金磚銀行面臨投資回報(bào)考驗(yàn)

　　日前，在巴西，金磚五國(guó)的多邊合作取得了歷史性的突破?！暗聡?guó)之聲”盛贊這是一次將被載入史冊(cè)的金磚峰會(huì)。英國(guó)廣播公司網(wǎng)站文章指出，此舉是對(duì)美國(guó)、歐盟等西方發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)世界秩序的不滿和要求在世界經(jīng)濟(jì)和政治事務(wù)中有更大發(fā)言權(quán)。美國(guó)《外交》雜志也指出，金磚開(kāi)發(fā)銀行從提議到落實(shí)發(fā)展迅速，是出于對(duì)美國(guó)遲遲不履行諾言的失望。目前，金磚國(guó)家約占世界人口的40%以及全球GDP的1/5，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)50%，而他們?cè)贗MF中的投票權(quán)與其現(xiàn)實(shí)地位嚴(yán)重不符。據(jù)悉，美國(guó)國(guó)會(huì)至今依然未予通過(guò)西方國(guó)家2010年時(shí)曾承諾將發(fā)展中國(guó)家在IMF投票權(quán)比重提升6%的改革。2013年，南非官員希望組建一個(gè)新的開(kāi)發(fā)銀行，為IMF和世界銀行忽略了的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供資金，這代表了廣大發(fā)展中國(guó)家的共同愿望。新興經(jīng)濟(jì)體在西方主導(dǎo)的國(guó)際金融體系之外不得已重新另起爐灶再建一套國(guó)際金融體系的想法由此最終成行。

　　在我們看來(lái)，金磚五國(guó)此舉實(shí)際是新興經(jīng)濟(jì)體在全球金融危機(jī)不斷深化下的一種自救行為。擁有全球第一大消費(fèi)市場(chǎng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱難乃至萎縮，促使美國(guó)貨幣、金融和貿(mào)易政策日益滑向保護(hù)主義的深淵乃至放棄對(duì)世界的責(zé)任。而新興經(jīng)濟(jì)體源于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的缺陷和金融深化的不足，抗風(fēng)險(xiǎn)能力日趨脆弱。盡管新興經(jīng)濟(jì)體多年來(lái)一直吸收著全球一半以上的直接投資，但也深受全球熱錢(qián)流動(dòng)的困擾。

　　美日歐持續(xù)的寬松貨幣政策正在不斷地推高新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)泡沫，并打擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低成本環(huán)境，而龐大的基礎(chǔ)設(shè)施投資需求和穩(wěn)定金融的需求卻得不到國(guó)際金融體系的支持。更不幸的是，新興經(jīng)濟(jì)體還正在遭遇主導(dǎo)世界貨幣的美國(guó)貨幣政策調(diào)整的巨大威脅，這些因素最終迫使主要新興經(jīng)濟(jì)體抱團(tuán)取暖。

　　誠(chéng)然，新興經(jīng)濟(jì)體并不是沒(méi)有做過(guò)融入西方主導(dǎo)的世界的努力。遺憾的是，美國(guó)對(duì)IMF股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整十足讓新興經(jīng)濟(jì)體絕望。安邦曾指出，中國(guó)要擠進(jìn)現(xiàn)存國(guó)際俱樂(lè)部頂端要支付的溢價(jià)非常高昂，除了近2萬(wàn)億美元投資美國(guó)國(guó)債做信用擔(dān)保之外，中國(guó)在IMF的投票權(quán)從3.65%升至6.19%，其“成本”是中國(guó)向IMF增資430億美元。而從過(guò)去四年來(lái)看，這還不是出錢(qián)就能解決的事。

　　實(shí)際上，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，業(yè)已對(duì)西方經(jīng)濟(jì)有著越來(lái)越大的影響，先前，不可否認(rèn)的是，正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，帶動(dòng)虛弱20年的日本經(jīng)濟(jì)走出蕭條，并帶動(dòng)西方資本普遍受益下的大宗商品市場(chǎng)乃至加拿大和澳大利亞的繁榮。當(dāng)下，中國(guó)的資本也正在帶動(dòng)英國(guó)和南歐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　當(dāng)下金磚開(kāi)發(fā)銀行需要擔(dān)心的是，如此民主的治理結(jié)構(gòu)可能對(duì)投資回報(bào)造成挑戰(zhàn)，原因在于它可能會(huì)降低投資項(xiàng)目的門(mén)檻，從而更深刻地印上宏觀投資的烙印。所以，金磚國(guó)家的合作，需要從直接經(jīng)濟(jì)收益極低乃至賠本的宏觀投資創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中去獲取資產(chǎn)投資組合上的收益。從這個(gè)意義上講，通過(guò)成立金磚銀行和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備未必能夠獲得相比購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債更高的收益，而只能理解為中國(guó)在首先顯示對(duì)世界的責(zé)任后再獲取政治和經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)。不過(guò)，有一點(diǎn)倒毋庸置疑，中國(guó)的海外投資將更為擴(kuò)散，而這正是中國(guó)政府近十年來(lái)一直鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)走出去的目標(biāo)。

　　金磚五國(guó)金融合作是新興經(jīng)濟(jì)體在西方放棄世界經(jīng)濟(jì)責(zé)任下的自救行為，但卻是對(duì)西方主導(dǎo)下的國(guó)際金融體系的補(bǔ)充。世界需要擔(dān)心的是過(guò)于民主下的金磚開(kāi)發(fā)銀行的投資回報(bào)問(wèn)題，而這正是金磚國(guó)家之間需要展開(kāi)更為廣泛和深入合作的原因，從低效的基礎(chǔ)設(shè)施投資帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中再行獲取回報(bào)。

來(lái)源： 深圳商報(bào)

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