機(jī)械行業(yè)：未來兩年鐵路設(shè)備行業(yè)成長確定

　　五一央視兩個(gè)小時(shí)的專題節(jié)目《相信中國--走進(jìn)高鐵時(shí)代》對中國高鐵的規(guī)劃、車輛制造、安全性進(jìn)行了報(bào)道，到2020年全國客運(yùn)專線將達(dá)到1.6萬公里以上，新高鐵火車站將達(dá)到804座，新火車站將成為城市新地標(biāo)，高鐵改變城市圈、加速城鎮(zhèn)化帶動相關(guān)行業(yè)發(fā)展。我們借此標(biāo)題來表達(dá)對機(jī)械行業(yè)相對樂觀的預(yù)期。

　　宏觀調(diào)控政策點(diǎn)殺，機(jī)械行業(yè)估值面臨壓力。即使工程機(jī)械行業(yè)一季度行業(yè)盈利加速，即使10-11年動車組交付翻倍增長，即使卡特彼勒上調(diào)業(yè)績預(yù)測，可是房地產(chǎn)調(diào)控政策點(diǎn)殺了機(jī)械行業(yè)的增長預(yù)期，2010年的中國市場成為全球表現(xiàn)最差的市場，機(jī)械行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，估值回落到歷史的底部。

　　我們認(rèn)為市場面臨的是一個(gè)系統(tǒng)性調(diào)整，包括資金面的壓力、新股發(fā)行過快、宏觀調(diào)控，在這樣的市場環(huán)境下，機(jī)械行業(yè)將以振蕩為主，估值修正等待預(yù)期的轉(zhuǎn)變。我們重點(diǎn)推薦競爭力和成長性優(yōu)于行業(yè)，PE、PS估值偏低的上市公司：三一重工、濰柴重機(jī)、中國南車、中國北車，并關(guān)注西部開發(fā)和節(jié)能環(huán)保主題性投資機(jī)會：如碧水源、川潤股份。

　　我們認(rèn)為短期宏觀指標(biāo)的波動不影響對機(jī)械行業(yè)穩(wěn)定增長的判斷。即使國家出臺了很多針對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策，但房地產(chǎn)開工增速較去年將會提升，同時(shí)，去年制造業(yè)投資增速在經(jīng)濟(jì)不確定的情況下下降明顯，2010年制造業(yè)再度出現(xiàn)了產(chǎn)能短缺的情況，預(yù)期今年制造業(yè)投資增速將明顯提高。

　　全球制造業(yè)投資復(fù)蘇。德國制造業(yè)指數(shù)和制造業(yè)訂單指數(shù)持續(xù)上升，工廠和機(jī)械訂單指數(shù)同比增長26%，美國切削機(jī)床首先復(fù)蘇，受中國需求拉動日本切削機(jī)床與鍛壓設(shè)備訂單一季度強(qiáng)勁反彈。Caterpillar一季度業(yè)績報(bào)喜，一季度亞太地區(qū)需求首先實(shí)現(xiàn)正增長，同比增長20%，調(diào)高10年業(yè)績預(yù)期。

　　未來兩年鐵路設(shè)備行業(yè)成長確定，盈利水平改善。與去年不同，今年鐵道部1月就開始貨車、客車招標(biāo)，共采購15000輛C70型通用敞車和2000輛25G型客車，預(yù)計(jì)全年貨車招標(biāo)在3萬臺左右。動車組和機(jī)車招標(biāo)將在下半年啟動，去年招標(biāo)的第三批動車組在2010年進(jìn)入交付期。

　　重型機(jī)械產(chǎn)量大幅增長。礦山設(shè)備、起重設(shè)備和煉油石化設(shè)備產(chǎn)量皆創(chuàng)新高，同比分別增長11%、38%和88%。煉油石化設(shè)備增長最為強(qiáng)勁，產(chǎn)量比上月大幅增長119%。鑄鍛件產(chǎn)量增長來自于重型設(shè)備和船舶產(chǎn)量大幅增長。

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