人民幣雙向波動成“新常態(tài)”

　　6月份以來，人民幣匯率有所反彈，并在反彈中充分體現(xiàn)出雙向波動，由此帶動了人民幣衍生產(chǎn)品的交投急升，多家銀行還同時提供看漲及看淡人民幣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

　　6月份以來，隨著外貿(mào)數(shù)據(jù)企穩(wěn)、一系列“微刺激”措施出臺，人民幣匯率有所反彈。上周，人民幣即期匯率共計升值0.6％。同時，人民幣對美元的年內(nèi)跌幅從4月份的3％縮減至目前的2.5％左右。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，5月份金融機構(gòu)新增外匯占款創(chuàng)9個月以來新低，表明外匯市場供求基本平衡，央行入市購匯相應(yīng)減少。由此可見，無論是前幾個月的顯著貶值，還是近幾日的反彈走勢，都是市場尋找人民幣匯率均衡點的過程。

　　招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒分析認為，從內(nèi)部因素來看，5月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)、當月貿(mào)易順差大幅擴大，加上央行盡可能地退出外匯市場的日常干預，使得人民幣中間價上行壓力加大；從外部因素而言，歐元進入負利率時代，全球流動性狀況改善，資金風險偏好回升，使人民幣升值壓力加大。

　　商務(wù)部研究院國際市場研究部副主任白明預計，人民幣匯率下階段可能會迎來一個小反彈，并將在反彈中充分體現(xiàn)雙向波動的特性，或進二退一，或進三退二。

　　人民幣單邊升值的走勢改變后，隨著匯率雙向波動特性日益明顯，人民幣衍生產(chǎn)品的交投急升。市場交易員估計，香港市場的貨幣掉期每日交易額升至5億美元左右，較去年同期增長92％。

　　同時，考慮到人民幣單邊長期升值的趨勢已被打破，匯率雙向波動將成為常態(tài)，香港的多家銀行同時提供看漲及看淡人民幣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。不過，大部分投資者依然選擇看漲。

　　國家外匯管理局國際收支司司長管濤撰文稱，人民幣匯率雙向波動后，對我國跨境資金流動的積極影響正逐步顯現(xiàn)：一是企業(yè)的持匯傾向增強；二是企業(yè)的購匯意愿上升；三是企業(yè)遠期購匯的動機增強。宏觀而言，上述變化有利于外匯供求平衡，改善宏觀調(diào)控；從微觀上來講，有利于企業(yè)部門減少貨幣錯配，更好地應(yīng)對資本流動的沖擊。

　　然而，當前國際和國內(nèi)還有很多不確定因素，跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動將經(jīng)常發(fā)生。管濤預計，未來跨境資金流動將保持雙向震蕩的格局，人民幣匯率雙向波動將成為新常態(tài)。

　　白明判斷，今年下半年大部分時間，人民幣對美元可能在6.05～6.35區(qū)間震蕩?！霸谶@個過程中，紐約、香港、新加坡、倫敦等地的人民幣離岸匯價一定程度上對其未來走勢可以起到前瞻指引作用，中國央行的作用則更像是減震器，而不是主導人民幣匯率的走勢。”

來源： 國際商報 有之炘

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