貨幣政策：我國經(jīng)濟不會重演花錢買速度

　　宏觀政策保持穩(wěn)健 避免形成貨幣依賴

　　經(jīng)濟不會重演“花錢買速度”

　　面對經(jīng)濟下行，市場呼吁放水貨幣刺激經(jīng)濟的聲音又起，多家投行判斷央行將適時降低存款準備金率。國務院總理李克強日前則表示，面對下行壓力，我們堅持穩(wěn)中求進，主動有為，統(tǒng)籌推動穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強政策協(xié)同配合，做好政策儲備，適時適度預調(diào)微調(diào)。有關專家認為，中國高層一直堅持穩(wěn)健的貨幣政策，以往通過寬松貨幣“花錢買經(jīng)濟增速”的舊戲不會重新上演。

　　機構(gòu)預測“降準”

　　經(jīng)濟增速減緩，房地產(chǎn)價格出現(xiàn)下跌，實體經(jīng)濟融資難，地方債務風險，產(chǎn)能過剩，外貿(mào)疲軟……當前中國經(jīng)濟有很多問題亟須解決。民生證券的報告描述稱，中國經(jīng)濟正處于增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期政策消化期三期疊加的關鍵時期，經(jīng)濟從高速增長向中高速增長換擋已是必然。從供給端來看，人口紅利衰退，儲蓄率出現(xiàn)拐點，潛在增速下滑，勞動力比較優(yōu)勢喪失。從需求端來看，內(nèi)部人口結(jié)構(gòu)拐點導致房地產(chǎn)引擎失速，外部全球化紅利衰退，全球經(jīng)濟從失衡到再平衡，導致外需和外資引擎失速。

　　在很多人看來，經(jīng)濟乏力時，需要較為寬松的貨幣政策進行刺激，降低存款準備金率是大概率事件。摩根大通中國經(jīng)濟學家朱海斌預計2014年將會出現(xiàn)兩輪存款準備金率下調(diào)，各為50個基點，一次是在第三季度，另一次是在第四季度。

　　渣打銀行報告稱，降低存款準備金率的時機已經(jīng)成熟，有必要較大范圍放松政策以穩(wěn)增長。

　　“央行降準是當前對付硬著陸最好的宏觀政策”，瑞穗證券首席經(jīng)濟學家沈建光在其微博上表示，李總理在赤峰市考察提到“經(jīng)濟下行壓力不能掉以輕心，適時預調(diào)微調(diào)保持貨幣信貸合理增長”。早前國新辦形勢吹風會上，信息中心預測部主任祝寶良也認為適當降準也是一種辦法。沈建光認為，“降準并非大規(guī)模刺激，只是貨幣政策從過緊轉(zhuǎn)向中性的必然要求?！?/p>

　　穩(wěn)健基調(diào)不會變

　　對于“降準”，也有專家和機構(gòu)持謹慎態(tài)度。民生證券研究報告稱：“不可否認，如果按照傳統(tǒng)的凱恩斯主義宏觀調(diào)控模式來應對經(jīng)濟下行，央行確實應當此時降低存款準備金率，通過總量寬松拉動總需求。但我們反復提示，在‘新常態(tài)’的框架之下，政府的宏觀管理思路已經(jīng)發(fā)生重大變化。未來走老路、搞總量刺激政策的概率不高。”

　　高層一再強調(diào)實行穩(wěn)健的貨幣政策，業(yè)內(nèi)人士分析，在此過程中，貨幣政策一方面保持定力、維持總量穩(wěn)定，另一方面定向微調(diào)、促進結(jié)構(gòu)優(yōu)化，為經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級服務。預計未來貨幣政策既不會放松也不會收緊。

　　“貨幣政策不能大幅寬松，因為中國經(jīng)濟潛在增速不斷下移，屬結(jié)構(gòu)性趨勢，并非周期性產(chǎn)出缺口，盲目松銀根容易導致通貨膨脹，加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度；貨幣政策也不宜收緊，因為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中，傳統(tǒng)行業(yè)存在下行壓力，但新的經(jīng)濟增長點尚未大規(guī)模形成，政策要高度關注這個時期經(jīng)濟運行中的潛在風險，避免中國經(jīng)濟出現(xiàn)‘硬著陸’?！泵裆C券報告說。

　　降準并非靈丹妙藥，央行有更多手段推動經(jīng)濟增長。澳大利亞國民銀行首席經(jīng)濟師歐思濂認為，如果只是采取數(shù)量化的寬松的貨幣政策，預計中國經(jīng)濟還會出現(xiàn)風險。中國政府更可能采取一攬子計劃，而非單獨貨幣政策來保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長，同時避免經(jīng)濟大起大落。

　　創(chuàng)新比“錢”更重要

　　與一味追求經(jīng)濟增長速度相比，挖掘中國經(jīng)濟增長內(nèi)生動力，激發(fā)創(chuàng)新活力，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量在當前更為重要。李克強總理表示，持續(xù)下好中國經(jīng)濟這盤棋，實現(xiàn)升級是方向，這需要不斷深化體制改革，激發(fā)全社會創(chuàng)新動力、創(chuàng)造潛力、創(chuàng)業(yè)活力。

　　民生證券報告指出，未來解決結(jié)構(gòu)性問題必須更多地依靠“開渠引水”式供給管理，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，寓改革于宏觀調(diào)控之中，把貨幣政策與深化改革緊密結(jié)合起來。其核心不是通過簡單的大規(guī)模刺激政策，而是通過改善資本、勞動力、生產(chǎn)資料、制度和技術等生產(chǎn)要素的供給，激活經(jīng)濟自身的造血功能，提升經(jīng)濟的潛在增長率。

　　“過去三十余年，中國經(jīng)濟的快速發(fā)展主要依靠大規(guī)模的資本及人力投入，只有30%的經(jīng)濟增長基于創(chuàng)新和生產(chǎn)力的提升。中國經(jīng)濟如果要長期發(fā)展，必須加大創(chuàng)新在經(jīng)濟發(fā)展中的作用?！甭槭±砉W院斯隆管理學院副院長黃亞生表示。

　　黃亞生建議，當前，提升中國科技創(chuàng)新能力的關鍵，在于改變以政府主導的創(chuàng)新模式，鼓勵民間的技術創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)。

來源： 人民日報海外版 羅 蘭

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