影子資產(chǎn)監(jiān)管擴(kuò)圍將非標(biāo)資產(chǎn)趕向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近日下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（“11號(hào)文”），要求不符合“11號(hào)文”要求的農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)資產(chǎn)投資今年年底要完成整改，整改期間不得新增非標(biāo)資產(chǎn)投資。

　　“這一文件的重點(diǎn)在于防范區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)。盡管農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)相對(duì)于股份制銀行規(guī)模很小，但是在任何一個(gè)地區(qū)的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)都會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。”中信證券首席債券分析師鄧海清表示，此前江蘇射陽(yáng)農(nóng)商行擠兌就是因?yàn)楫?dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)缺乏監(jiān)管，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)異化，表明農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定的重要性。

　　國(guó)元證券研究員盧羽佳表示，目前很多高收益理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行機(jī)構(gòu)都是一些小型金融機(jī)構(gòu)，而這些理財(cái)產(chǎn)品投向往往也是高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)涉及人群較廣，如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)將牽扯更廣，下發(fā)文件也是在監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)。“同時(shí)不排除監(jiān)管從小到大的治理步驟，如果城商行持續(xù)發(fā)行高收益產(chǎn)品，不排除下一步就會(huì)受到監(jiān)管。”

　　在非標(biāo)資產(chǎn)投資方面，“11號(hào)文”明確要求農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)不得投資政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)（保障房除外）和“兩高一剩”行業(yè)項(xiàng)目或產(chǎn)品；理財(cái)資金不得變相進(jìn)行資金池運(yùn)作。同時(shí)，要嚴(yán)防與影子銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)傳染，不得與小額貸款公司、擔(dān)保公司、租賃公司、典當(dāng)行及私募股權(quán)基金等開展通道業(yè)務(wù)。另外，還要求這些金融機(jī)構(gòu)的非標(biāo)資產(chǎn)投資總余額（理財(cái)資金加自有和同業(yè)資金投資）不得高于上一年度升級(jí)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%。

　　與此同時(shí)，“11號(hào)文”特別強(qiáng)調(diào)了農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將各類資源主要配置在“三農(nóng)”領(lǐng)域。非標(biāo)資產(chǎn)投資要堅(jiān)持支農(nóng)支小、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為前提，將資金資源向“三農(nóng)”與小微企業(yè)傾斜，加大對(duì)符合農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化經(jīng)營(yíng)需求特點(diǎn)產(chǎn)品的資金支持。

　　中信證券首席債券分析師鄧海清稱，風(fēng)險(xiǎn)管理之后，銀行非標(biāo)資金將由過(guò)去的基建、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)轉(zhuǎn)為流向國(guó)家信用部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資金結(jié)構(gòu)性變化將拉低中長(zhǎng)端收益率。

　　對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)對(duì)債券影響這一問(wèn)題，鄧海清認(rèn)為，“非標(biāo)”本身不會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率上行，而當(dāng)非標(biāo)對(duì)接同業(yè)資產(chǎn)，導(dǎo)致嚴(yán)重的期限錯(cuò)配，對(duì)于貨幣市場(chǎng)資金需求量增多，特別是當(dāng)很多銀行同時(shí)出現(xiàn)對(duì)于貨幣市場(chǎng)資金需求之時(shí)，才會(huì)導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)資金利率飆升。

　　“11號(hào)文”明確要求，以自有或者同業(yè)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的，原則上應(yīng)該滿足監(jiān)管評(píng)級(jí)二級(jí)（含）以上且資產(chǎn)規(guī)模在200億元（含）以上，業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過(guò)本行同業(yè)負(fù)債的30%。

來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》 徐 科

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