工程機(jī)械行業(yè)首季高增長難以定調(diào)全年走勢

1290%的凈利潤增長

創(chuàng)造這個(gè)數(shù)據(jù)的是廈工股份。據(jù)廈工股份一季度報(bào)告顯示，該公司一季度的凈利潤約為1.36億元。由于主導(dǎo)產(chǎn)品銷量大幅下滑，去年同期，該企業(yè)的凈利潤僅約為977萬元。

這么高幅的凈利潤增長確實(shí)罕見，但這并非個(gè)案。這已經(jīng)成為工程機(jī)械上市公司一季度報(bào)告的一種普遍現(xiàn)象。1~2月行業(yè)銷售產(chǎn)值增速54.43%，3、4月又是行業(yè)銷售的傳統(tǒng)旺季。工程機(jī)械行業(yè)確實(shí)沒有理由不迎來高速增長。

今年上半年，整個(gè)行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)銷售收入同比和環(huán)比雙雙超過30%的高增長態(tài)勢。但是，像一季度這么華麗的數(shù)字恐將難以持續(xù)。根據(jù)一季報(bào)反映出的數(shù)據(jù)和緣由，上半年行業(yè)上市公司的盈利能力有望達(dá)到全年2/3的水平，今年行業(yè)的整體發(fā)展形勢由此可見一斑。

多數(shù)企業(yè)業(yè)績回升

徐工機(jī)械一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.98億元，同比增長35.13%；三一重工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.78億元，同比增長110.25%；中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入58.99億元，同比增長67.72％；柳工完成營業(yè)收入34.61億元，同比增長56.71%。整個(gè)行業(yè)一季度的運(yùn)行態(tài)勢非常良好。其根本原因在于4萬億元投資政策的拉動(dòng)在今年上半年將再度有效影響到工程機(jī)械行業(yè)。

以項(xiàng)目周期進(jìn)行推算，2008年底中國政府啟動(dòng)4萬億元投資計(jì)劃，經(jīng)過項(xiàng)目申報(bào)、審批、資金落實(shí)到位、項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作，去年下半年陸續(xù)有項(xiàng)目開始施工，今年仍將有大批項(xiàng)目進(jìn)行施工。

另外，根據(jù)工程機(jī)械產(chǎn)品的銷售周期，第三季度是南方地區(qū)的梅雨季節(jié)、第四季度是北方的嚴(yán)寒冬季，對產(chǎn)品銷售都會(huì)產(chǎn)生一定影響。這也就意味著，雖然去年由基建項(xiàng)目拉動(dòng)的工程機(jī)械市場持續(xù)火爆，但仍有一部分市場直到今年第一季度才予以釋放。這導(dǎo)致了第一季度產(chǎn)品銷量的激增，從而使得企業(yè)的銷售收入大幅提升。

此外，煤炭等下游行業(yè)需求的恢復(fù)也是影響行業(yè)大幅提升的關(guān)鍵因素所在。采礦業(yè)對于中國工程機(jī)械企業(yè)來說，拉動(dòng)最大的產(chǎn)品非裝載機(jī)莫屬。根據(jù)一季報(bào)顯示，去年裝載機(jī)產(chǎn)品銷量一度出現(xiàn)大幅下跌的廈工股份今年一季度已經(jīng)穩(wěn)住陣腳，該產(chǎn)品的銷售同比增長80%。

但是，也有幾家企業(yè)的形勢并不好過。鼎盛天工一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5887萬元，同比減少21.29%；河北宣工實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.9億元，同比增長98.09%，凈利潤雖然同比增長217.62%，但卻只有50萬元左右，與營業(yè)收入非常不匹配。

凈利潤激增難為繼

除廈工股份外，還有多家工程機(jī)械企業(yè)的凈利潤增幅超過一倍。比如，常林股份同期實(shí)現(xiàn)凈利潤6400萬元，同比增長513.30%；山河智能實(shí)現(xiàn)凈利潤5600萬元，同比增長388%；三一重工實(shí)現(xiàn)凈利潤9.32億元，同比增長170.85%；中聯(lián)重科實(shí)現(xiàn)凈利潤7.35億元，同比增長144.25%；柳工實(shí)現(xiàn)凈利潤3.89億元，同比增長156.97%。

產(chǎn)品銷量大增是目前全行業(yè)面臨的普遍形勢。以徐工機(jī)械為例，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，其主導(dǎo)產(chǎn)品之一的汽車起重機(jī)一季度的銷量為5455臺(tái)，去年同期銷量為3185臺(tái)，同比增長72%，環(huán)比增長40%，創(chuàng)下當(dāng)季銷量的歷史新高。

毛利率提高的主要原因在于原材料價(jià)格較低，從而導(dǎo)致成本較低，利潤空間較大。但是，隨著內(nèi)需拉動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)國內(nèi)市場銷量激增，絕大多數(shù)企業(yè)之前在低價(jià)購入的鋼材等原材料消耗迅速，部分企業(yè)的鋼材儲(chǔ)備已經(jīng)告罄。山推股份的一季報(bào)顯示，公司的毛利率較去年第四季度，低了2個(gè)百分點(diǎn)還多。

產(chǎn)品銷量大增和毛利率提高是各公司業(yè)績增長的主要原因。然而，由于這兩個(gè)因素不能夠維持長期的利好形勢，一季度的凈利潤率有可能是本年度的最高點(diǎn)。

與此同時(shí)，鋼材的價(jià)格正在穩(wěn)健上揚(yáng)。受成本、需求和資金等多種因素影響，我國一季度鋼材市場總體價(jià)格水平比去年同期上漲5.4%，比年初上漲5.2%。同年初相比，一季度線材、中板和優(yōu)鋼市場平均價(jià)格漲幅均達(dá)到6個(gè)百分點(diǎn)以上，原材料的低成本時(shí)代已經(jīng)過去。

市場復(fù)蘇仍待考驗(yàn)

工程機(jī)械行業(yè)的三個(gè)主要市場構(gòu)成在于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)和出口。一季報(bào)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)也很好地反映出這三個(gè)市場的變化。

從目前工程機(jī)械產(chǎn)品的市場構(gòu)成來看，其主要市場仍是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。4萬億元投資的效果將持續(xù)影響行業(yè)發(fā)展，特別是在區(qū)域經(jīng)濟(jì)和重點(diǎn)工程的帶動(dòng)下，2010年，我國固定資產(chǎn)投資的增長水平將達(dá)到20%以上。多數(shù)上市公司都將企業(yè)營業(yè)收入的增加歸因于此.

今年的房地產(chǎn)形勢不容樂觀。但有觀點(diǎn)認(rèn)為，房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控利空對工程機(jī)械行業(yè)的影響并不是很大。原因在于中央和地方政府在出臺(tái)為遏制房價(jià)快速上漲的調(diào)整政策的同時(shí)，加大了保障性住房建設(shè)的投資力度，該項(xiàng)政策有望彌補(bǔ)前項(xiàng)所帶來的不利影響。此外，目前房價(jià)依然處于高位，4月份，全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲12.8%，其中新建住宅銷售價(jià)格同比上漲15.4%，商品住宅銷售價(jià)格上漲17.3%。調(diào)控政策究竟能在多大程度上抑制開放商的熱情尚不得而知。

從產(chǎn)品的角度講，受房地產(chǎn)影響最大的工程機(jī)械產(chǎn)品是混凝土機(jī)械和土石方機(jī)械。但是上市公司年報(bào)中，這兩款產(chǎn)品似乎都未表現(xiàn)出受影響的態(tài)勢。以三一重工為例，一季報(bào)稱，該公司的混凝土產(chǎn)品和挖掘機(jī)都出現(xiàn)了150%的超預(yù)期增長。究竟房地產(chǎn)因素對行業(yè)的整體影響將產(chǎn)生怎樣的影響，還需要依據(jù)國家的近一步宏觀政策而定。

2010年行業(yè)的出口被寄予厚望。據(jù)預(yù)計(jì)，2010年出口增速可達(dá)15%，但是全球經(jīng)濟(jì)的下一步發(fā)展仍存在較大變數(shù)，能否達(dá)到這一預(yù)期還不得而知。出口占據(jù)企業(yè)營業(yè)收入相對較大的鼎盛天工、山推股份等企業(yè)的一季報(bào)中并未顯示出出口的強(qiáng)勁復(fù)蘇。

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