步調(diào)不一可選消費指數(shù)凸顯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度我國最終消費支出占GDP比重為64.9%，比上年同期提高1.1個百分點。在投資、出口持續(xù)疲軟的同時，經(jīng)濟(jì)三駕馬車中的消費，開始體現(xiàn)出支柱效應(yīng)。民生證券認(rèn)為，目前社會消費品零售總額放緩，但萎縮的主要是公款消費，普通居民消費呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。新一屆領(lǐng)導(dǎo)層多次強(qiáng)調(diào)，要將擴(kuò)大內(nèi)需作為經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，這也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵。

　　從結(jié)構(gòu)構(gòu)成看，消費分為食品及日用品等主要消費，以及服裝、醫(yī)藥、電子產(chǎn)品等可選消費。根據(jù)民生證券的統(tǒng)計，自2003年以來可選消費銷售額始終大于主要消費，且2008年金融危機(jī)過后，可選消費的體量以更快速度增長，與主要消費之間的差距不斷拉大，至2012年可選消費銷售額達(dá)17140.97億元，已為主要消費的4.8倍，在居民消費中占據(jù)絕對優(yōu)勢。

　　作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，資本市場也反映出了這一變化。截至根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，在過去9個完整年度中，中證全指可選消費指數(shù)有5個年度跑贏上證綜指和滬深300指數(shù)，自2004年12月31日至2013年12年31日，中證全指可選消費指數(shù)上漲266.16%，同期滬深300漲幅為132.08%，上證綜指漲幅為66.13%，指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場核心指數(shù)。特別是2013年，上證綜指跌幅5.25%、滬深300跌幅6.05%，中證全指可選消費指數(shù)漲幅達(dá)到 24.72%。

　　指數(shù)獲得超過市場平均水平的表現(xiàn)，在于“指選”好股。中證全指可選消費指數(shù)前五大行業(yè)分別為汽車、家用電器、傳媒、商業(yè)貿(mào)易、紡織服裝，合計占比達(dá)83.35%。前十大權(quán)重股分別為格力電器、上汽集團(tuán)、蘇寧云商、美的集團(tuán)、青島海爾、百視通、華誼兄弟、長安汽車、TCL集團(tuán)、華僑城A，合計占比26.93%。民生證券認(rèn)為，中證全指可選消費指數(shù)成份股大多屬于符合未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的個股，且受到新能源汽車、文化傳媒業(yè)并購重組等有利政策因素推動，其指數(shù)收益表現(xiàn)相對于市場核心指數(shù)而言，超額收益優(yōu)勢明顯。

　　良好的投資價值，贏得機(jī)構(gòu)青睞。廣發(fā)基金公司日前推出國內(nèi)首只跟蹤中證全指可選消費指數(shù)的ETF。該基金采用完全復(fù)制策略，在建倉完成后，該基金投資于中證全指可選消費指數(shù)成份股、備選成份股的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的95%。作為低成本、高效率的指數(shù)投資工具，ETF可以使配置型投資者獲得行業(yè)整體的平均收益率。交易型投資者，利用ETF在一、二市場凈值和市值的差異，還可以實現(xiàn)折溢價套利、日內(nèi)T+0波段套利。在指數(shù)成分股停牌預(yù)計復(fù)牌后將大幅上漲時，還可以利用ETF進(jìn)行事件套利。

　　研究機(jī)構(gòu)指出，該基金標(biāo)的指數(shù)收益表現(xiàn)長期且持續(xù)的超越市場主要指數(shù)，標(biāo)的指數(shù)成分股分布較為均勻，個股對指數(shù)表現(xiàn)影響不大。特別是中證全指可選消費指數(shù)的超額收益明顯，夏普比率（承受單位風(fēng)險下的收益能力）顯著優(yōu)于市場主要指數(shù)。

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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