中國(guó)資本市場(chǎng)瞻望：2014或開(kāi)啟正相關(guān)時(shí)代

　　入夏的北京城一天，暴雨才洗，晴空小駐，轉(zhuǎn)瞬午后，又落糖丸般的冰雹。大自然的千變?nèi)f化，隨著天氣預(yù)報(bào)技術(shù)分析的提高，開(kāi)始有跡可循，準(zhǔn)確概率提升。那么，對(duì)于中國(guó)股市呢？是否也有規(guī)可循，像天氣預(yù)報(bào)一樣，讓我們可以趨利避害，可以持股財(cái)富與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)共齊飛？

　　假如從1990年12月19日上海證交所率先正式掛牌開(kāi)市算起，中國(guó)股市交易已經(jīng)歷經(jīng)了近24個(gè)年頭。當(dāng)日上午11點(diǎn)，時(shí)任上海市長(zhǎng)的朱镕基和中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)周正慶等揭幕，半小時(shí)后前市收市時(shí)成交49筆，成交額近600萬(wàn)元。而截至筆者落稿的2014年6月10日收盤(pán)，滬市成交654億元；深市成交984億元；創(chuàng)業(yè)板成交276億元。歷史已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。

　　2014年剛剛過(guò)半，為了能看到以年度為單位的完整股市數(shù)據(jù)，讓我們?cè)倩厥?013年：2013年中國(guó)股票市值全球排名第四，位居美國(guó)、日本、英國(guó)之后，較2012年下滑兩位，且存在進(jìn)一步下降的可能；2013年中國(guó)股票總體估值下降；2013年上證綜指下跌6.75%，深證綜指上漲20%；2013年投資者整體虧損3190.61億元，虧損度為0.49%，自然人盈虧度為0.87%，跑贏機(jī)構(gòu)；2013年國(guó)際資金凈流出51.28億美元，而2012年則為凈流入165.32億美元。

　　單獨(dú)看上面數(shù)據(jù)，稍顯有些孤立，讓我們?cè)倏匆唤M影響股市晴雨表的的宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)產(chǎn)業(yè)的2013年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：

　　一是已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)：2008年中國(guó)GDP已占世界的7.14%，2009年超過(guò)8%，2005年至2008年，中國(guó)GDP先后超越英國(guó)和德國(guó)，成為全球第三，2010年超過(guò)日本，成為全球第二，僅次于美國(guó)。2013年GDP已經(jīng)達(dá)到了56.9萬(wàn)億人民幣。

　　二是已經(jīng)成為世界貿(mào)易大國(guó)：2008年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易已占世界貿(mào)易額的8.39%。2001-2008年，中國(guó)加入WTO后，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易占全球的比重迅速上升，由3.69%上升為8.39%，2009年已經(jīng)超越德國(guó)，成為全球第一。2013年的進(jìn)出口總額達(dá)到4.2萬(wàn)億美元。

　　三是金融總量迅速增長(zhǎng)：從2000年到2013年，貨幣量、金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款量、貸款量、債券市場(chǎng)托管量、股票市場(chǎng)市值，金融總量已經(jīng)從幾萬(wàn)億、十幾萬(wàn)億元級(jí)躍升到幾十萬(wàn)億、并沖破百萬(wàn)億元級(jí)臺(tái)階。

　　四是中國(guó)主要產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)能位居世界前列，2013年中國(guó)鋼鐵年產(chǎn)近11億噸，占全球的75%；中國(guó)水泥年產(chǎn)24億噸，占全球的60%；中國(guó)煤炭年產(chǎn)近37億噸，占全球的54%；中國(guó)的加工制造產(chǎn)能占全球的65%。如今，這些貌似讓人自豪的產(chǎn)能已經(jīng)發(fā)展成過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)。

　　五是城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加。2013年農(nóng)村居民人均純收入8896元，比上年增長(zhǎng)12.4%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)9.3%；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入26955元，比上年增長(zhǎng)9.7%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)7.0%；中國(guó)已經(jīng)一只腳邁入政界、學(xué)界和外界所共憂(yōu)的所謂“中等收入陷阱”。

　　那么，上述大數(shù)據(jù)集合和本文命題有什么關(guān)系呢？中國(guó)股市漲落和中國(guó)經(jīng)濟(jì)上升一直冰火兩重天，無(wú)數(shù)股民折腰，作為國(guó)民財(cái)富增長(zhǎng)和國(guó)家資源配置的股市，按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律和發(fā)展邏輯，投資者應(yīng)有大法可循，但為何我們的股市表現(xiàn)一直與中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向上負(fù)相關(guān)呢？大浪淘沙，前浪后浪，該死的死，該退的退，優(yōu)質(zhì)、均勻、干凈的白沙已經(jīng)隱約呈現(xiàn)在我們的腳下。

　　潮水褪了，才知道誰(shuí)沒(méi)有穿泳褲。先看全球，2013年，世界經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)小幅回落，按購(gòu)買(mǎi)和平價(jià)加權(quán)計(jì)算的世界生產(chǎn)總值增速繼續(xù)回落，全球工業(yè)生產(chǎn)和貿(mào)易疲弱，價(jià)格水平回落，國(guó)際金融市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)；美國(guó)繼續(xù)溫和復(fù)蘇，進(jìn)入持續(xù)復(fù)蘇軌道，量化寬松政策迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但2013年生產(chǎn)總值增速較2012年回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；日本貨幣和財(cái)政刺激“猛藥”起效，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，2013年增長(zhǎng)1.6%，提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，但持續(xù)性有待觀察；歐元區(qū)艱難擺脫衰退，但全年仍未負(fù)增長(zhǎng)—0.4%；再看中國(guó)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值仍保持穩(wěn)中趨緩的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速連續(xù)3年下滑。支撐全球幾大股市的各主要經(jīng)濟(jì)體的潮水在全球一體化的多種因素作用下，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性和聯(lián)系度、緊密度進(jìn)一步加強(qiáng)，你漲我漲，你跌我跌的行動(dòng)一致性讓經(jīng)濟(jì)規(guī)律在更廣泛的范圍內(nèi)開(kāi)始趨同。

　　剝離掉被投機(jī)左右的部分偶然改變某一區(qū)域金融市場(chǎng)歷史的因素，比如索羅斯做空東南亞，各經(jīng)濟(jì)體的股市開(kāi)始投資價(jià)值理念趨同，人為干預(yù)的、被國(guó)情左右的、受發(fā)展階段所限的“特色”股市投資理念差異化開(kāi)始縮小。一個(gè)優(yōu)良的公司，在歐洲市場(chǎng)是優(yōu)良的，在美洲市場(chǎng)也是優(yōu)良的，在亞洲市場(chǎng)也一樣，這種判斷標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為全球股市投資者的共識(shí)。

　　對(duì)于中國(guó)股市，近24年的洗禮、淘汰和磨煉，散戶(hù)們開(kāi)始從傻大粗向高精專(zhuān)進(jìn)階，機(jī)構(gòu)們開(kāi)始從老鼠倉(cāng)向合規(guī)操作涅槃重生，監(jiān)管層從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越涉越深，游戲規(guī)則與全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)靠攏，種種不可逆的歷史正向操作已成政府、學(xué)界、業(yè)界共識(shí)，在新一屆政府主導(dǎo)下，有望在2014年結(jié)束前悄然兌現(xiàn)。

　　新國(guó)九條再度深化改革，注冊(cè)制列入議程，IPO再啟，包含交易所主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板、全國(guó)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)新三板、區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)四板及券商柜臺(tái)場(chǎng)外市場(chǎng)五板的多層次資本市場(chǎng)建設(shè)等，讓改革紅利接續(xù)惠及資本市場(chǎng)；中國(guó)上海自由貿(mào)易區(qū)成立、粵港澳自貿(mào)區(qū)和京津冀自貿(mào)區(qū)等諸多自貿(mào)區(qū)胎動(dòng)，讓開(kāi)放紅利繼續(xù)惠及宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；單獨(dú)二胎的有限放松計(jì)生政策，讓人口紅利隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)；國(guó)家發(fā)改委頻頻給壟斷開(kāi)罰單促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，激活市場(chǎng)存量和增量；一系列稅收、財(cái)政改革還利于企于民，促進(jìn)內(nèi)需之消費(fèi)紅利增加；新型城鎮(zhèn)化和土地制度改革大幕開(kāi)啟，盤(pán)活中國(guó)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)積蓄多年勢(shì)能；利率市場(chǎng)化與資本賬戶(hù)開(kāi)放、滬港通等推進(jìn)和放開(kāi)，讓中國(guó)進(jìn)一步成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要素。

　　以上數(shù)據(jù)及新政，無(wú)疑展開(kāi)了一個(gè)政經(jīng)畫(huà)卷，這畫(huà)卷猶如清明上河圖，正在記錄一個(gè)現(xiàn)代盛世的進(jìn)行時(shí)。作為股市投資的主體，上市公司基本面泥沙浪打盡，良莠殼褪蚌顯，多年的負(fù)相關(guān)，逆淘汰開(kāi)始扭轉(zhuǎn)，一個(gè)不健全、不成熟，先天不足的發(fā)展中股市開(kāi)始了價(jià)值挖掘，一個(gè)明顯的指標(biāo)就是，無(wú)論散戶(hù)還是機(jī)構(gòu)，曾經(jīng)過(guò)度頻繁的換手率都在下降；作為一直飽受詬責(zé)的政策市，政策面上開(kāi)始公開(kāi)、公正、公平，透明與效率兼顧，證監(jiān)會(huì)一系列的快、準(zhǔn)、狠的處罰顯示了這種決心，也帶給了股市信心，一個(gè)有信心的股市，才會(huì)成為一個(gè)聚集財(cái)富正效應(yīng)的健康股市。

　　改革開(kāi)放35年來(lái)，中國(guó)很多東西早成了世界第一，手機(jī)、電腦、DVD、電視機(jī)、洗衣機(jī)、涂料、服裝服飾、飲料、玩具、食品等等，產(chǎn)量均居世界第一。中國(guó)從一個(gè)落后農(nóng)業(yè)大國(guó)，成為名副其實(shí)的“世界工廠”。中國(guó)作為一個(gè)人口大國(guó)，幅員大國(guó)，各種經(jīng)濟(jì)正要素已經(jīng)做大、正在做強(qiáng)；政治要素與時(shí)俱進(jìn)，也已經(jīng)成為多極世界最具自信力、競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)力的大國(guó)制度。而上面所述一切，都是資本市場(chǎng)之高樓大廈的塔基，一個(gè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)的中國(guó)股市大盤(pán)或自今啟。

來(lái)源： 中國(guó)新聞網(wǎng) 　楊光潤(rùn)

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