債市發(fā)展借東風(fēng) 或?qū)崿F(xiàn)互通互聯(lián)

　　作為直接融資的重要方式，近年來(lái)債券市場(chǎng)的發(fā)展成為政策的著力點(diǎn)之一。國(guó)務(wù)院近期提出的資本市場(chǎng)改革“國(guó)六條”就針對(duì)債市發(fā)展提出相應(yīng)要求：規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)，發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種，促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn)，強(qiáng)化信用監(jiān)管。

　　“國(guó)務(wù)院提出‘促進(jìn)債券跨市場(chǎng)順暢流轉(zhuǎn)，強(qiáng)化信用監(jiān)管’，這意味著債券市場(chǎng)建設(shè)中一直推進(jìn)，但進(jìn)展不明顯的互通互聯(lián)以及債務(wù)信用評(píng)級(jí)的規(guī)范發(fā)展或?qū)⑻嵘先粘?，為后續(xù)更詳細(xì)規(guī)則的出臺(tái)提供了想象空間?！贬槍?duì)“國(guó)六條”提出的債市方面內(nèi)容，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　事實(shí)上，債券市場(chǎng)已經(jīng)一躍成為中國(guó)比較重要的資本市場(chǎng)。根據(jù)中央國(guó)債登記結(jié)算公司的報(bào)告顯示，截至2013年12月末，全國(guó)債券市場(chǎng)總托管量達(dá)到29.48萬(wàn)億元，債券托管總只數(shù)為7075只。2013年當(dāng)年完成債券發(fā)行8.70萬(wàn)億元，發(fā)行只數(shù)為3481只。近十年債券托管量增長(zhǎng)10倍，發(fā)行量增長(zhǎng)7倍，交易量增長(zhǎng)17倍。

　　但相對(duì)于股票市場(chǎng)，債券融資的發(fā)展與市場(chǎng)期望仍有較大差距。來(lái)自申銀萬(wàn)國(guó)的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，參考成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)過(guò)去數(shù)年的快速擴(kuò)容，或只是債市快速發(fā)展期的一個(gè)開(kāi)端。

　　目前，債券市場(chǎng)上適合小微企業(yè)進(jìn)行直接融資的只有中小企業(yè)私募債，品種比較單一?！澳壳拔覈?guó)債券市場(chǎng)絕大多數(shù)債券品種還是為上市公司或大企業(yè)‘量身打造’的，還需要進(jìn)行制度創(chuàng)新，來(lái)擴(kuò)大債券的品種，為整個(gè)市場(chǎng)的債權(quán)融資提供條件。”董登新表示。

　　中債資信研究開(kāi)發(fā)部分析師朱雯杰認(rèn)為，國(guó)務(wù)院提出“發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種”，這意味著債券市場(chǎng)以后可能會(huì)出現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、不同風(fēng)險(xiǎn)水平的債券產(chǎn)品，信用風(fēng)險(xiǎn)的分化將更加明顯，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估監(jiān)測(cè)的需求也會(huì)相應(yīng)增加。在此情形下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為專(zhuān)業(yè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)，其對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的揭示作用將得到更大程度的發(fā)揮，因此強(qiáng)化信用監(jiān)管顯得尤為重要。

　　中國(guó)社科院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立表示，中國(guó)的債券市場(chǎng)被形容成為“五龍治水”，因?yàn)檫@一市場(chǎng)非常多元化，國(guó)家發(fā)改委、中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等多頭管理導(dǎo)致市場(chǎng)的割裂。對(duì)此，尹中立呼吁，應(yīng)盡快統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，簡(jiǎn)化監(jiān)管程序，這樣能使監(jiān)管力量“握成拳頭”，更有利于債市健康快速發(fā)展。

來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)——《證券日?qǐng)?bào)》 徐 科

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