葉檀：讓市場的回歸市場才是金融業(yè)唯一出路

　　貨幣緊縮時期，市場下行。此時央行的選擇應(yīng)該堅(jiān)定、明確。

　　目前貨幣是緊縮期，股市下行而債券價格上升，企業(yè)負(fù)債率攀升，就是典型表現(xiàn)。銀行間的拆借利率可以作為中國最安全的無風(fēng)險收益率，比充滿行政色彩的10年期、7年期的國債收益率更準(zhǔn)確，目前對銀行一保再保、對利率一壓再壓，上海銀行間隔夜拆借利率shibor5月30日為2.57％，1個月為3.861％，一年為5％，說明利率水位一旦上升就很難下降。

　　廣義貨幣發(fā)行兩位數(shù)，企業(yè)與政府負(fù)債率仍然高企，民間資金無法盤活，這說明中國經(jīng)濟(jì)的問題不在缺貨幣，而在貨幣的使用效率上。如果中國的資金不能進(jìn)入高效而誠信的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，印多少貨幣都沒有用，只能沉沒，甚至成為烘托溫哥華、舊金山樓市的最大推手。

　　央行喊話房貸半個月之后，據(jù)金融信息網(wǎng)站融360提供的6月2日上海30家銀行房貸情況，除三家外資行匯豐、花旗為首套房貸打九折外，恒生銀行為首套房貸提供九八折，其他11家銀行為首套房貸提供基準(zhǔn)利率，10家銀行上浮首套房貸利率，包括平安、天津、民生、招商、廣發(fā)在內(nèi)的5家銀行暫無額度。房貸基準(zhǔn)利率沒有收益，風(fēng)險又高，為什么要貸？

　　商業(yè)銀行顯示其獨(dú)立品格，不為喊話所動，繼續(xù)緊縮房貸、房貸高利率之旅。在經(jīng)歷了十幾年的改革之后，商業(yè)銀行不再一味聽命，開始考慮風(fēng)險與利潤，說明銀行內(nèi)部的激勵機(jī)制向市場化方向轉(zhuǎn)變。這正是當(dāng)初銀行業(yè)改革希望達(dá)成的目標(biāo)，如果現(xiàn)在商業(yè)銀行聽命上級，不斷放貸，未來的房地產(chǎn)壞賬風(fēng)險不應(yīng)該由商業(yè)銀行承擔(dān)，而應(yīng)該由下命令的官員承擔(dān)。

　　既然商業(yè)銀行已經(jīng)進(jìn)入市場化的關(guān)鍵階段，就應(yīng)該繼續(xù)市場化之路，絕不能半途而廢。現(xiàn)在要做的，不是逼銀行走上聽從行政命令成為政府大出納的老路，而是抓住中國金融業(yè)市場化改革中的重點(diǎn)、難點(diǎn)，建立正確的激勵機(jī)制，鼓勵銀行繼續(xù)改革。

　　中國貨幣之所以進(jìn)入膠著期，根本原因不在于銀行不放貸，而是信用激勵機(jī)制的扭曲，是大量資金流向了只有利潤而沒有現(xiàn)金的糟糕企業(yè)，這些企業(yè)常常以經(jīng)濟(jì)安全、創(chuàng)新基礎(chǔ)作為虎皮，向銀行要廉價資金。

　　所謂信用激勵機(jī)制的扭曲，主要表現(xiàn)在兩個方面。

　　一種表現(xiàn)是，偷懶的銀行沒有善用自身的信用數(shù)據(jù)，一只眼盯著政府的導(dǎo)向、大企業(yè)、大項(xiàng)目，另一只手伸向輸送貨幣的機(jī)器，只要是政府鼓勵的大項(xiàng)目一概蒙著眼大規(guī)模貸款。曾經(jīng)的造船行業(yè)是如此，曾經(jīng)的光伏行業(yè)也是如此。另一種表現(xiàn)是，沿用傳統(tǒng)的互聯(lián)互保的連坐式信用模式，或者用抵押物打折的方式貸款，把銀行的未來和房地產(chǎn)等抵押物緊緊地綁在一起。甚至有些民營銀行再次重蹈20年前的覆轍，允許大股東進(jìn)行偷竊式的關(guān)聯(lián)貸款。

　　政府、國企不是信用的天然符號，互聯(lián)互保等信用保障模式不能適用人口與資金急劇流動、產(chǎn)業(yè)急劇變遷的當(dāng)下社會。中國銀行業(yè)需要向阿里等互聯(lián)網(wǎng)金融學(xué)習(xí)，建立新型的信用保障模式。

　　現(xiàn)在是大數(shù)據(jù)時代，有些銀行已經(jīng)開始運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)方式切入養(yǎng)老、健康、理財(cái)多個領(lǐng)域，進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，這是跟上時代步伐的先進(jìn)做法，在這方面中信、平安等銀行首當(dāng)其沖。最終，互聯(lián)網(wǎng)與金融結(jié)合得最好，通過數(shù)據(jù)將信用、風(fēng)險成本降到最低的企業(yè)一定會脫穎而出，成為最終的勝利者。

　　大量低效企業(yè)占據(jù)資金已經(jīng)讓中國嘗到了貨幣洪水下的旱災(zāi)。不僅在境內(nèi)，國企在境外也大量融資，香港金管局提供的數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，香港銀行對內(nèi)地客戶所提供的除貿(mào)易融資外的貸款高達(dá)2.276萬億港元。目前約半數(shù)借款人為內(nèi)地大型國有知名企業(yè)，如能源行業(yè)，而民營企業(yè)的貸款比例只占19%且風(fēng)險較為分散，剩余31%流向跨國企業(yè)。

　　低效而缺乏制約的企業(yè)大量借貸，不僅會拖垮境內(nèi)金融體系，還會讓中國經(jīng)濟(jì)在增長乏力期陷入債務(wù)危機(jī)的泥潭。以最快的速度撤除國企背后的政府隱性擔(dān)保，讓市場的回歸市場，才是金融業(yè)的唯一出路。

　　央行不要再對房貸喊話，也不應(yīng)該再對銀行在基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)貸款喊話，一旦走上金融市場化之路，就要堅(jiān)定、徹底地蹚過改革深水區(qū)，不要猶豫。

來源： 每經(jīng)網(wǎng)-每日經(jīng)濟(jì)新聞

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