)中，公司戰(zhàn)勝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一舉拿下總計(jì)2000多萬元的平地機(jī)和裝載機(jī)訂單，體現(xiàn)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開拓中的后發(fā)實(shí)力。

司母公司福馬集團(tuán)隸屬國(guó)機(jī)集團(tuán)，公司屬國(guó)機(jī)集團(tuán)孫公司。國(guó)機(jī)集團(tuán)作為國(guó)資委下屬重點(diǎn)企業(yè)，目前其資產(chǎn)證券化率僅為16%，遠(yuǎn)低于國(guó)資委2009年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)A類32家企業(yè)的資產(chǎn)證券化率40%的平均水平。國(guó)機(jī)集團(tuán)未來3年集團(tuán)資產(chǎn)證券化率將達(dá)到50%，未來5年達(dá)到80%，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)全面進(jìn)入資本市場(chǎng)。國(guó)機(jī)集團(tuán)整合背景下，公司作為重要的工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)相關(guān)平臺(tái)，具有強(qiáng)烈的整合預(yù)期。

光大證券[16.01 -9.29%]認(rèn)為，市場(chǎng)普遍擔(dān)憂地產(chǎn)等相關(guān)調(diào)控對(duì)工程機(jī)械企業(yè)未來業(yè)績(jī)的影響，目前工程機(jī)械板塊絕對(duì)PE估值和相對(duì)滬深300的PE估值水平均處于歷史低位，體現(xiàn)了市場(chǎng)的這種悲觀情緒。但是，理應(yīng)看到，受地產(chǎn)投資影響較小的挖掘機(jī)行業(yè)或有超預(yù)期的可能，公司既具備成長(zhǎng)性又具備外延式擴(kuò)張預(yù)期，是工程機(jī)械板塊較好的投資標(biāo)的?？紤]公司具備較強(qiáng)的資產(chǎn)整合預(yù)期，相對(duì)行業(yè)平均估值享有一定的溢價(jià)，給予“買入”評(píng)級(jí)。

今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.35、0.49、0.73元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為23、16和11倍；當(dāng)前共有4位分析師跟蹤，2位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，1位給予“買入”評(píng)級(jí)，1位給予“觀望”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.75。

上周綜合盈利預(yù)測(cè)2010年調(diào)低幅度居前的25只股票

周綜合盈利預(yù)測(cè)2010年調(diào)低幅度居前的25只股票中，行業(yè)分布相對(duì)集中，其中，房地產(chǎn)行業(yè)由于09年底中央明確提出“堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)過快上漲”，但今年“兩會(huì)”后部分城市房?jī)r(jià)變本加厲飆升，熱點(diǎn)城市更甚。房?jī)r(jià)飆升導(dǎo)致中央忍無可忍，“新國(guó)十條”、“京十二條”、“深十三條”陸續(xù)頒布，嚴(yán)厲程度空前，且實(shí)行“地方問責(zé)制”。分析師預(yù)計(jì)其他房?jī)r(jià)漲幅較大的城市將陸續(xù)出臺(tái)細(xì)則。雖然1-4月房地產(chǎn)投資增速創(chuàng)下04年2季度以來的新高，減輕了政府對(duì)調(diào)控影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，但不排除政府希望借助本輪地產(chǎn)調(diào)控來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能，因此打擊投機(jī)需求、抑制投資需求的調(diào)控措施或?qū)㈤L(zhǎng)期執(zhí)行。另外，貨幣政策正在收緊、加息漸行漸近。樓市量?jī)r(jià)齊跌不可避免。因而，房地產(chǎn)行業(yè)再度成為上周綜合盈利預(yù)測(cè)調(diào)低入選個(gè)股最多的行業(yè)。本期入選的25只綜合盈利預(yù)測(cè)調(diào)低股票中，10年預(yù)測(cè)市盈率高于40倍的有11只，低于30倍的有8只。從今日投資個(gè)股安全診斷來看，有8只股票的安全星級(jí)為三星或以上級(jí)別。本期25只盈利預(yù)測(cè)調(diào)低的股票中，我們選擇浙江廣廈[5.34 -8.40%]600052簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。

★浙江廣廈600052：資金短缺成“死穴”

浙江廣廈6000522010年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.6億元，同比增長(zhǎng)107.1%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損3367萬元，虧損額同比減少34.7%；歸屬母公司凈利潤(rùn)虧損2784萬元，虧損額同比減少47.0%；每股收益-0.03元、每股凈資產(chǎn)2.17元。

據(jù)一季報(bào)批露，公司2010年03月底資產(chǎn)負(fù)債率為76.9%，剔除預(yù)收款項(xiàng)25.7億元之后的真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率為45.7%，在行業(yè)當(dāng)中處于中等水平；剔除預(yù)收款項(xiàng)之后的真實(shí)速動(dòng)比率為1.0，短期償債壓力不大；公司2010年03月底賬面現(xiàn)金2.3億元，較年初減少2.5億元，主要原因在于支付土地款導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-3.9億元，現(xiàn)金較為短缺。

分析人士指出，公司資金較為短缺，或成其未來發(fā)展中的“死穴”，隨著國(guó)家出臺(tái)一系列調(diào)控樓市的政策，2010年，銀行進(jìn)一步收緊了房貸以及房地產(chǎn)企業(yè)貸款，房地產(chǎn)企業(yè)從銀行拿到貸款的難度逐漸加大。早在去年6月，公司就發(fā)布了定向增發(fā)方案，可時(shí)至今日定向增發(fā)遲遲未見任何進(jìn)展，公司被迫高息融資，這其長(zhǎng)期發(fā)展帶來沉重負(fù)擔(dān)。公司估值水平適中，又不具備獨(dú)特的股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素，維持公司“中性”評(píng)級(jí)。

今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.48、0.59、0.58元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為12、10和10倍；當(dāng)前共有5位分析師跟蹤，3位給予“買入”評(píng)級(jí)，2位給予“觀望”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.40。

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