三方面著手完善投資者適當(dāng)性管理制度

　　投資者分類與機(jī)構(gòu)分類將成重頭戲；中小投資者適當(dāng)性管理是個(gè)“精細(xì)活”

　　“投資者適當(dāng)性管理相關(guān)指引的出臺(tái)非常必要，具有里程碑式的意義，是一項(xiàng)大工程。因?yàn)閷?duì)投資者的保護(hù)是市場(chǎng)建設(shè)的重中之重，而投資者適當(dāng)性管理制度的建設(shè)則是投資者保護(hù)的開(kāi)端。預(yù)計(jì)產(chǎn)品分級(jí)明晰、基礎(chǔ)牢固，投資者分類進(jìn)一步細(xì)化以及機(jī)構(gòu)嚴(yán)格管理分類都將是該管理規(guī)定的‘重頭戲’?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　日前，證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍表示，今年內(nèi)將計(jì)劃完成統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的制定工作，建立規(guī)范的投資者分類標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確不同市場(chǎng)、不同產(chǎn)品的適當(dāng)性要求，明確相關(guān)各方的責(zé)任和義務(wù)，盡量減少投資者入市風(fēng)險(xiǎn)，提高市場(chǎng)運(yùn)作的規(guī)范化水平。

　　去年年底，國(guó)務(wù)院專門發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），首先強(qiáng)調(diào)健全投資者適當(dāng)性制度，并明確從制定完善中小投資者分類標(biāo)準(zhǔn)、科學(xué)劃分風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、進(jìn)一步完善規(guī)章制度和市場(chǎng)服務(wù)規(guī)則等三方面展開(kāi)。今年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》也提出健全投資者適當(dāng)性制度，嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理。

　　“中小投資者適當(dāng)性管理是個(gè)‘精細(xì)活’，不同的行情階段、不同的客戶類型，對(duì)應(yīng)著投資者不同的投資預(yù)期、心理特點(diǎn)和思維方式?！饼R魯證券的一位分析師在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，有效的投資者適當(dāng)性管理，一方面應(yīng)該換位思考，設(shè)身處地地揣摩投資者的心態(tài)，針對(duì)其疑慮、困惑和期盼有的放矢，避免隔靴搔癢；另一方面也應(yīng)以誠(chéng)信態(tài)度和專業(yè)精神，在行情低迷時(shí)助其維護(hù)信心，在市場(chǎng)火爆時(shí)為其揭示風(fēng)險(xiǎn)。

　　李大霄表示，受到短期利益的影響，機(jī)構(gòu)往往誘使投資者買入不適當(dāng)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品，所以投資者適當(dāng)性管理要落實(shí)到位，要對(duì)機(jī)構(gòu)有硬性規(guī)定，如延長(zhǎng)考核期等。另外，要讓投資者適當(dāng)性管理從機(jī)構(gòu)的硬性要求變成自發(fā)行動(dòng)，這需要一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。

　　上述齊魯證券分析師表示，在構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的大背景下，快速發(fā)展的金融創(chuàng)新和投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)日漸不匹配，這一方面制約了金融創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模化的速度，另一方面也加劇了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。所以，投資者適當(dāng)性管理制度的完善，應(yīng)當(dāng)從投資者適當(dāng)性分類、創(chuàng)新產(chǎn)品的適當(dāng)性、證券公司的適當(dāng)性管理職責(zé)三個(gè)方面著手。此外，還可以借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，從而少走彎路。

　　“投資者適當(dāng)性管理指引細(xì)則的出臺(tái)，將會(huì)有效規(guī)避投資者的‘割韭菜’效應(yīng)，讓投資者教育可持續(xù)，而非培育一批出局一批，導(dǎo)致涸澤而漁的局面?！崩畲笙稣f(shuō)。

來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》

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