機構(gòu)看國資改革投資機會 仍需謹慎把握

　　國資改革近期引發(fā)市場熱情。北京、上海、廣東、貴州、天津等多個省市國資改革紛紛啟動，尤其是上海國資旗下的東方明珠等三股周一聯(lián)袂停牌更是引爆市場對上海國資改革的想象空間。券商人士建議，從“兩大行業(yè)”、“三大目標”去分類把握國企改革的主要目標和可能路徑，并從中挖掘投資機會。

　　在基金方面，記者結(jié)合最新年報情況，并從多家公私募基金公司采訪中了解到，對于國企改革帶來的市場機會，基金經(jīng)理態(tài)度分化，部分基金認為這是一次堪比股權(quán)分置改革的機會，但也有相當部分基金經(jīng)理仍處于觀望狀態(tài)。

　　券商建議分類把握

　　上海成功打響了地方國資改革第一槍。百視通、東方明珠、海博股份三股本周一同時停牌重組讓市場對上海國資改革的預(yù)期進一步升溫。事實上，上海國資中非上市資產(chǎn)亦悄然胎動，國泰君安目前正在洽談上海證券的控股權(quán)、浦發(fā)銀行將聯(lián)姻上海國際信托。

　　招商證券分析師陳文招分析道，本輪國企改革的主要目標有三大方向，一是著力推進并購重組，做強核心主業(yè)；二是打破壟斷管制，引入混合所有制經(jīng)濟；三是去產(chǎn)能，即對于那些過度競爭、產(chǎn)能過剩的行業(yè)，如鋼鐵、有色、煤炭等，通過多項改革重塑行業(yè)有序競爭格局。此外，支持境外投資，實現(xiàn)跨國經(jīng)營等也在本輪國企改革目標之列。

　　上海市發(fā)展改革研究院相關(guān)負責(zé)人建議，未來關(guān)注上海國企戰(zhàn)略收縮和重點行業(yè)國企戰(zhàn)略布局，即有進有退。“退”方面，行業(yè)收縮領(lǐng)域重點關(guān)注劣勢領(lǐng)域和一般競爭性行業(yè)的國有資產(chǎn)退出轉(zhuǎn)讓。層級簡化領(lǐng)域關(guān)注層級較多的國有企業(yè)，可能通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、重組收縮管理層級?！斑M”方面，重點關(guān)注新能源汽車、高端裝備、新一代信息技術(shù)、新能源等上海有基礎(chǔ)和優(yōu)勢的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)國有企業(yè)。

　　在華泰證券首席策略分析師徐彪看來，雖然都是國企改革，但橫向比較發(fā)現(xiàn)，地方國企改革各具特色。

　　“與上海相比，深圳、珠海等地的國有企業(yè)又有不同。深圳的國企證券化率比較高、功能類行業(yè)比重較大，其改革的核心思路是突出主業(yè)。而珠海則是競爭類、功能類企業(yè)各占半壁江山。深圳國企改革有兩類投資機會：一是主業(yè)單一且只有唯一上市平臺的市屬集團，重點關(guān)注細分行業(yè)龍頭公司；二是市屬集團旗下非主營不佳的企業(yè)有望股權(quán)轉(zhuǎn)讓?！标愇恼斜硎?。

　　基金經(jīng)理態(tài)度分化

　　在最新公布的基金2013年年報中，華夏回報基金經(jīng)理明確表示不會參與，并認為短期內(nèi)國資改革可能只是偏主題的概念炒作。不過，他表示會從改革的角度密切關(guān)注和跟蹤，“如果中長期改革措施落實到位，對未來企業(yè)的公司治理及長期發(fā)展趨勢會產(chǎn)生積極影響，可能提升企業(yè)長期的估值水平，將深入研究并挖掘其中的投資機會?！?/p>

　　而另有基金界人士卻認為其中投資機會是巨大的。滬上某私募基金經(jīng)理表示，國企改革帶來的機會巨大，而且是一個長期的、貫穿全年的投資機會，“短期內(nèi)或許會被看做一個主題概念炒作，但是如果這個概念能持續(xù)貫穿下去，毫無疑問就是系統(tǒng)性機會，就是絕佳的投資良機，投入越早回報越高?！?/p>

　　從上市公司年報中可以看出，目前已經(jīng)停牌的上海國資改革概念股，或者存在改革預(yù)期的上市公司，基金公司持倉很少。以棱光實業(yè)為例，截至去年年底，沒有一只基金持有該股。

　　從最近市場情況看，主力炒作資金開始逐步從創(chuàng)業(yè)板中流出，而國企改革相關(guān)個股成交持續(xù)放大，資金流入非常明顯。

　　記者采訪中了解到，對于國企改革概念，基金經(jīng)理態(tài)度謹慎主要有以下原因：首先，在目前的國資改革概念股中，盡管中石化等公司出臺了一系列混合所有制改革方案，但是控股權(quán)依然掌控在國企手中，民資入股但卻沒有決策權(quán)。民企對參與混合所有制的態(tài)度也趨于謹慎，接下來具體進展需要觀察。

　　其次，部分基金經(jīng)理認為，如果國企改革是堪比股權(quán)分置改革的機會，那么肯定不會在短期內(nèi)結(jié)束，既然是長期機會，晚一點入場也同樣會有收益。

　　最后，對于基金公司來說，基金投資的每一只股票都需要先被選入股票備選庫，只有入庫后才能購買，由于各個公司對入庫公司的標準不同，業(yè)績表現(xiàn)一般甚至較差的國企改革概念股往往難以入庫。

來源： 上海證券報

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