電氣設(shè)備行業(yè)：美國反傾銷初裁公布 最終裁定和執(zhí)行或有敞口

　　事件描述

　　美國商務(wù)部發(fā)布對中國內(nèi)地、臺灣進(jìn)口的晶硅光伏產(chǎn)品的反傾銷調(diào)查初裁，認(rèn)定中國內(nèi)地、臺灣出口至美國的晶硅光伏產(chǎn)品存在傾銷行為，對中國內(nèi)地及臺灣產(chǎn)光伏電池與組件征收反傾銷稅稅率26.33%~165.04%。

　　事件評論

　　反傾銷整體符合預(yù)期，短期影響國內(nèi)組件企業(yè)對美銷售，中期或推動(dòng)組件企業(yè)海外建廠或OEM代工。今年6月美國裁定我國組件企業(yè)存在反補(bǔ)貼行為，征收18.56%-35.21%的反補(bǔ)貼稅，此次反傾銷初裁結(jié)果亦在市場預(yù)期之內(nèi)。從影響來看，2013年美國光伏裝機(jī)超4GW，其中中國出口約2GW；今年上半年國內(nèi)企業(yè)加快對美出口備貨，出口美國超2GW。本次反傾銷短期將影響國內(nèi)組件、電池對美銷售，尤其是天合、英利等美國占比較高的企業(yè)。中期來看，反傾銷有望加快國內(nèi)組件企業(yè)海外建廠或海外OEM代工的步伐。

　　臺灣電池行業(yè)遭遇利空，利好美國本土及日、韓、馬來西亞等地電池、組件企業(yè)，硅片出口不受影響。1反傾銷不僅使得臺灣無法通過為大陸等地區(qū)代工的方式出口美國市場，同時(shí)也阻斷了臺灣電池及組件產(chǎn)品直接出口美國的可能，使得臺灣電池企業(yè)6月營收下滑及電池價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)。3美國本土制造企業(yè)直接受益并存在產(chǎn)能缺口，因此反傾銷利好日、韓、馬來西亞等國家電池、組件企業(yè)對美銷售。3硅片不在反傾銷范圍內(nèi)，并且海外硅片產(chǎn)能嚴(yán)重不足，因此本次反傾銷對國內(nèi)硅片企業(yè)出口影響不大。單晶硅片龍頭隆基股份601012出口占比超過70%，雙反導(dǎo)致對美多晶產(chǎn)品價(jià)格上漲也有利于其單晶產(chǎn)品銷售。

　　雙反是否嚴(yán)格執(zhí)行存在疑問，終裁前仍有調(diào)整空間。雖然本次反傾銷稅率較高，且基本杜絕了國內(nèi)組件企業(yè)采取海外電池代工的可能，但是最終結(jié)果仍存在較大不確定性：1美國本次組件產(chǎn)能不足，對中國、臺灣電池與組件的反傾銷同樣將影響其國內(nèi)光伏市場，因此我們認(rèn)為終裁結(jié)果、以及最終能否嚴(yán)格執(zhí)行尚有不確定性；2反傾銷公告對于產(chǎn)品定義并不算清晰，從字面理解，如果反傾銷針對中國及臺灣產(chǎn)的所有電池與組件，那么對代工產(chǎn)品的定義略顯多余，因此對于僅組件環(huán)節(jié)在國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品是否反傾銷仍存疑問，可能存在執(zhí)行敞口；3WTO于今年6月裁定美國對華光伏雙反違規(guī)，因此美國雙反是否能夠落實(shí)有待觀察；4中國對美國存在多晶硅雙反等反制手段，在終裁前雙方仍有談判空間；如果美股雙反嚴(yán)格執(zhí)行，必將導(dǎo)致我國采取貿(mào)易措施反制美國硅料進(jìn)口，可以關(guān)注國內(nèi)硅料生產(chǎn)企業(yè)特變電工600089、保利協(xié)鑫、大全、南玻。

來源：中證網(wǎng)

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