微刺激組合拳 是醫(yī)治中國經(jīng)濟(jì)良藥

　　近期，“微刺激”已儼然成為一大熱詞，微刺激力度在逐漸加碼，從中央政府到地方，穩(wěn)增長的壓力較大。

　　目前，多個(gè)省份已經(jīng)出臺(tái)了穩(wěn)增長的微刺激措施。如貴州省要確保2014年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長25%、力爭增長30%的目標(biāo)，并且加快省內(nèi)貴廣鐵路等項(xiàng)目建設(shè)，力爭全年完成鐵路投資330億元，比年初目標(biāo)增加20億元。與貴州相鄰的四川省也出臺(tái)16條“微刺激”措施。

　　為了區(qū)別2008年國際金融危機(jī)的4萬億元“強(qiáng)刺激”，市場將此次政府刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施定義為“微刺激”。根據(jù)相關(guān)內(nèi)部研究報(bào)告，本輪推出的“微刺激”有望使中國今年GDP增長1.0個(gè)左右的百分點(diǎn)。

　　本輪的“微刺激”政策，高層選擇在今年第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前，凸顯了高層對(duì)于當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。本屆政府經(jīng)濟(jì)改革的方向正確無疑，如加速放松政府管制，大力推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變，簡政放權(quán)、減少審批，以及借助市場和民企來改造國企的混合所有制等舉措。

　　目前，我國下行的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，我國的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出嚴(yán)重的周期性衰退。之所以會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)明顯放緩和衰退態(tài)勢，一個(gè)最重要的原因就是傳統(tǒng)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)都出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩之勢，同時(shí)企業(yè)投資乏力，投資較多出現(xiàn)虧損。過去相當(dāng)長一段時(shí)間，我國經(jīng)濟(jì)最重要的增長方式就是靠固定資產(chǎn)投資，然而政府四萬億元的刺激的結(jié)果卻是，長期來看，讓固定資產(chǎn)投資拖累了中國經(jīng)濟(jì)的增長步伐。

　　十幾年來的固定資產(chǎn)投資，已經(jīng)嚴(yán)重放緩了中國經(jīng)濟(jì)走勢，使政府在短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)放慢趨勢，也無法在短期內(nèi)解決大量的產(chǎn)能過剩問題。實(shí)際上，政府四萬億元拉動(dòng)內(nèi)需，不但沒有扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方向，而且?guī)硪粋€(gè)低增長的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　在當(dāng)前，四萬億元強(qiáng)刺激的后果不堪入目，導(dǎo)致了目前國內(nèi)大量產(chǎn)能過剩、投資不能如約收回等新的棘手問題。為對(duì)沖中國經(jīng)濟(jì)下行，本屆政府高層打出了“微刺激”組合拳，若高層在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，沒有觀察到“微刺激”發(fā)揮出應(yīng)有的功效，經(jīng)濟(jì)持續(xù)降溫超出高層的承受力，必然會(huì)適度地調(diào)整政策力度，未來高層狠踩“微刺激”油門概率將加大。

　　顯而易見，政府在余下的半年時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)全年“7.5%左右”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)并非易事。事實(shí)上，政府一方面希望降低經(jīng)濟(jì)對(duì)由信貸推動(dòng)的基建和房地產(chǎn)投資的依賴，另外一方面又希望通過調(diào)整結(jié)構(gòu)促高增長和增加投資來增速，本身就存在危險(xiǎn)，無異于在高空中“走鋼絲”。

　　歸根結(jié)底，經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的引擎在于企業(yè)，所以解決問題的根源在于企業(yè)效率的提升和企業(yè)創(chuàng)新，否則政府依靠“無形之手”干預(yù)產(chǎn)能過剩的成本是高昂的，帶來的負(fù)面效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于刺激的影響，最終也未必能夠真正解決的了。目前高層最為關(guān)心的中小企業(yè)融資難和融資成本高的狀況不僅沒有得到改善，而且呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢，可以看出政府資源也是有限的。

　　相較于過去的大規(guī)模刺激，本次“微刺激”措施對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定提振作用，進(jìn)口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)已印證了政府“微刺激”對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的利好作用，也反映了本屆政府通過改革釋放市場活力的改革思路的確立，隨著后續(xù)的改革措施和宏觀調(diào)控政策的逐步推出，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素在不斷累積，2014年下半年經(jīng)濟(jì)增長開始企穩(wěn)。

　　這些都要?dú)w功于本屆政府“微刺激”，雖然它仍有不足。

來源： 證券日?qǐng)?bào)

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